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互联网金融监管意见已经出台一周了，最近和很多媒体朋友交流时也谈到我的一些看法。一直想把这些理解系统地整理一下，但苦于琐事缠身，未能成笔。周末在西溪参加一个论坛，早上起来难得清净，对着宁静的西溪终于找到一些感觉，将我的一些感悟和对玖富战略的思考总结一下，和大家共享。

最近，行业的专家、学者和企业领袖对意见已经有了很多解读，但却很少有人注意到这个意见出台的时机，从过去的翘首期盼到迟迟未来再到突然出台，时间点刚好选择在惊心动魄的救市之后。此时，庆幸避过金融危机的人们对未来市场的规则演变正有很多质疑，业内也都在猜测救市是否会延缓其他金融政策的推出，正在这时意见突发而至，而且规格很高，是央行等十个部委的联合发文：这一方面说明监管层对这个新兴行业的深切期待和慎重，另一方面也体现出监管层继续推动金融改革的决心和自信。救市的必要性和紧迫性的代价是牺牲一些市场规则，下一阶段的主旋律可能还是在保持市场稳定的前提下继续推进改革开放的各项政策，但步伐有可能更为谨慎。

最近我在接受采访时也发表了很多对这个意见的看法，但在解读意见的同时我更关注的是后监管时代的行业演变，以及我们应该如何布局、思考应对之策等。我的理解大致可以总结为以下几方面：

首先，监管意见从整体上看无疑是积极的，一只靴子落地，解决了方向正确的问题，这对已经建立起一定优势的从业者和投资者来讲无疑是好事，然而，对行业的利好并不意味着对行业的每一家公司都是利好，监管细则虽还没出，但意见本身也会加速行业洗牌。下一阶段的发展将进入战国时期，而提早做好布局的公司将享受到监管红利，强者益强。其次，这个意见也试图在新兴互联网金融和传统金融之间取得一个平衡，对于支付和托管的要求无疑更有利于银行业，而监管细则的如何仍将取决于新旧力量的博弈，但总的方向应该不会变，互联网金融的特性是互联网和金融，金融的根本是安全和可靠，但我们也希望细则的出台能够更多考虑互联网的特性，给予创新更多空间。总的来讲，这个意见确定了方向，规定了大的交通规则，胡乱超车、乱停乱放的野蛮行径会得到遏制，但具体的实施和奖惩规则尚需等监管细则的出台。

那么，行业的后监管时代将如何发展，我的基本判断是强者恒强，弱者恒弱；另外，正如传统金融业从分业到混业，互联网金融行业也将很可能出现多家混业经营的金融集团，从紧接着出台的互联网保险监管意见已可见端倪。具体体现在以下方面：

第一：用户和账户体系为王，而且在相当一段时间里其重要性要超过交易额和盈利性。背后大的逻辑是用户和账户从传统银行、PC端向移动端迁徙。这个从过去的演变也可以看出，60后的人更习惯用存折，70后开始习惯用卡，而未来80后、90后将更习惯于用手机处理金融事务。在这个产业的大迁徙中，谁获得更多的用户，谁就能抢占先机，谁就能最大化用户和平台价值，也就能提供更多的产品，抢占最高点。

第二：应用将更为重要，培养用户的使用习惯和对平台的忠诚度将更重要。从移动互联网上看，对用户注意力的争抢就意味着商机和成败。在用户大迁徙的背景下，谁的APP和微信公众号能为用户所喜爱和信赖，谁就能胜出。从90后的习惯来看，其对银行的认知和忠诚度大为下降，而更认可基于银行卡上的应用，银行有可能变成资金的存储仓库，同质性强，而之上的应用将是用户更看重的选择。在这种情况下，传统的金融营销手法可能不再适用，而更应该着重对用户习惯和忠诚度的培养，粉丝化运营也将更为重要。

第三，移动互联网下，金融与场景的结合更加紧密和重要。移动金融的特性是不受时间和空间的限制，无时无处不在，这个特性使得移动金融能够无缝嵌入到各种场景中，产生很多创新的应用。另一方面，在各行各业拥抱移动互联网的同时，很多传统行业和互联网垂直行业也在寻找和移动金融的结合，而金融的特性和高门槛又决定了很多行业里的公司并不具备自身建立金融生态圈的能力，而这些也给互联网金融企业带来很大的空间。

最后，平台自身的定价能力将更强。从网贷行业的一般情况来看，除个别议价能力极强的平台，如陆金所外，目前吸引投资者的更多还是靠利率的差异。平台自身的实力和风险因素在定价的差别上并不明显。在争抢资金的前提下利率在之前的一段时间内变得更为重要，然而，在后监管时代，优胜劣汰，用户将更注重平台的可靠性和对具体应用的忠诚度。在这种背景下，平台自身的优势也将更直接地体现在定价上，更优质的平台将获得更大的定价权，而这也将进一步拉开行业差距。

综上，用户和账户将是关键，对应用的习惯培养和与场景的结合将是两大核心要素。拥有更多的用户和场景将意味着更大的定价权，也将能获得和提供更多的产品，平台的优势和集团化将更为明显。

最后，基于以上再说说我们对玖富战略的一些思考。玖富是在业内率先提出移动金融+战略的，就是移动、金融和“+”三者合一：移动意味着用户，粉丝化运营和便捷性，是金融应用无处不在，掌握更多的用户和账户，建立一个年轻粉丝喜爱的平台。玖富目前已经拥有业内最多的1800万用户，未来将继续用户基础的建设和用户习惯的培养；而金融是核心能力，风控是我们过去九年来最注重的部分，全公司有近40%的人从事风控相关的业务，风险定价的能力尤为重要，我们的理解是移动决定了你能走多快做多大，但金融能力决定了你能走多远；“+”是场景的应用，我们希望利用玖富在移动和金融方面的优势和各个行业合作，帮助我们的合作伙伴实现移动金融在各个场景的应用。我们致力于搭建一个开放、共赢的平台，和大家一起把移动金融做大，共享市场和监管的红利，也欢迎和业内外志同道合之士一起探讨移动金融的未来。

最后，套用一句话，风来了，但并非所有的猪都会被吹上天，除非你原本就已经具有了飞翔能力。我们衷心希望这个行业能够健康发展，也衷心希望中国能出现具备国际影响力的互联网金融集团。

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