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“救市”为防止金融风险 稳市政策有用吗?

本文共1900字,预计阅读时间37

6月以来,我国A股市场剧烈震荡。从“跑步入市”到“一片惨绿”,短短不过二十余日,不少投资者的账面财富已是大幅缩水。今天,沪深两市仍双双低开,沪指收跌近6%,逼近3500点,两市近千股跌停。

连续暴跌后,市场上也出现了一些真伪难辨的传言,有说境外资本“做空中国”的,有说“救市”已经失败的,甚至出现了一定的恐慌情绪。

越是在这样的时间点上,越应该冷静。中国经济形势到底怎样?为何会出现暴跌?稳市政策真的没用了吗?先厘清这三个焦点问题,你才不会乱了方寸。

焦点问题1:中国经济基本面如何?

股市怎么走?短期内很难有准确的判断,因为影响它的因素太多。但就其长远走势而言,还是要取决于中国经济的发展。

以前段时间波澜壮阔的上涨为例,一个普遍接受的投资逻辑就在于看好中国经济转型升级,以及将由之带来的企业利润上升。另一个托起牛市的逻辑则是资金面是宽松的,随着居民投资集中转向资本市场,股市自然水涨船高。

那么,现在这两个支撑因素变了吗?从宏观层面来看,我国一季度GDP增长7%,仍处于合理区间。素有经济运行“晴雨表”之称的用电量在5月份同比增长5.3%,折射出经济向好的趋势。另外,结构调整步伐的加快,前5个月网络零售增长38.5%,5月当月新能源汽车、工业机器人(300024)产量同比分别增长2.8倍和1.3倍。可见,当前宏观经济企稳向好的势头没有变,改革开放红利继续释放的趋势也没有改变。

另外,从市场流动性来看,货币信贷和社会融资规模合理增长,银行体系流动性保持充裕,社会融资结构有所改善,总体充裕的基本面也没有变。

对中国资本市场下一步的发展,李克强7月2日举行的中法工商峰会上也给出了回应,表示要“培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场和货币市场,不断巩固中国经济向好基础。”

焦点问题2:为何会出现暴跌?

既然支撑此前上涨的基本因素没变,中国仍处于向好的长期发展通道。那么,当前股市的暴跌和恐惧从何而来,该如何解释?

1.过快上涨之后出现回调

7月5日,《经济日报》刊发署名“叶瓣”的评论文章称,从以往经验来看,股市大涨之后容易出现快速回调,这种现象并非第一次出现。这种观点,也有历史数据的支撑。比如,上周的5个交易日内,沪指共跌去12%,而历史上沪指单周跌幅超过12%的多达11次。

面对这些波动和震荡,投资者尤其是中小投资者更需要调整的应该是心理预期,而不是恐慌;是耐心的投资而不是惊魂未定的投机。否则,极易陷入“追涨杀跌”的误区,产生不理智、不理性的投资行为。

2.降杠杆的影响

市场分析认为,本轮牛市与以往的不同点之一就是杠杆交易。在分析暴跌原因时,新华网就称,“回顾今年以来的市场走势,不难看出,近期的快速下跌既有前期快速上涨的因素,也有降杠杆的影响。”目前,沪深300平均市盈率为15倍,上证50为12倍,中小板为56倍,创业板为93倍。

由于A股沉淀的杠杆较为普遍,因此,平仓机制和监管层近期对杠杆的规范对市场造成的影响也不容低估。

3.信心受挫

除此之外,还有一个原因,那就是人们的信心受挫以及出现的恐慌情绪。

回头来看,当上证指数从2000多点一路狂飙至5000多点时,民众的预期已经被完全点燃,入市甚至成了一个不需要用大脑思考的决定。

但随着各大指数的持续下跌,尤其是在稳市政策频出但仍“跌跌不休”的现实下,人们的耐心和信心似乎一下子消失不见了,取而代之的则是恐慌性杀跌。就这样,信心成了中国股市当前最稀缺的资源。

焦点问题3:稳市政策真的没用吗?

除了近期的股市暴跌,监管层一波接一波的利好举措也令人印象深刻。但股市并没有出现有些人预期大涨,甚至还出现了小幅下跌。于是就有人发出“救市”无用论,觉得不用再对稳市政策抱希望了,没用的。

事实果真如此吗?首先需要说明的是,“救市”并不是为了带来股市的暴涨,而是防止发生系统性金融风险,防止这个市场陷入恶性循环。

最近一段时间,中国人民银行运用降息降准、连续逆回购等多种货币政策工具,促进市场流动性保持在合理水平;证监会及相关机构密集打出的“组合拳”;证券金融公司大幅增资扩股等等,这些无疑都对股市的稳定形成强有力的支撑。但正如有评论认为的,各种利好释放通常需要一定的过程,效果往往也不会立竿见影。

另外,不可否认的是,一波接一波的稳市举措所释放的,是各方维护资本市场稳定运行的决心,是为了提振市场信心。在这个意义上,股市的最终走向,仍取决于我们对国家的信心和对自己的信心。


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评论

  • t
    tiger在 2015/07/09 12:56回复

    要相信市场,金融不能靠政府和政策,像麦钱地标聚财有利这些网贷平台都做的好好的,不需要政府出招

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