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P2B网络借贷模式探析

本文共7126字,预计阅读时间333

互联网金融秉承互联网“开放、平等、协作、分享”的精神,通过突破交易时空限制,高效匹配交易信息,便捷化交易流程,降低投融资成本,打破投融资门槛,极大加快金融市场的重构步伐,在消除金融排斥、发展多层次资本市场和促进实体经济方面发挥日益重要的作用。互联网金融的典型代表P2P(Peer-to-PeerLending)为个人和个人提供了新的投融资平台与渠道,开创开放式网络借贷时代。P2P 以规模小、无担保、手续简、收益高和放贷快等优点,受到不少投融资双方的青睐,近几年在我国得到迅猛的发展。但2013 年10 月份,有超过20 家P2P网络借贷平台关闭,暴露出P2P 一些亟待解决的问题。在P2P 发展受到严重冲击的同时,一种源于P2P的创新的网络借贷商业模式P2B 却以稳健的经营未受其丝毫影响,受到投资者和金融市场的强烈关注,成为互联网金融又一新生力量。

一、P2B网络借贷模式的主体架构和运营模式

P2B(PersontoBusiness Lending) 是一种全新的互联网微金融服务模式,也被称为“互联网信托”,即通过互联网实现个人对中小微企业(非金融机构)的一种贷款模式,采取类似信托项目风控的方式,投资者在风险可控的条件下获得最大化收益,同时中小微企业又能以远低于民间借贷的利率获得中短期发展需要的资金。

(一) P2B 网络借贷模式的主体架构和运营模式

P2B 网络借贷在运营过程中涉及五个直接主体:个人投资者、融资企业、P2B网络借贷平台(以下简称:P2B 平台)、第三方支付平台和担保机构。

1.P2B 平台是借贷双方的一个复合中介。P2B 平台采取类似信托项目的专业风险管理方式,负责审核借款企业融资信息的真实性、抵(质)押物的有效性、评估借款风险,通过第三方资金托管和第三方担保来分散平台经营风险。P2B平台对投资者承诺本息安全,一旦融资企业违约,P2B 平台则立即采取多种措施来保证投资者的本息安全。

2.个人投资者是投资主体。投资者首先在P2B平台网站实名注册成为注册会员,然后通过绑定银行卡进行实名认证,认证通过后,则成为具有投资资格的会员,投资者在平台自行匹配投资项目,匹配成功后,投资者向与平台合作的第三方资金托管账户充入资金并向匹配的融资项目投标,如果实时获得平台投资确认的电子信息记录和电子合同,说明投资成功。

3.融资企业是融资主体。融资企业首先在P2B平台网站实名注册成为平台的注册会员并完成身份认证(包括但不限于银行卡),认证通过后,可以向P2B 平台提出融资服务申请并向平台提供相应的质( 抵) 押物的所有权证明,经P2B 平台审核通过后,就可以在平台上发布融资信息,如果在融资期限内所有投资人的投资资金总额达到融资企业的要求,则融资企业融资成功。

4. 资金托管机构是P2B 平台的战略合作伙伴,全程为P2B 平台投资者的资金进行第三方托管,对投资者资金安全进行全程保障。

5. 担保机构也是P2B 平台战略合作伙伴,与P2B 平台一起审核和分担企业还款风险并增加P2B 平台的信用度,是投资者资金安全的第三方屏障。

(二)典型P2B 平台的比较

P2B 网络借贷作为一种创新的互联网金融商业模式,在我国的发展才刚刚起步。目前比较知名的P2B平台有普资华企、企易贷、金银猫和地产投融界,公司主要集中在上海。纵观几家P2B 平台,按服务方式来分,主要有两种类型:一种是纯线上P2B 平台(如普资华企、地产投融界),通过互联网平台撮合投融双方交易;另一种是线上线下相合(O2O,offlineto online)P2B 平台(如企易贷、金银猫),在线下开设实体门店,利用线下服务支持线上交易、以线上配对促进线下对接,线上平台与线下网点相互协同的服务模式。但各P2B平台在投融资规模及要求、风险控制体系、业务定位、资金托管方和担保机构等因素各不相同。

