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近来，股票配资又一次成功地吸引了大众的眼球，与上一次的众星捧月不同，这一次，配资成为众矢之的。除了优衣库事件之外，想必也只有股市和配资才配得上人们茶余饭后的谈资了。

说起来，股票配资其实不是什么新鲜事物，但与处于风口上的互联网金融结合，加上牛市助力，配资才渐渐被大众所熟知。简单地说，股票配资就是借钱炒股。用带点金融专业B格的话来表达，就是杠杆炒股。说到杠杆，有个小故事：不久前，跟学物理专业的同学吃饭，席间聊到配资，让我给他解释杠杆。我就“杠杆就是借贷啊”“杠杆倍数就是总资产除以你自有的钱啊”跟人家扯，完了，人家总结一句：杠杆是不是“如果给我一个支点，一根足够长的硬棒，我就能撬动整个地球”。顿时无语。

话说回来，配资炒股为什么会火呢？本质的答案当然是人的贪欲。那股票配资为什么又会成为众矢之的呢？下面用个不恰当的例子来说明。你拿十万块去炒股，大牛市半个月翻翻了，10万收益，哇塞，比上班强多了。但是你一跟别人比，人家10万块拿去配资，1:3的杠杆，半个月翻翻80万，除去本金和利息也有近40万的收益。妈蛋，不行我也要去配资。胆子大的都直接去配资了，胆子大的人还真不少，短短几个月，场外配资的规模就实现了千亿到万亿的跨越。用赵本山的经典台词：哎呀妈呀，太疯狂了。当然，股市中也有胆子小的，还有嫉妒心非常强的，他们就只能天天在家里念：跌，跌，给我使劲跌，叫你们借钱炒。结果，股市真就给他念叨熊了。跌一点不要紧啊，但是跌多了配资的风险就暴露了。股价跌破了配资公司设定的预警线，客户又没钱追加保证金，被强制平仓。强制平仓带来的是股市加剧地下跌，然后配资客户账户爆仓，加剧股市下跌，如此恶性循环。最后造成一部分人“一夜回到解放前”，更有甚者妻离子散，最极端的就是一死了之。风波过后，有人说股票配资是股市大跌的罪魁祸首，有人则为配资辩解。股票配资到底是不是个好东西？相信不同立场的人会有不同的看法。这个不恰当的例子，只是想简单说明过去几个月在股市发生的一系列事情，至于股市为什么会牛，为什么会跌，配资怎么会爆仓等细节问题，读者如有兴趣可自行研究。相信读者在认真研究与独立思考之后，会对股票配资有自己的理性判断。

从配资公司的立场出发，客观的来说股票配资其实是一个风险较小的产品。为什么这样说呢？个人认为金融风险的落脚点在于资产的流动性。不管是票据、信贷资产、应收账款、信托计划、理财产品，只要有人肯接手就没有问题，也就是说只要存在流动性就OK。反过来说，你有一套价值500万的房子，但是没人愿意买，怎么办？从这个角度来说，股票绝对是流动性最好的有价证券，它随时买卖。另外，所有配资客户的账户都受到监管，并设有预警、强制平仓线，配资公司可以及时平仓，保障自己资金的安全。这并不是说股票配资就没有风险了，他也有风险。第一是股价连续暴跌，直接击穿平仓线。这种风险发生的概率并不大，极少发生，但是碰到会很危险。第二是停牌风险，这个风险跟上一个一样，概率不大，只要股票配置的分散就行。第三是政策风险。我国的金融监管体系向来有这么一个特点：对于金融创新业态，发展好的时候不管你不问你，一旦出了问题就开始各种管制各种查处。以上是一般配资公司面临的风险，但如果配资公司也加杠杆，就会出现第四个风险，过度杠杆的风险。举个例子，配资公司用1000万通过伞形信托按1:3从银行配资得到4000万，然后在配资给客户。从银行配资的利率大概是8%左右，配资给客户的利率一般为15%—25%，配资公司赚的是利差收益。那么风险在哪呢？风险在，银行给配资公司的预警线一般高于配资公司给客户的预警线。假如银行的预警线为95%，在股票市值跌到3800万时即要补缴保证金；而配资公司的预警线为85%，客户拿100万按1:3配资（共400万），所买的股票市值低于340万时（本金亏掉60万）才要求补缴保证金。这就形成了风险敞口。如果配资公司做了10个这样的客户，每个客户亏了50万，但客户不需要补缴保证金。而配资公司亏了500万需要补缴300万的保证金，这得配资公司自己掏钱。然而，配资公司的规模比4000万几倍到十几倍，可想而知如果遇到上述情形对配资公司现金流的要求有多大。

对风险进行说明的时候我们说到，配资公司的这些风险发生的概率都比较小，并且可以通过分散投资，降低杠杆来避免，但现实总是残酷的。非常不幸，这次“股灾”把上面两个小概率事件全撞上了，两市90%以上的股票连续跌停，50%左右的股票停牌。这时，政策出来了，严查场外配资，严禁将账户拆分或出借他人。呵呵，线上配资又要重回线下了？

对于监管，相关部门很多时候将一些可以阳光化、透明化运作的创新型业务摁在了灰色地带。要知道，存在即合理，在融资融券业务覆盖很窄的情况下，线下配资如此大规模、长时间存在的现状反应了市场对此项业务的需求。跟民间借贷一样，P2P出现以前，民间借贷一直是个灰色地带，甚至被扣上违法犯罪的帽子。但P2P的出现让此项业务沐浴在阳光之下，让资金供给双方的信息更加透明。监管者只需要保证平台的中介性质，让投资人的钱到需求者的账户中去，让信息透明化，看住平台的道德风险，守住系统性风险就OK了。对于配资，也应该这样。

最后，说句废话，股市有风险，入市需谨慎。

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