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揭秘:如此火爆的资金池究竟是什么鬼?

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8月以来,先是深圳多家P2P平台遭到经侦部门突袭调查,数家平台管理层、员工被带走调查,其中不乏知名平台;接着信而富、懒猫金服等P2P平台纷纷与富友支付、汇付天下、易宝支付等第三方支付公司和建行、恒丰银行、中信银行等银行开启P2P资金联合存管时代。

一. 经侦部门为何要查资金池?

据悉,"查平台非法集资,可以说就是在查资金池,因为资金池只是违规而不违法,查起来存在法律障碍,所以'非法吸收公众存款',就是适用法律的突破口。"业内人士分析,期限错配、虚假标、自融等问题,都与资金池息息相关。

据知情人士透露,此次针对P2P平台的调查,是由深圳全市统一部署,目的就是打击存在违法违规行为的典型平台,迄今为止,调查并未结束。而除了深圳之外,一场更大范围的监管风暴正在袭来,杭州、上海、北京等地也已接连开始行动。

二.何为资金池?

对于资金池,我们往往有这样的错误感觉,一听到资金池便躲的远远的,深怕多年打拼的资产因自己一时失误而身陷囹圄,其实,资金池本身并无好坏可言,正如银行、保险等行业正是资金池的灵活运用,才解决了纷繁芜杂的各式需求,但是若将其放到某些特殊行业"游走份子"中,那么,风险就会一触即发,而这个风险点正是"饮鸩止渴"或是"池中之水",不足以满足所有拥用饮水权之人的需求"。那么,什么是资金池呢?

资金池通俗来讲就是所有资金汇集到一起,形成像蓄水池一样的储存资金空间,一来有源源不断的资金流入,二来也有因各式各样的需求而导致的资金流出。资金池有两种类型:

1. 真正的资金池:资金汇集并且资金错配,也就是钱汇到平台的一个账户里,然后可能会涉及到新项目募集来的钱用来还老项目的到期还款的。缺点是:一个项目出问题了,容易引发其它项目的问题,平台可以带着钱跑路。

2. 资金池的擦边:资金汇集但专款专用,也就是钱汇到平台的一个账户里,但是钱是专款专用的,哪个项目募来的钱就打给相应的借款人,哪个项目的还款就还给相应的投资人,不穿插使用。缺点是:平台可以带着钱跑路

三.P2P平台形成资金池的方式

1. 虚假标。即通过假项目融资,而且可以通过反复发假标的方式,形成资金池,并利用这种方式进行到期资金兑付,剩余资金则被挪作他用。有些线下私募基金与线上平台联动,已成为P2P平台普遍采用的模式,为了筹集资金,一些平台通过线下发行私募基金,再线上转让收益权的方式融资,但资金到手后,即被挪作他用。换言之,此类项目实际上是在变相发假标。

2. 期限错配。一些借款方资金使用时间较长,发标时不受投资者欢迎,平台就通过拆标的方式发布短标,借款第一次到期后,利用同一个项目再次发标,再将资金借给借款企业,用于归还投资人,但借款并未实际归还。

3. 挪用资金。有的平台采用等额本息的方式,借款方每个月还本付息,但平台只向投资人付息,期满后才归还本金。在此过程中,借款方归还的本金,被平台挪作他用。

"这些模式很难说都有问题,但却存在很大风险,一旦成了坏账,就有演变成发假标的风险。"某深圳P2P平台人士说,还有一些平台,由于规模小,可能存在项目、借款不匹配的情况,为了便于开展业务,就通过发信用标等方式,先获取资金,有项目再放款,这也很容易触及违法违规的红线。

四.对P2P而言,资金池主要有以下风险:

1. 跑路风险

"资金池"风险的关键之处是形成了一个金额庞大并且能被平台进行全权处理的资金,据统计截至2014年7月,跑路平台高达122家,涉及金额20亿,以1600家P2P存量计算,跑路比例高达7.6%,所有跑路平台均涉及"资金池"风险,均未进行第三方资金托管,较于相对可控的标的违约风险,此类平台风险就起对投资者造成的损失之大、危害之剧是投资者在实施投资行为之前前应进行重点考量的。根据网贷之家最新数据2014年9月份共有22年平台出现问题,跑路11家,占比高达50%,跑路平台仍然全部涉及资金池风险,未进行资金托管。换句话讲,在资金池风险下,一看到情况不对平台可以捐款走人,反正钱在平台手上。