二、P2B平台的特征

P2B 平台是P2B 网络借贷的核心主体。虽然各P2B 平台的运营机制各有不同,但价值主张与运营理念大同小异,呈现出以下几点特征。

(一)P2B 平台采用第三方托管和担保,属于复合型中介

P2B 平台采用第三方托管机构对投资者的个人资金提供全程资金托管,对投资者资金安全进行全程保障,确保投资者的利益。目前,绝大多数P2B平台的第三方资金托管机构是第三方支付平台,少数采用银行托管。第三方资金托管机构根据投资者的操作指导资金流向,资金账户的所有权和使用权归投资者。P2B平台的担保方式采用第三方担保,第三方担保机构为投资者在P2B 平台所投资的项目提供逾期全额本息担保。P2B平台通过与第三方担保机构的战略合作有效地增强自身信用,为每一位投资者的资金安全树立了一道安全屏障。

P2B 平台是借贷双方的第三方中介,采用专业风险控制体系对企业融资项目进行全程风险管理并对投资者承诺本息安全,当融资企业不能及时还款时,还要充当追债人的角色并要先行垫付投资者的本息。因此,P2B平台的复合型中介特征显著。

(二)P2B 平台秉承信托理念,确保平台理财信誉

P2B 平台秉承“受人之托,代人理财”的传统信托服务理念,操作原理与传统信托非常相似,只受理企业的抵押贷款。

借款方的融资企业(受益人)在P2B 平台申请融资,P2B平台( 受托人) 通过线下严格的评级支持线上审批,线下评级从企业的盈利能力、偿债能力、成长潜力、信用记录等方面进行考察,涉及经营现状、财务状况、抵押担保情况、管理层构成等诸多方面,将企业的债权管理信息、债务管理和合同履行信息、财务信息以及公共记录信息收集起来,对企业的诚信等级和融资偿付能力进行全面科学评估。融资企业在通过审核后方可在P2B平台上发布融资标的信息。投资者( 委托人) 基于对P2B 平台的线下征信服务的信任,通过P2B 平台对自选的融资企业投标(委托)完成投资。一旦融资企业违约不还款,P2B 平台则立即采取备付金偿还、抵质(押) 物变现处理和担保方补偿方式等类似信托风控措拖来“刚性兑付”投资者的本息,确保平台稳健理财的信誉。

(三)P2B平台服务中小微企业,支持实体经济

从目前我国的P2B平台的金融服务定位来看,是针对中小微企业的经营生产性融资服务,有力地支持我国实体经济的发展。P2B平台开展这种差异化的金融服务前景广阔。中小微企业的经营生产性融资需求巨大。95% 以上的中小微企业面临第一难题是资金问题,商业银行借贷只能满足中小企业5% 左右的融资需求,这导致大部分中小微企业通过高于数倍银行利率的民间借贷方式融资。P2B平台专为中小微企业提供便捷的融资服务,融资企业可以快速在P2B 平台向互联网个人投资者融资,在P2B平台上最终能以远低于民间借贷的利息借到中短期企业发展需要的资金。

(四)P2B平台每项融资规模较大,采用到期还本的偿还方式

P2B 平台每项融资规模较大,主要有两个原因:一是P2B平台的融资客户是中小微企业。企业用于生产和周转的资金需求规模通常都较大,要远高于P2P平台的以个人消费贷款为主的融资规模。二是P2B平台采用线下审核支持线上审批的模式需要投入较高的风控成本。为了尽可能地减少投资者的投资风险,让每个融资项目在有效风险控制之内,P2B平台有一套专业的风控体系,对每个融资项目从贷前到还款完成整个过程进行线下的风控流程监管,耗费相当的成本,P2B平台只有要求每个融资项目达到一定的规模才能回本获利。在偿还方式上,P2B 平台为尽可能降低企业的融资成本和还款压力,对企业采用类似信托的“按约付息,到期还本”非复利计息的偿还方式。

三、P2B 网络借贷与传统信托及P2P 网络借贷的对比

P2B 网络借贷在模式上源于P2P 网络借贷,在理念上继承传统信托。通过P2B 网络借贷与上述两者的比较,能清晰地认识和理解P2B网络借贷的优势。如表1 所示,P2B 网络借贷与传统信托相比,风控体系类似,但投融资双方门槛显著降低,投资期限大幅缩短,流动性明显增强,投资人本息能得到保障且收益率不逊于信托。因此,P2B网络借贷被称为“互联网信托”实至名归,也为传统信托开展互联网营销提供了参考;P2B网络借贷与P2P 网络借贷相比,平均收益率要低于P2P 网

络借贷,但P2B网络借贷的融资方是企业,并提供足额抵押物和第三方担保,风险远低于依靠个人信用担保的P2P网络借贷。特别是在资金管理上,P2B 网络平台采用第三方支付平台托管投融双方资金,比P2P网络借贷平台自我管理投融双方的资金,更安全可靠。P2B 网络借贷为P2P网络借贷丰富其业务结构或平台转型升级提供有益借鉴。

