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一部国产动画电影及其89个众筹投资人的财富故事，在这个夏季，一遍又一遍地在媒体、论坛等各式各样的平台中被提起：《西游记之大圣归来》（以下简称《大圣归来》）票房破9亿元，众筹投资人人均投资不足10万元却净赚20多万元，这的确堪称影视投资史上的励志故事。

人们为之狂欢膜拜之余，却少有人注意到，这一非常规案例，障目了更多影视众筹项目的落魄，掩盖了影视投资领域的高风险现状。

失败的《黄金时代》、《魁拔Ⅲ》

显然，《大圣归来》的成功并非常规现象。百度去年推出“百发有戏”平台，试图涉足影视众筹市场，但其随后推出的电影《黄金时代》，却无奈遭逢“滑铁卢”。

而阿里巴巴通过众筹推出的《魁拔Ⅲ》，同样也遭遇了票房惨败。可是，成功的案例总被人津津乐道，哪怕它只是个孤例。

股东的消费者性质

数据显示，截至8月23日，《大圣归来》票房累计达9.32亿元，创近50年来国产动画电影最高纪录。据媒体报道，这部采用了众筹方式进行融资的影片，参与投资的89位众筹投资人，合计投入780万元。

目前初步预计，众筹投资人可获得本息约3000万元，平均到每位投资人身上，相当于每个投资人在此笔投资中净赚了约25万元。

“这89个投资者，由于他们是股东，电影越卖座，回报就越高，所以他们会积极参与到营销中。虽然《大圣归来》是通过熟人朋友圈的私募方式，不属于公开的股权众筹模式，但它充分发挥了众筹的优势。这也形成了大众创业、万众创新的一种基础模式。”

中国人民大学法学院副院长、互联网金融专家杨东说，随着“互联网+”时代的到来，电影通过众筹模式，能够克服传统金融模式的不足，使产业和金融高度融合，并将资源充分整合起来。

众筹的直接效果就是“股东变成消费者，消费者变成股东”。

项目多成功率低

问题在于，还能不能有第二个、第三个乃至更多的《大圣归来》？据盈灿咨询数据统计，目前国内共有9家平台涉及影视类众筹。从平台项目发布数量来看，近半数平台影视类众筹发布项目皆为个位数，而项目成功率仅为64%。

淘梦网创始人阴超表示，去年国内影视行业吸引了约800亿元的投资，但票房却不到300亿元，也就意味着其他的投资打了水漂，这也直接证明了影视投资无疑是一个高风险的行业。

“淘梦网这类平台，目前更多的是在支持年轻导演拍短片，提供偏商品类而非偏股权类的众筹，投资者在投资视频短片后，可以获得相应的海报、宣传物等。”阴超坦言，即便是这种模式，项目成功率也并不高，仅为20%至30%.

资金进入早、剧本立项周期长

天使汇创始人兰宁羽对影视类的投资现状更为悲观。他表示，2015年上半年，国家新闻出版广电总局公示立项的电影剧本有1329部，初步预计全年立项3000部左右。

此外，还有大量的电影项目根本没能完成立项手续，但资金早在项目初期就需要进入，而目前每年进入院线的国产电影仅为200部左右。

以3000部为基数，这也就是1/15的比例，但其中能够盈利的国产电影能有多少？这个概率恐怕比天使投资的成功概率还要低，影视众筹的风险可见一斑。

伪项目众多

笔者注意到，不少所谓的影视众筹项目，不过是投资于影视项目的理财产品。业内人士称，这种投资几乎无需门槛，几百元、几千元便可参与投资，并获得相应的承诺回报，投资者并不能真正成为电影的股东或者出品人。

比如阿里巴巴和百度分别推出的“娱乐宝”和“百发有戏”，其模式就更接近于互联网理财产品。

以阿里“娱乐宝”里的《小时代4》项目为例，最低投资金额为100元。这100元并没有直接投至影片，而是先购买国华人寿的保险理财产品，再由保险公司投向文化产业，获取投资收益，预期投资年化收益率为7%。也就是说，假设一个用户向《小时代4》项目投资了100元，预计可收到7元收益。

百度“百发有戏”的项目收益则由票房收入来决定，收益情况分为几个档次：如果电影票房低于2亿元，收益率为8%；每增加1亿元，收益率就提高1个百分点；如果票房超过6亿元，收益率可达16%。

以该平台上的电影《黄金时代》项目为例，如果电影票房超过6亿元，那么投资人投入100元最多可以产生16元的收益。当然，即便票房收入低于2亿元，投资者投资100元也可以获得8元钱收益。但最终，《黄金时代》票房惨败，投资者确实只获得了8%的收益。

有业内人士分析称，在“娱乐宝”和“百发有戏”这种理财产品式的投资模式中，投资者并不能真正成为电影的股东或者出品人。这和《大圣归来》这样的电影众筹有着本质的区别。一些电影选择通过以上平台进行融资，其意图不仅是筹资，有时更多的是一种宣传手段、一种炒作噱头。

事实上，阿里数字娱乐公司原总裁刘春宁就曾表示：“我们不是众筹，而是一种投资。因为众筹项目不能以股权或资金作为回报，项目发起人更不能向支持者许诺任何资金上的收益。”

信用飘摇

除了阿里巴巴、百度等互联网大佬，其他众筹平台也纷纷推出影视项目，并出现了淘梦网、聚米金融等一批以专业的影视众筹起家，专注垂直于这一领域的平台。

不过，规模较小的平台，其影视项目多集中在互联网影视、微电影等，院线电影则相对比较少。业内人士指出，这也是考虑到投资人的投资周期、风险承受力等，由于院线电影众筹周期长达几年，而且能否上映难以确定，所需金额较大，风险不可控，这也就将普通投资人直接挡在了门槛外。

有影视众筹项目的投资者表示，他们参与投资的电影最终由于一些原因没能上映，也只能“愿赌服输”。

阴超表示：“有些电影筹资者拿了钱，拍了两三年也没有拍出来，这在影视行业中也是很常见的事情。尤其是一些通过微信朋友圈募集资金的，更有可能涉及诈骗，因为没有通过平台中介来进行筹资，便没有机构会为其承担责任。”阴超说。

影视项目众筹失败的原因分析

中投顾问文化行业研究员蔡灵说：“影视众筹风险较高，成功比例较低。

一方面，影视剧投资风险本来就较高，票房不可确定性较强，受到档期、同期上映电影、市场偏好等多方面因素综合影响；

另一方面，影视众筹发展时间较短，相关运作体制尚未完善，存在技术风险和信用风险。投资者不能对影视众筹过于乐观，影视众筹的商业模式还需要不断完善，以降低投资风险。”

网贷之家高级研究员张叶霞也表示，目前我国影视众筹以奖励众筹类型为主，普遍小额投资，一般多予以实物奖励，风险较低。

而影视众筹模式与票房挂钩，收益率波动较大，且影视剧投资票房还受到档期、同期上映电影、市场偏好等多方面因素综合影响，不确定性较强。

此外，由于影视众筹发展时间较短，相关运作体制尚未完善，其中存在的信用风险和管理风险等问题也都不容忽视。

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