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里外贷的待收超过4亿已是惊愕，忽闻SR的竟超过9亿，真是无语。分析盘面和之家的数据，二者均逃脱不了自融的嫌疑。

自融即自己融资(自己借款自己用)，常为平台控制人所为，最后的融资归自己所用。

一、目的

1、直接诈骗

多见于开业不久者，特征性的表现为高息+奖励、短期，如较长期限的旁氏骗局，骗得的资金量很大。投资者利欲熏心而受骗，带有比平台跑得快的心理作崇。

2、借新还旧

一种为拆标：由于投资心理偏向短期，借款心理偏向长期，因此平台把长期标拆成短期标而融资;另一种为垫付坏账而为。但前者如分拆的项目众多、资金量较大等原因，易出现资金链断裂，而后者如坏账长期违约可导致自融资金不断扩大。

单纯讲，这二种情况的融资最终并非归自己所有，原本不能算是真正意义上的自融，但都有资金链的断裂而倒塌的可能，更有甚者，随着到手资金的增多和随意，不排除占为己有的可能。

3、再投资赚取利差

相当于“二道贩子”，投资更高收益项目而获得利差。

4、为自己实业服务

平台自有实业需发展但无法获得合适的其他渠道融资。

自融目的远非上述四种，且可混合存在。

二、危害

1、直接诈骗钱财，无异于抢劫。

2、欲想填补窟窿却致窟窿越补越大。

因大量或大笔坏账出现资金窟窿，采取自融来填补，不曾想自融期限短、利率高，一旦坏账不能偿还或有新的出现，导致需自融的资金越来越多，最终轰然倒塌。

3、利为上，风控大大降低，原为赚利差，实致本金受损。

由于获得资金的随意性很强，在赚取利差时产生低估风险、高估获利的侥幸、自信心理，放松了风控的严格要求，往往导致项目的逾期或坏账;如果进行高杠杆类风险投资，则可能血本无归。

4、因自有实业经营不善导致自融资金无法偿还

动用自融筹资为自己实业服务一是资金成本高，二常常对偿还能力高估，一旦出现自己违约，要么平台直接倒闭，要么走上再自融的恶性循环。

三、主要表现

1、借款标的

(1)多为高息、高额、短期标

道理很简单，自融者心知肚明，唯有投其(投资者)所好才能容易借钱，而投资者的“好”是什么就不言而喻了。

一个运营时间较长的稳健平台一般会把利率降到合理水平、标的分散小额、期限搭配合理，且以中长期为主。

(2)借款资料简单，缺乏实质性内容

它本身就不是真正的借款何来真实详尽的借款资料，甚至出现拷贝走样的情况。

(3)借款人数少，出现同一人反复借款现象

由于受注册用户名、提现银行卡与身份证实名相对应等限制，而能知道自融的人数极少，自融者往往用自已或有限的人员来注册，因此常会出现同一个用户名反复借款现象。

2、待收金额不断增多

一个平台的风控措施固然有好多种，但观察其风险准备金或注册资本金的变化是一个很重要的量化指标，后二者的增多常是平台获利后所致，至少亏损不多。由于自融所需资金不断增多导致待收金额量上升，而本身无法或很少获利，风险准备金或注册资本金很难增多。

3、资金杠杆率明显升高

资金杠杆率=待收金额÷风险准备金(注册资本金)，自融时分子数值不断增加，分母数值基本不变，杠杆率就不断升高。

银监会公布的银行业金融机构2014年末不良贷款率为1.64%，国内有银行背景的一个著名平台其逾期坏账率在5%左右。我们姑且以后者为基础，即只有注册资本金的平台概率上讲其杠杆率不应超过20倍，本人认为应在10倍及以下为宜，而后者是融资性担保公司的杠杆率。有风险准备金的另外考虑(详见本人的其他文章)。

四、投资的几点建议

1、思想上高度重视

自融获得的资金成本高、违约风险大，长期、大量自融常走向死亡。我们可以举个垫付坏账例子，比如有笔100w月利2%的借款本月坏账，则平台需自融102w来垫付，如果下月前100w借款依然违约，则再下月需104.04w，1年后需自融126.82w，2年后需自融160.84w，此时假如收回了违约本金100w，则也另需付出60.84w;而假如违约的是1000w、2000w甚至更多呢，我们仅以前者1000w为例，2年后需自融借款1608.44w，加上其他费用，实际远超这数。

2、资金杠杆率是个简单而实用的量化指标

如我前文所述，作为普通投资者，观察资金杠杆率变化就是一个简单实用的了解平台风险的有效方法;无论平台如何解释其风控措施的完美，不断增高的杠杆率是无法掩饰其风险的积聚。自融一个最典型的特征就是杠杆率畸高。里外贷高达90倍，SR也高达90倍。而依注册资本金来算的话，一般应在10倍或以下合适。

3、不要被标榜自有强大的实业所迷惑

这一点在线下p2p中较常见。而恰恰因为自有实业，使平台偏离了借贷撮合的本意成为便利自融的场所，且这种自融常常金额巨大，一旦违约很难偿还。

4、抛弃短期标一旦有风险更易撤出的自慰心理

投资短期标其实与风险来临时是否能迅速撤出(提现)没有多大的关系，道理很简单，短期标到期后往往因侥幸和欲望而续投，结果短期变成了长期。如果认为平台短期就有风险的，那投了后短期内就撤出;反之，不认为短期有风险的，就可投合理的长期标;短期标解决的仅是资金流动性而已，对于预防风险没有多大作用。

5、“宁可错杀一千，不可放过一个”

打个比方就可理解;一个股票如果需十个上涨理由才可买入，那么此时需具备七个、八个甚至九个条件才可下单，反之，同样有十个理由下跌，只要具备三、四个甚至只要一、二个就要卖出;投资网贷，其风险有时超过股票投资，后者如果下跌50%至少还有一半本金可取回，而前者则可能血本无归。

标的的真实性(期限、标额、分散、借款者人气、资料的详尽等)、待收和资金杠杆、专业化程度等等指标就是我们要考察的自融条件，一旦怀疑或出现这种现象，敬而远之总没错，网贷2000家，少投一家也无妨!

本人仅就自融的一些表现加以浅述，不正和不够之处期望大家多多指正。其实，平台自融也好，倒闭也罢，有些指标是很容易看出的。之所以仍然会有众多者参与，一来没有鉴别方法，二是错误的投资心理作怪，而后者，包括贪婪、恐惧、侥幸、欲望等等都是在任何投资中都难以逾越的鸿沟，道理很简单，没有了它们也就不成为人类了，所以“人最不能战胜的是自己”。投资心理学是一门很深的学问，如何平衡自己的各种投资心理，多参与、多提醒、多学习、多锤炼，不断的修正，这是我长期投资的体会，谨与大家共勉。

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