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参与股权众筹投资的投资者往往很迷惑。到底是按照天使期投资逻辑？还是A轮投资逻辑？还是PE投资逻辑？还是按照传统企业投资逻辑？不同的逻辑会产生不同的判断标准。这个问题做股权众筹时一定要考虑的清清楚楚，否则在上面一定会吃大亏。

关于判断框架，我们的思考角度是它最保守的会是哪一种？目前来看，最保守的是新三板。新三板挂牌门槛比较低：

1.依法设立且存续满两年。

2.主营业务明确，具有持续经营能力；

3.券商愿意帮忙挂牌并持续督导。如果未来连上新三板都困难的项目，肯定是没有价值的项目。这样的项目千万不能投。

目标为新三板的项目

这类项目比较简单：主要看它能不能走到新三板那一步，需要多长的时间走到那一步。比如京东众筹项目“米开医疗”，团队非常赞，体温计这个事也非常有市场，赚钱是没问题的。但如果从时间节点看的话，它刚刚成立，卖体温计卖两年能不能卖出很大规模？如果再加上竞争态势，我们觉得它卖出很大规模可能会比较困难。所以两年后最大的可能依然是个卖体温计的小厂商，券商不一定看得上，这样风险就比较大了。所以我们最后的建议就是再等等。

所以，大家可以看到，股权众筹项目对于营收不小、融资额用途和业绩指标明确的项目，门槛其实挺低的。只不过那些稍微大点的项目总担心股权众筹平台的融资效率问题。这点在类似变革家这样的第三方项目分析平台出来后，会很快得到解决。所以，股权众筹平台上的项目越来越靠谱几乎是肯定的，只是现在仍然是股权众筹的萌芽期，需要有人付出试错成本而已。

种子期项目

如果是种子期项目，类似我们之前分析过的天使汇上的项目Diet4U，东西还没有完全出来。这该怎么判断？要判断它有没有可能拿到后面的两轮融资。后面两轮人接盘了，你全身而退的可能性才有。

怎么拿到后面两轮融资呢？这就要看能不能后续讲两个故事。它是做营养餐的，第一个故事肯定是O2O获取客户的故事。做到多大营收、拿下多少个客户、覆盖多少个区域。第二个故事就要讲大数据和精准定制的故事，绑定智能硬件根据数据为你定制专属营养餐。第三个故事还可以讲定制化的整体解决方案、延伸到更多营养餐领域之类的故事了。从整个退出路径来看，也是顺畅的。团队也基本能支撑到这样的故事，所以就可以试试了。

大天使、PreA或A轮项目

如果是个大天使项目、PreA项目或A轮项目，以上两种路径可以同时考虑。因为股权众筹项目的估值是固定的，只要不是明显高的不靠谱，就没必要太纠结。如果项目死了，再高的估值也都是打水漂。总体来看，京东众筹上的项目估值明显偏高，有个别的高的不靠谱，所以，京东众筹的投资者们接下来可以多比较一些其他股权众筹平台上的项目。

上述是股权众筹项目的分析框架。当然，每个项目都要区别对待。新三板项目、种子期项目、天使期项目和A轮项目都是不一样的。

股权众筹投资者“视野”的重要性

如果项目创始人视野特别好，对于股权众筹投资者来说是天大的好事。因为你不用管他，你只要跟着他学习就够了，如果投资者没有办法通过一张PPT判断创始人是否有视野，那很遗憾，咱们就要自己去培养视野了。（变革家设立“变革家拆解学院”的目的，正是为了和股权众筹投资者以及创业项目创始人共同来提升视野。）

有本叫“三体”的书里提到了一个叫做“降维打击”的概念。所谓降维打击，变革家有两种理解。一种理解就是“生而替代”，步枪就是替代长矛的，数码相机就是替代胶卷相机的，中性笔就是替代钢笔的。另外一种理解就是“顺便替代”，手机上加了个拍照功能，顺便数码相机行业就几乎没有了，手机不是想替代相机，只是觉得常玩手机的用户有这个需求而已。即时通讯工具QQ和微信出来之后，打电话的人明显少了，写信的人就更几乎没有了。但微信没有想替代电话，它只是为了提升沟通效率。

前一种生而替代，做长矛的可能知道步枪的威胁，胶卷相机也知道数码相机的威胁，钢笔也知道中性笔的威胁，但整个行业都束手无策，只能乖乖等死。后一种顺便替代更可怕，作为数码相机行业的龙头老大，你打死也不知道竞争对手会是手机，而电信厂商也很难猜到竞争对手是腾讯。现在更直白的案例是，公交车怎么能猜到它的竞争对手会是滴滴打车呢？出租车司机估计也会很郁闷，昨天还在蜜月期，怎么今天滴滴快车和顺风车就来抢我生意了？

现在已经处于一个新的时代了。对于一个创业项目：（1）尚未动手，胜负已定；（2）消灭你，但与你无关。特别是在股权众筹平台方、领投人以及创业项目层层包装的面纱下，股权众筹投资者对于“视野”的提升就更重要了！否则，你基本就是接盘侠了！

所以，你需要想一想：

我们自己需不需要，为什么需要？（需求是否存在）

它是不是我们最需要的，还是可有可无的？（是否刚需？）

如果需要，我们最想要的是什么样子，是不是它现在的样子？（产品匹配度）

如果需要，我们常规会怎么弄到它，是不是现在它选择的这种方式？（运营方式)

我们的邻居需不需要，我们的父母和孩子需不需要，到底有多少人需要？（用户和市场规模）

会不会有更好的方式能解决我们的需求？（竞争和替代）

在它的基础上，还有什么需求可以叠加在产品上？（入口价值和延展性）

想完这些问题，你会发现：股权众筹项目本身就是你生活的一部分。它只不过需要你对生活需要重新再体系化的梳理一下而已。你不断地看项目，不断重新分析项目的过程，就是你重新理解生活的过程。

最后，再总结一下今天分享的三块。第一，股权众筹项目的分析框架：新三板和风险投资两个逻辑。第二，不断提升“视野”的四大底层判断原则。第三，从生活出发的简易项目分析方法。

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本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！

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