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P2P平台的拆标和期限错配

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在P2P行业里,投资项目的拆标和期限错配是非常普遍的做法,被P2P圈里人奉行为平台的“生存之术”。但这些操作手法无疑是玩着十个瓶子九个盖的资金游戏,背离了P2P网贷资金中介的本质,对投资者、平台的运营和整个行业来说蕴藏的巨大的风险。

拆标玩法通常分为两种,拆金额和拆期限,拆金额就是将“大标”拆成“小标”,比如一个1000万元的借款项目,拆成10个100万元的借款标的;而拆时间,则是将“长时间”拆成“短时间”,比如一年期的标的拆成4期3个月的标的或者12期一个月的标的。

期限错配的玩法也分两种,短期标配长期标和起始时间错配。

短期标配长期标是将短期投资投入长期借款项目之中,用后面的投资者的钱归还已到期的投资者本金和利息;也就是发布多个不同起止时间、且期限较短的标的,以较好的流动性和高收益吸引投资者,同时,再将募集到的资金投入到长期借款项目之中,单个标的到期后,就依靠后一个未到期标的所募集的本金来偿还已到期标的的本息,依次轮回,直到实际长期借款项目到期,平台收回本息,偿还最后待还标的本息。

起始时间的错配,是现在募集未来几个月采用的钱。假设借款方本需10月份用钱,为了保障能到时资金到位,平台从8月份就开始募集这笔资金。期间两个月的空档期,投资者的资金处平台控制之下,其中就隐藏了资金挪用风险。

平台之所以这样做是为了迎合现在网贷投资者的投资习惯。因为P2P网贷整体行业的不安全性,投资者缺乏信任度,更多人是奔着高收益去的,本着投机的心态,大家更愿意投资一些金额小,投资期限短的项目,但这种项目对于平台来说可遇不可求,特别是在平台竞争激烈的现在,稳定优质的借款人比投资者还要难找,所以平台通过拆标的方式吸引投资用户进行投资。一个额度在30万,投资期限在2个月左右的项目,要比额度在500万,期限1年的项目受欢迎的多。

而这四种玩法中风险水平从小到大依次为拆金额、拆期限、短期配长期和起始时间错配。一些跑路平台或出现提现问题的平台就是在项目发行初期就有着拆标和期限错配的嫌疑。

当平台成立初期,平台整体投资金额比较小或者平台自有资金和财务状况良好的时候还不会出现问题,不会出现什么问题,完全可以依靠自身储备资金来缓解还款压力,那么也最多算是短暂的财务危机而已。

但随着投资规模的增加,期限错配迟早会引发流动性风险,随后平台就会穷于应付各种兑付,资金错配以及资金闲置等导致的兑付风险不断上升,那么一旦资金链断裂将是致命的。这是部分平台就会通过新标来募集资金,再用募集的资金去偿还已到期项目的待还本息,一旦这种模式不能及时依靠正向资金流来解决,就会形成长期滚雪球模式,完全转变成“庞氏骗局”。而这十个瓶子九个盖的游戏也就玩不下去了。


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