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从资产来源看P2P平台发展前景

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近日,P2P网贷的业内人士可以说形成了一个共识:获取优质资产的能力越来越成为P2P平台的核心竞争力。然而,随着互联网金融发展到今天,行业内能够被人想到盈利较高的业务模式大都已经有了先行者,优质的资产早就被抢得差不多了,这也是新晋平台难以突出重围的一大原因。

但是,明天永远都是新的,牛顿也不知道苹果什么时候会落到自己头上。因此,笔者在此仅通过现有的P2P资产来源盘点自认为较有发展前景的业务模式,一家之言,希望能给各位业内人士及投资人带来一些思考,也期盼各位不吝赐教,留言探讨。

一、“垃圾”债

首先注明,此文中的“垃圾”一词并无贬义,只是为了生动形象地形容那些没有达到银行要求的债务。

银行对于贷款的严格限制是人尽皆知的,总有一些人和企业不能达到银行的贷款要求,亦或是银行过长的操作时间和繁复的审核流程满足不了其迫切的需求,这些人和企业于是成了P2P平台的“常客”。

虽然,在P2P平台借款他们要付出更高的利息,但“食得咸鱼抵得渴”,为了满足贷款需求,自然需要付出一定的代价。而对于平台来说,只要认真审核、仔细把握,使收益覆盖风险,加上一定的包装,就能持续健康经营。

不过,某些在银行贷不出款的企业或个人一定是有问题的,谁也不能百分之百地保证其按时还款,因此对于投资人来说,需要仔细权衡。

目前做这类贷款的有人人贷、有利网、积木盒子、你我贷、红岭创投等等,这些平台的风险控制及资产来源相较而言都还比较让人放心,投资人也不必太过谨小慎微。

其实从某种层面来说,这也是P2P网贷诞生的初衷和以后的方向——所谓普惠金融,就是要覆盖那些因为各种原因,没能享受到银行服务的人群。当然,普惠金融更多地体现了P2P平台的公益性质和服务社会的责任,对象以农村人口及妇女、儿童等弱势群体为主。

二、供应链金融

所谓供应链金融,就是用企业的应收账款做抵押产生的P2P产品。一般来说,某行业的龙头企业在与其上下游的供应商企业进行交易时,都不是“一手交钱,一手交货”的形式,而是先赊账,一段时间后(比如一年)再一次结清。

这样一来,这些为龙头企业供货的中小企业手头就会有许多来自龙头企业的应收账款,但很多时候,中小企业的经营也需要钱,因此他们用这些应收账款的债权做抵押进行融资,就形成了供应链金融。

供应链金融安全性强,对平台来说容易形成较为长期的合作,也就是说会有源源不断的优质资产,因此很受欢迎。

另外,许多大企业自身也看到了这一领域的发展前景,亲自操刀办起了供应链金融业务,比如前段时间蒙牛牵手新沃金融、海尔推出海融易、梦洁家纺成立梦金所等等,都是嗅到了其中的商机。

某业内专家对此表示:“这种大企业想做互联网金融没有任何困难,随便把上下游的应收账款拿出来做一做就很大了,而且信誉也靠得住。这些公司动辄上万名员工,再加上员工亲友,根本就不愁投资人”。

不过,供应链金融业务也不是没有风险。“主要在于所选择核心企业行业的系统性和周期性。在遭遇系统性风险时,整个商业生态圈都将受到影响,相应的账款账期也会受到影响”。

理财范CEO申磊表示,这就需要平台对宏观经济形势有清晰的把握,要在产业周期变化时及时调整策略,提前压缩信贷比例,需找有效的风险对冲行业企业来化解危机。“另外,在产品设计时,对于核心企业未来行业的发展前景也要有准确的判断,要选择稳定的行业而不是简单地追逐热门行业。”

“其次,是来源于供应链核心企业的道德风险”,中瑞财富CEO张巍薇表示。核心企业规模大、实力强,是供应链金融中决定风险的特异型变量。上下游中小企业与核心企业利益挂钩,边际信誉会提高到核心企业的同等水平。

此时如果核心企业出现了道德性风险,利用自身在供应链中的绝对地位和话语权损害上下游企业的利益,核心企业就会从控制风险的变量转化为加剧风险的致命因素。张魏薇表示,“供应链金融的风控要点在于加强核心企业的风控。加强对于基础交易企业、担保核心企业,或者合作保理公司的审查,包括企业实力、合同真实性、道德风险等。”

三、“制度性”资产

所谓“制度性”资产,是笔者所在编辑部的说法,指那些由于经济制度、银行政策等不够完善而受到限制的资产。如现金赎楼业务和票据抵押业务都是由“制度性”资产衍生出来的。

现金赎楼,笔者在之前分析链家理财业务模式时已经提过,现如今,房地产行业虽说已经没有前些年那么火爆,但房价也依然在不断上涨。对于有房一族来说,今天抵押房子永远比明天抵押要亏。