四、P2B网络借贷模式存在的问题

(一)缺乏针对P2B 网络借贷的法律条文和相关规范

P2B 网络借贷是新兴的网络民间借贷形式,目前没有专门针对P2B网络借贷的法律条文和相关规范,所以P2B 网络借贷只能参照民间借贷的法律条文和相关规范,主要有《合同法》肯定了民间借贷行为的合法性;《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》鼓励民间资本进入金融领域,发起设立金融中介服务机构;《最高人民法院关于人民法院审理借贷案件的若干意见》规定借款利率最高不得超过银行同类贷款利率的四倍。但P2B网络借贷有其特殊性,以上法律条文和相关规范无法涉及。比如:P2B 平台作为居间人责任范畴;P2B平台行业的规范;P2B 平台收取融资企业服务费的标准;P2B 平台的计算机软硬件标准及信息安全防范等。我国只有出台明确的法律条款和相关规范对P2B网络借贷的发展加以指导和保护,在其经营过程中出现各种纠纷时,才能避免无法可依的窘境。

(二)P2B 网络借贷内外部监督缺失

P2B 网络借贷的本质还是网络借贷。目前,我国对网络借贷的风险监管权责到底归央行、银监会、证监会还是工信部,并不明确。这也导致P2B平台处于监管的边缘地带,外部缺乏强制合规审计的政府机构监管,内部又没有效的行业组织或协会的自律监督,在缺少有效的监管体系下,不但有可能导致P2B平台像P2P 平台一样野蛮生长,而且也容易引发P2B平台违法的风险。比如:企业融资标是否虚假;融资企业是否具有融资资格;投资者投标后,投标资金在融资企业项目募集资金全部到位之前的沉淀资金的控制权归谁及募集资金全部到位后是不是直接进入借款方的账户等等,这些业务信息流封闭在P2B平台和第三方资金托管机构之间。由于监督缺失,不排除一些P2B 平台违背业务道德操守,踩踏资金池、非法集资和集资诈骗的违法红线。

(三)P2B 平台的风险控制压力较大

在P2B平台上融资规模超过千万的融资标屡见不鲜,数额甚至接近P2B平台的注册资本金。一旦规模较大的融资项目出现还款风险,P2B 平台不能“刚性兑付”,将对P2B网络借贷的发展造成很大的冲击。P2B 平台的风险控制压力主要来源于以下三个方面:第一是在贷款前期及中期如何才能全面充分地了解融资企业的信用资质、财务及债务信息、经营管理水平及抵(质)押物的价值。第二是贷款后期如何对贷款项目进行及时有效追踪监督,比如,对融资企业挪用项目贷款、恶意违法和经营管理不善等因素如何进行有效的预警和干预。

毕竟,企业按约定使用的贷款进行企业经营管理是按期还款的重要保障。第三是来源于宏观经济或行业的系统性风险。融资企业是在一定经济社会背景下开展经营活动,因此社会经济环境的变化和宏观调控政策必将影响到企业的经营业绩,进而影响企业的偿债能力。目前,我国正在进行经济结构调整和产业升级,经济存在一定的下行压力,国家对于高污染、高能耗的资源性行业及产能过剩行业进行了严格的信贷管理,对房地产业出台一系列的调控政策。但是,有些P2B 平台融资企业还是来自于“两高一剩”及房地产行业,不但大幅增加自身经营风险管理的压力,而且也削弱了国家宏观调控的效果。

(四)P2B 网络借贷存在担保合规性问题

P2B 平台引入第三方担保机构来增强平台的信用度,一方面削除公众疑虑,吸引更多投资者进行交易;另一方面作为融资企业违约后的第二还款来源,分担平台的经营风险。但是P2B平台的担保机构的合规性存在问题。2010 年3 月,银监会等多个部门联合颁发《融资性担保公司管理暂行办法》(以下简称:《暂行办法》),《暂行办法》将担保对象的交易类型不同,分为融资性担保和非融资性担保。显然,担保机构在P2B平台的担保业务属于融资性质担保。但是《暂行办法》对融资性担保公司有明确的监管要求:首先必须是获得审批的融资性担保公司才有资质做担保;第二必须接受资本金的监管,担保的最高杠杆是10 倍。目前多数P2B 平台的第三方担保机构都不具有融资性担保资格,担保的最高杠杆也无限制,不排除P2B平台出现系统性风险,而担保公司又因为杠杆过高无力补偿本息,不但会给融资性担保行业形象和声誉造成严重冲击,还将对社会的整个信用体系造成不利影响。

