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互联网金融二大冲击 “平台与金融产品本身”

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昨日,长江商学院副院长陈龙在博鳌亚洲论坛上表示:互联网的冲击不只是一个平台,渠道的冲击,还有就是对产品本身的冲击,因为它的技术革命,因为大数据对风控的能力、定价能力大大加强,所以这块确实不只是改变金融产品本身,就不只是渠道,还有对金融产品的风险在下降。

主持人:陈教授怎么看互联网金融远一点的发展?

陈龙:今天讲了很多互联网金融很重要,但是产品很多,也眼花缭乱,很多人想不清楚它能走多远,这是我们需要具体化的。如果我们要帮助大家理解金融的未来,有一个相对简单的办法,你得把金融的本质结结构,金融做什么东西?

我讲具体一点,金融有三方面的本质很重要

一是金融机构卖产品和服务的,这和传统的零售卖东西没有本质的区别,所以渠道对它的冲击像电商对它的冲击一样,所以金融机构是卖产品的;

二是产品有不定性,这个不但是商业本身的不定性,因为借贷双方有博弈,最想借钱的人不应该借钱,因为他可能骗你的钱,另外就是道德风险,由于这样的博弈你需要金融的中介鉴定风险然后定价、控制风险,这方面很不容易靠互联网,靠渠道取代不够,这取决于产品的不定性。不同的产品有可能有走的快的,有走的慢的;

三是卖产品的金融机构也有风险,我卖水以后是否有毒是以后的事情,他有自己短期的利益,这样金融中介也是需要监管的。我理解他先是卖产品的,然后产品有不定性,不同的产品不定性不一样,然后卖产品的人需要被监管。如果我们现在看,举个具体例子,我们说P2P的东西,包括陆金所做的东西,它是通过网络的平台把借贷双方搭起来的方式,它是什么创新?

我们看它的本质,一是渠道的创新,通过网络的平台、成本降低,刚才都已经讲了;

二是金融产品本身的创新,因为它是现有的金融体系没有的产品,所以它是两方面都有创新;

三是这个产品有不定性,P2P产品是相对所谓高风险、高收益的产品,所以它这样的你的风控能力,就是你这个平台、你的金融机构、你用大数据或者其他优势来做,这个风险能力是很重要的,从这里就可以理解为什么去年会有P2P的跑路,包括最近一些P2P平台负面的消息,最后有两种人胜出,一种是本来有大数据的基础,比如阿里小贷,他有大数据基础可以做到;二是非常专业的陆金所这样的,他能做到风控定价,他走的不会太快。无论是美国还是中国,P2P都非常小,而且银行不反对,因为不造成冲击,它是对现有金融体系的补充。

再就是余额宝,余额宝是相对简单的创新,但是它的冲击是最大的,你如果看这个趋势,去年年终以前,我们银行讨论互联网的冲击的时候,他还在讨论互联网金融这个词语是否值得存在,再就是对它的监管,余额宝改变了这个格局,余额宝是一个创新,就是渠道的创新,这个产品是货币基金加上支付宝的结合,货币基金这个产品从2004年就有了,一直受到监管。

它的赎回所有这些都是原来就有的东西,唯一嫁接的就是这个渠道,一下子就能够卖的很快,而且成本非常低,这个结合对银行传统金融是非常直接的冲击,为什么呢?因为具有两个功能,一是支付功能,二是还能付利息。最早的金融产品是什么呢?

是钱,最重要的金融是交易中介的职能,这个是银行的命根子,当支付的这块让别的机构做,实际上把命根子让出去了,做交易支付的服务有信贷功能,从存款人来说它覆盖了大部分银行想要的东西,这是余额宝做的比较远的原因。还有余额宝产品其实是风险很低的产品,因为货币基金只能投在最好的机构,AAA机构发的短期债,风险很低。

有的说银行和余额宝竞争不公平,它不是互联网,它其实是对货币基金、对银行的对比,而他们两个完全不一样,对货币基金的监管本来就是有的,它的监管是它的投标的的监管,对银行是贷款的监管,它需要准备金和别的要求,他们是不一样的。互联网金融是很宽的东西,要看它本质的风险有多大。风险越大,金融脱媒越难,专业性越重要,风险低会很快扩张,余额宝风险很低,因为是最高的机构发的短期债,就加互联网平台。从这个角度可以去理解一下不同的金融创新走的远近也是不一样的。

其实刚才好几位嘉宾已经讲了,美国不是中国的明天,为什么不这样说呢?因为美国金融体系相对发达,中国不但有金融互联网的冲击,它原来金融体系比较落后,这样冲击会比较大。也可能在100年之后,美国和中国金融体系很像,但是美国做的最好金融机构就是做金融的机构,因为它本来就比较发达,它与时俱进。

中国做的最好有一部分是原来做互联网的,有一部分是做金融的,不一定是革命,由于金融体系不发达加上技术革命,给互联网公司做金融很重要的船票,有的人说互联网公司可能揽不了这个活,其实完全可能揽这个活的,比如晋商,晋商是做贩盐的,山西票号改变了支付的习惯,如果贩盐可以做到,那么中国金融也可以做到。

最重要的一点,互联网的冲击不只是一个平台,渠道的冲击,还有就是对产品本身的冲击,因为它的技术革命,因为大数据对风控的能力、定价能力大大加强,所以这块确实不只是改变金融产品本身,就不只是渠道,还有对金融产品的风险在下降。很具体的例子就是P2P,还有消费者信贷,消费者信贷是最容易想的东西。

我们想一想当年的信用卡怎么做起来的,信用卡做起来是从增信基础很差的情况下做起来的,消费者信贷也是没有抵押的信贷,如果当年做消费者信贷、信用卡,那么今天的互联网公司做消费者信贷是更大的优势,这是我非常看好的一块,也可以走的很严。比如另外的众筹或者投行做的还有并购等业务,它的不定性很大,它的信息不对称很大,相对被替代的速度会慢得多,如果能被替代。


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