2. 庞氏骗局

一个平台不断的借新换旧,其所有坏账与利息均以新债覆盖,并不来源于项目收益本身,长此以往就形成了所谓的"庞氏骗局",此时项目的收益对机构运转不重要,而唯有不断有新资金进入才能维持机构运转,其本质类似于"传销"。"资金池"风险为"庞氏骗局"提供了土壤,财经人士陈宇(江南愤青)指出坏账率的高低是识别庞氏骗局的主要指标,笔者十分支持这一观点。对于充分分散的标的我们有一条简单的公式:

投资者收益=企业利息-坏账率

企业的利息支付受制于盈利水平相对固定,若保障投资者收益在一个相对高位则需要一个十分低的坏账率,在征信系统发达的美国,大型P2P网贷公司lending club的数据显示,其坏账率一度高于10%,而在征信制度缺失的国内,一些P2P平台自身提供的坏账率竟长期低于1%。如果坏账率被人为掩盖,那么为了递补投资者收益,平台以"资金池"为依托借新还旧(庞氏骗局)的概率是很大的。这种骗局在大的金融机构发生的破坏性难以估量,如果将上面的平台跑路比作急性病变,那么庞氏骗局就是一种更加危险的慢性病,它会使得风险雪球越滚越大,当骗局被揭露往往对行业造成巨大冲击。

3. 挪用与自融

未经授权平台拿"资产池"去买股票,买债券,做回购,甚至借给其它平台等,都属于挪用。自融是挪用中的一种,平台把钱拿来扩展自己的经营,收益由平台独享,而风险则由投资者隐性承担。

4. 风控制度形同虚设

既然所有的资金都在一个账户里,并且平台能随意挪用这些资金,那么实际上也不需要区分所谓的"风险保障金"(用于补偿企业违约),平台可以随意担保(反正最终用的是资金池)。

五.怎么判别资金池?

通过充值、交易等信息,或者银行反馈的短信,是没有办法看出钱是否汇集在平台账户的。难道就没有办法判断了吗?别担心,有。

1. 你去找这个平台借款,看看募集成功后给你打钱的账户是哪个,看看要你还款到什么地方,如果是托管,是需要你自己从第三方账户提现的,还款也是需要你自己充值到你自己的第三方托管账户的

2. 你投标的时候,看看钱是什么时候划走的。一般托管是这样的,你确定投资了以后,先冻结,等到满标了再一起把钱划走,统一直接划到借款人的托管账户。所以,如果你一投资没满标钱就被划走了,那就很可能是资金池或者资金池擦边了。

3. 理财计划,一般是资金池模式来做的,因为涉及多个借款人的这种打包项目,托管是很难完成的。

六.银行存管是否为必要?

面对资金池问题,国内许多的P2P平台纷纷与第三方支付、银行开展P2P联合资金存管。9月17日, P2P平台信而富宣布,与建行和富友支付展开合作,开展银行、第三方支付联合资金存管模式,这也是四大行首次参与P2P的资金存管业务;在同一时间,汇付天下有限公司宣布与恒丰银行合作为P2P平台推出资金联合存管方案;9月11日,易宝支付、懒猫金服及中信银行也联合推出P2P资金联合存管产品。

据悉,目前银行参与P2P资金存管有两种模式:银行自身建立小账户模式,同时嫁接第三方支付或银联等支付通道实现跨行资金流转;或由第三方支付机构搭建账户体系并提供支付通道,银行则提供资金存管的服务,平台上的投资人和借款人在银行拥有独立的账户。

对于P2P资金存管,有以下几点需要讲清:

首先,第三方支付并不等同于第三方托管,许多第三方支付机构跟P2P平台合作只是充当支付通道的角色,而低劣平台则混淆概念,夸大其词,弄了一篇极具"严谨"的"加长版"托管协议给投资人看,现实中有几人操这份心会把它看完?

另外,托管不仅仅只是代投资人保管资金,还要承担替托管人进行账户清算、进行托管资产核算和估值,监督并帮助投资人进行合理的投资运作等责任。

目前,中国的第三方支付机构托管业务尚不达标,且网络支付、网络投资诈骗案件层出不穷,从银行最新的《支付新规》来看,不仅P2P正被合围,整个互联网金融行业正被合围,组织是不期望看到一个监管尚未完善的行业去替另一个行业作托管业务的,因此,银行存管实为必然!那为什么不是银行托管呢?至于这一点,我想银行也是未能找出一套适合中国P2P托管的行之有效的方案。但随着了解的深入,互金行业发展的明朗化,存管势必转化为托管,当然,转化过程也不可能一蹴而就,在这期间也并不意味着P2P平台资金不实行银行存管便不是正规平台之说,另外,第三方支付机构托管P2P资金也不是不可,只是时机尚未成熟,待到互金发展趋于平稳,即便第三方支付机构沉默,市场也会发声,到那时银行托管还是第三方托管都可"同日而语"。(未央网整理)


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