五、规范P2B网络借贷发展模式的对策

(一)完善相关法律法规,依法维护其经营发展

P2B 网络借贷作为一种全新的互联网微金融服务模式,为解决中小企业融资难问题开辟一条新的渠道。为了让P2B网络借贷健康有序的发展,国家应尽快制定和出台相关法律法规和建立监督管理机制。应尽快出台《放贷人条例》,只有通过专门立法完善民间借贷主体的制度,规范和监管借贷形为,P2B网络借贷模式才能获得明确的法律地位并依法受到保护。

同时,鉴于P2B网络借贷的特殊性,国家相关部门还应加快出台《网络借贷管理条例》,针对性地对P2B网络借贷的准入门槛、经营性质、经营模式及范围、第三方合作、业务审计及处罚措施等方面进行规定,使P2B 网络借贷的经营发展有法可依,有规可循。

(二)建立监督管理体制,规范其业务发展

P2B 网络借贷模式作为我国资本市场的新生力量,目前尚处于监督缺位的状态,投资者利益保障面临诸多潜在风险,所以建立监督管理体制刻不容缓。由于P2B网络借贷运营过程中涉及多个主体和多种行业,要对P2B 网络借贷进行有效监管需要银监会、工信部、财政部、商务部、央行、国家工商总局和公安局多个监督部门全面参与,更需要明确一个监管主体来主导P2B网络借贷的监管,建立各监管机构协调机制,使各监管机构相互配合和信息共享,制定出具有可行的监管实施细则,主要包括P2B网络借贷的风险管理、利率管理、理赔救济和驱逐不合规P2B 平台,切实履行对P2B网络借贷的监管职责。笔者认为P2B 借贷业务与银行信贷和信托业务具有相似性,而这两个行业都主要归银监会监管,因此,P2B借贷的监管主体属于银监会较为合理。

(三)提高P2B 平台风险管理水平,保证投资者资金安全

P2B 平台必须不断提高风险控制能力才能发展壮大,为投融双方提供优质的服务。笔者建议从以下三个方面提高P2B平台风险管理水平:一是加强员工的专业化培训。对负责融资项目风险管理的员工不仅要加强金融、法律、财务、会计和企业经营管理等知识体系的培训,促使其融会贯通,以多角度、全方位的视野来把握融资项目的风险,不断提高精细化风险控制的水平。同时,提高员工的道德素养,防止员工发生道德风险而引发系统风险。二是加强融资项目过程管理。P2B平台要加强贷前、贷中和贷后的风险控制。在贷前要严格审核融资企业的提交材料,尽职尽责地实地调研企业及其财务状况,特别是需要准确把握抵(质)押物是否存在瑕疵及其远期价值准确估算,毕竟抵(质)押物是融资企业违约后的第一还款来源。在企业的可融资的额度上,P2B平台需要与担保机构共同确定;在贷中要对融资项目审查审批,确定融资服务费用和风险备付金比例,并将融资方的相关信息准确透明地发布给投资者并开始发标融资,投标资金必须由第三方托管。一旦投标资金达至融资额度,P2B平台立即通知第三方支付平台放款;在贷后要做好风险预警,跟踪并监督借贷资金的用途和抵(质)押物管理,一旦发现风险马上采取抵(质)押物资产保全、风险备付金垫付及平台和担保机构共同补偿等措拖保证投资人本息安全。三是建立P2B平台完善的安全监测系统,积极利用新的科学技术保证平台连续、可靠、正常地运行,并确保用户资金安全和信息安全。

(四)尽快接入央行征信系统,健全自身信用体系

信用是资本市场的根基和生命,没有信用就不会达成交易。P2B 平台要撮合投融双方的交易,那么融资方的信用得到投资人的认可是关键。随着我国征信体系建设不断完善,央行征信中心在2009年通过互联网向全社会开放征信系统,不但可以查询个人和企业的信用记录,并且能为应收账款质押和融资租赁项目提供登记和查询服务。P2B平台的企业融资项目都是抵(质)押性贷款项目和融资租赁项目,只要能符合央行征信系统的登记要求,应积极进行项目登记,登记成功后,P2B平台要在显目的位置公布融资项目的央行征信系统的查询编号,以便投资者在央行征信系统中查询和验证项目的真实性,从而有效地消除与投融双方的信用信息不对称性,加快和提高双方的交易成功率。P2B平台通过接入央行征信系统能有效的完善自身信用体系,同时P2B 平台为央行征信系统提供一条新的企业及个人的信用数据征信渠道,进而实现互联网金融与我国征信体系的相互促进。


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