同一个房子,五年前房价100万,你贷款7成的话,那就是贷出70万,今年房价涨到500万,你抵押能贷出7成,也就是350万。因此,很多人想要尽快将以前贷的70万还上,拿回将房子重新抵押,去获得350万的低息资金。因为周期较短,许多人能接受短期在P2P上以较高的利息贷款,来获得这70万。

而对投资人来说,房子是不动产,不会跑掉。因此,现金赎楼标的时间短、利息高、安全性强,火爆程度自然不必多言。目前主营现金赎楼业务的有链家理财和地标金融等,其它许多平台也大都有这种标的。

而票据抵押则更是踩了经济制度的“灰色地带”。广义上的票据包括各种有价证券和凭证,如股票、国库券、企业债券、发票、提单等,在此,笔者只讨论银行承兑票据,这也是P2P资产的主体。

银行承兑票据一般是由企业出具、银行承诺支付的一种债权,一种赊账证明,有一定时限,但到期一定会兑现。这与供应链金融的模式其实十分相似,只是将债权具化为一纸债书,且加上了银行的信用背书。

只是,我国现行的经济制度并不鼓励票据贴现的相关行为,但当一些P2P平台经营票据抵押放款时,监管机构也没有进行打压和限制。在P2P上抵押的票据一般都是小额的,安全性也较高,不过收益相对较低。目前主营票据抵押业务的平台是金银猫,不过笔者认为,随着制度的完善,这类业务可能会慢慢消失。

四、“场景性”资产

“场景性”资产即基于各种消费场景产生的互联网金融资产。最好理解的就是京东白条、蚂蚁花呗、分期乐和趣分期等,在顾客消费时为其提供分期付款业务,与消费行为无缝衔接,成交率很高。

这种从场景切入的方式其实也是互联网金融的一个重要发展方向。比如医院可以将昂贵的手术费用作为贷款产品,人们可以将手术费用进行分期;专注于母婴产品的电商可以在时机成熟时推出分期付款购买母婴产品的业务等等。顾客在为高费用而犹豫时,商家见机向其推荐贷款或分期付款产品,解决其燃眉之急,很容易被顾客接受。

而且,与消费场景如此贴近,省去了再去银行贷款的各种手续和时间等成本,这也是从场景切入的企业最主要的竞争力所在。而其竞争对手银行、宜信等线下布局广泛的机构若要切入消费领域,则必须广泛建立门店,或与各种商店建立合作。

笔者认为,这也是互联网金融发展的一个重要方向。很久之前就已经有过这种设想:以后人们出门都无需携带现金,所有的支付、消费行为,都将通过互联网渠道进行。

五、庞氏骗局

“庞氏骗局”一词,相信各位或多或少都听过一些。它是对金融领域投资诈骗的称呼,由一个名叫查尔斯·庞兹的投机商人“发明”。庞氏骗局简而言之就是“拆东墙补西墙”、“空手套白狼”,通俗来说就是利用新投资人的钱来向老投资者支付利息和短期回报,以制造赚钱的假象进而骗取更多的投资。

历史上最“成功”的一场庞氏骗局,发生在21世纪初的美国,被称作“麦道夫骗局”,持续了20多年。伯纳德·麦道夫是美国华尔街的传奇人物,曾任纳斯达克股票市场公司董事会主席。多年来,他一直是华尔街最炙手可热的“投资专家”之一。他以高额资金回报为诱饵,吸引大量投资者不断注资,以新获得的收入偿付之前的投资利息,形成资金流。

这个骗局维持多年,直到2008年次贷危机爆发,他面临高达70亿美元资金赎回压力,无法再撑下去,才向两个儿子,也是其公司高管坦白其实自己“一无所有”,一切“只是一个巨大的谎言”。麦道夫的儿子们当晚便告发了老爸,一场可能是美国历史上金额最大的欺诈案这才暴露在世人眼前。

现在有许多P2P平台在玩的就是这一手,它们疯狂吸取资金,只要有新的投资进来覆盖旧的本金和利息,它们就能一直循环着经营下去;而且许多投资人其实心里都有数,知道平台在做什么,但他们受到高额利息的诱惑,只是在“赌”。因此笔者不得不说,这也是一种“玩法”。

但是,这种现在看起来很美的风景,总有一天终将幻灭。现在监管要求P2P平台将资金进行第三方托管,其实就是为了防止其自建资金池,制造庞氏骗局。只是,当平台资不抵债,溃散垮塌之时,又有谁能为投资人负责呢。


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