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随着这波股市的涨跌，股票配资业务也大红大紫，时而不时的媒体报道，刷尽存在感。笔者原来觉得股票配资对于平台来说真是个一本万利无风险的活儿。

股市大涨，当然跟着股民一起喝酒吃肉，赚大钱；股市大跌，平台也不会损失，利息照收；就是再跌，都有平仓线把控着风险，大不了强平，怎么着都亏不到平台。平台能冲高交易，还能躺着挣钱，多好的业务。

引起笔者注意的是，在6月股市大跌的那一段时间，股票配资平台频频的减仓、平仓甚至清仓公告。要说平台发布风险提示，建议配资客户注意减仓，或者在风险持续加剧时提醒自主止损平仓等都是可以理解的，但竟有平台不论客户盈利与否，都要强制清仓，令人匪夷所思。

6月29日，巧牛网发布“清仓”公告，在引起“公愤”之后，下午删除公告，并表示是工作人员疏忽，将”减仓“误写成”清仓“。平台竟然没有用”临时工所为“的借口，真是“机智“啊。同一天“赚了点”也发布《关于7月1日闭市前清仓的通知》，其中要求配资杠杆在5倍以上的配资用户，无论账户盈亏，都要在7月1日闭市之前全部清仓，否则即被平台强制平仓。

此外，还有大大小小配资平台的频繁发布给用户强平等的“风险提示”。配资平台美其名曰”为保障投资者资金安全“，不惜要强制平掉未达到平仓线的持仓，甚至盈利仓。要知道赌徒的心态，怎么可能允许你在他亏损却还没达到平仓线的情况下强制平仓，除威胁到平台安全，平台万不会如此紧张。

稳赚不赔的配资，或许暗藏巨大风险。

爆仓的风险

结论先写在前面，爆仓的风险不是最大的。

在此之前，各位看官或许也如同笔者一样，单纯的认为平台利用自有资金，借给配资用户，高息放贷的方式挣钱，安全又靠谱。

按照这个逻辑来看，确实很安全。股票配资唯一的风险，在股市下跌太快，配资用户爆仓，致使用户亏损达到保证金以下。如果从单一配资用户来说，所买的股票，开盘跌停，大笔封单。卖不出去式的爆仓，确实风险高亏损大。但这类的爆仓概率有多大呢？

整个6月大跌过程中，开盘跌停并不是大概率，更多的是尾盘跳水，竞相抛盘，互相踩踏，拉跌指数。说明配资资金遭受的并非一字跌停式爆仓，是早已经被敏感的杠杆强制平仓掉了。

即便爆仓亏损，如果平台是自有资金，仍然是可以承受此类风险的，至少不至于将用户盈利仓强行清掉。因为，就算清掉人家盈利仓，仍然弥补不了爆仓的亏损，不是么？所以问题肯定不在于此。

要知道，平台拿自有资金放杠杆配资给用户，所能倒腾的盘子是极为有限的。投资的小散户都知道以小博大，更何况配资平台？！

有钱进，才有钱出，像银行放贷一样的，有源源不断的存款沉淀，才有资本去放贷。那钱从哪里来呢？

以笔者有限的认知，钱的来源，一是：在自家平台上发布融资标的，如固定收益类理财产品，融资然后配资给用户；二是：银行及信托的杠杆融资，即平台从银行及信托较低的付息拿到杠杆资金，然后配资给用户，赚取利差。

发标融资再配资的风险有多大？

成倍放大爆仓风险。

如果一个人直白的在网贷中介平台发布借款标的，融资去炒股，估计没几个人能借，风险太大，并且投资人完全没有手段控制风险。那平台以固定收益理财的名义发布项目标的融资，再配资给用户，怎么控制风险呢？法宝就是强制平仓。

事实情况却是，一旦有资金进出，都存在资金断裂问题，且爆仓的风险迅速放大。比如，平台以10%利息融资，再以14%到18%的利息配资给用户，中间有4%到8%的利差。按照这个利差得到的利润，来覆盖爆仓的风险仍然是颇为吃力的。如果用户爆仓1个点，4倍杠杆，利润就被赔掉4%，靠利差得来的资金就被吃尽。用户爆仓3个点，4倍杠杆，就已经累计12%。平台不赚反赔。

如果股市大跌，大规模爆仓，平台则就资金断裂而亡。投资固定收益理财的投资者，则将本将不本。

除此之外，按照此类方式进行股票配资的平台，必定沉淀资金池，还会触及非法集资的红线。该类平台会有巨大的道德风险，不管投资人资金还是配资用户保证金，都毫无防范的能被平台携款出逃。此前，媒体报道，漳州汇霖投资管理90后配资平台老板，叫嚣不会还钱跑路，就是此例。

（帖个图感受一下）

风险更大的却仍在后头。

银行配资、伞形信托融资再配资的风险有多大？

配资平台与配资用户一损俱损、一损先损。

从银行配资、伞形信托的杠杆融资是怎么回事呢？银行资金按理来讲，是不可以入市的。但股市火爆，银行也出现大量资金进入股市。银行通过伞形信托，放款给信托公司，信托公司再以杠杆放款配资平台。

例如，配资平台有资金1000万，作为保证金，可以以8%的利息，3倍杠杆融到3000万资金。配资给用户的就能有3000万。如果3倍杠杆配资给用户，那么平台又会流入配资用户保证金1000万，1000万同样又可以作为配资平台的保证金，向伞形信托融资3000万，如此循环往复，雪球就会越滚越大，风险也就越来越不可控。

（或许中间还有更复杂，但为清晰逻辑，简单表述）

当然如同配资平台配资给股民会设定强平线一样，伞形信托杠杆放款给配资平台，也会设置强平线，且平仓线更低，所以前后者是，一损俱损，一损先损的关系。如果跌破平仓线，同样也会要求配资平台追加保证金。

如果配资平台资金不够，无法追加保证金，极易发生流动性风险。在这种情况下，平台为了保护自己一般选择强制用户清仓或者平仓。这就是为什么配资平台在用户个人持仓无论亏损还是盈利，都一律强行清仓的原因。

探究完这看起来“一本万利”的生意，才发现配资是再大的脑洞也填补不了的风险。而今，监管层已经开始整顿清理，接连米牛网、658金融网两家都公告停止股票质押借款的中介服务业务。火爆一时，火中取栗的股票配资或就此偃旗息鼓。

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