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5分钟读懂中国式P2P

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这个春天,注定是个不平静的春天。伴随着互联网金融一波又一波的风起云涌,P2P作为这个市场中的一个细分领域,更是行情火爆,特别是春节过后,一个P2P平台月交易额做不到2-3亿,都不好意思和别人说自己是做P2P的。按照现在的趋势,保守估计,今年能做到30-50亿这个数量级的P2P平台,至少有15家,这里面既包括官办的高大上平台,也有从互联网领域杀进来的新贵,还有深藏功与名、非专业级玩家完全不知道、但交易额拿出来能吓死你的少林扫地僧式平台,更是让这个领域充满了神秘的诱惑。

P2P这个生意,为什么在中国一下子变得如此火爆,这个生意到底是怎么一回事,有什么样的风险,有什么样的好处,会对中国的金融格局产生什么样的影响,本主今天就和各位表一表。

中国的P2P发展到今天,已经和P2P鼻祖美国的玩法,完全不是一个概念了,从交易规模上,差不多已经是美国的50倍以上,行业的进化程度,也其实比美国先进了很多,大言不惭的说,P2P这个事情中国已经玩到了世界最领先水平,确实一点都不脸红。

在详说P2P之前,我们首先得认识到一件事情,P2P,无论披上什么样花里胡哨的马甲,它只是中国民间信贷的一个部分,或者说是把中国民间金融的现实,互联网化了,它本身没有带来新的问题,但把传统的民间金融放大了,好处也放大了,坏处也放大了。所以,要真正了解P2P,首先我们得了解中国民间金融的现实。

中国民间金融(或者俗称的高利贷),一直有两个主力的玩家,一个叫小贷公司,另一个叫担保公司。

先说说小贷公司。小贷公司是一个非常有中国特色的金融机构(美国就没有小贷公司这个东西),它是一个被限制了融资功能的贷款机构。按照中国的金融监管规定,小贷公司被严格限制了直接融资的功能,不能吸收存款,不能发股票,不能发债券,最多可以获得一点银行贷款(不超过注册资金50%),基本上只能用自有的资金去放贷。

但是,作为一个金融机构来讲,让它不融资,只用自己的自有资金,从商业逻辑上讲不可能的,长期以来,小贷公司一直在用各种办法去突破这个限制,以前最流行的做法,就是地下资金链。

每个小贷公司的周边,都活跃着这么一群人,我们叫“资金掮客”或者“资金二道贩子”,他们靠私人关系,左手借来钱,右手加一个两个点,放到小贷公司去,(如果有浙江、福建、广东的朋友的话,我想你们每个人可能都认识几个这样的哥们),久而久之,很多人就发现这个钱特别好赚,左手进,右手出,啥事情都不用干, 还赚的不少,就纷纷干这个,于是,这圈人里就有了上家、下家、下下家、下下下家,09年到11年最疯狂的时候,一笔资金,要经过十几道二道贩子才能最终到达用款方。

这个资金链的过度发展,就带来了很多问题,第一是资金成本畸高,十几个二道贩子,一人剥一层皮,最高的时候光通道成本差不多就10%;

第二是资金链一长,风险就特别高,其中 一个环节出问题,整个资金链就挂掉了,最典型的就是11年12年的温州和鄂尔多斯,其实当时民间借贷的不良率没那么恐怖,也就15%的样子,但就是资金链,一个企业出点问题,十几个一级二道贩子,几十个二级二道贩子、几百个三级二道贩子就都出问题了,而且全是三角债,无解,就崩了;

第三就是资金链一旦出问题,政府很容易给你扣上非法融资的帽子,把经济纠纷上升到刑事犯罪的高度,所以呢,这几年,小贷公司的老板们其实很头疼这个问题。

后来,P2P这个玩意出现了,小贷公司的老板们突然发现,P2P这个模式是解决资金链问题的一个宝贝啊:以前,我是要找钱来放贷,赚息差,今天我可以换一个模式,我不放贷了,我“推荐”债权到P2P平台,然后收取一个高额的“中介费”,再承担一下担保责任,虽然从本质上讲,这个事情其实就是P2P平台做二道贩子,但用这个模式,第一,小贷公司在整个交易过程中合法了,不会担心“非法融资”的帽子了,第二,P2P平台这个二道贩子,至少资金成本比其他的二道贩子低,而且环节短,只有一道,风险更可控了。于是乎,就形成了P2P中的第一派,小贷派。

紧接着,P2P中的更高级派别,担保派也就出现了。

担保公司,这个金融机构原本的作用是帮助银行分散风险,银行把它认为有些风险的贷款让担保公司承保,同时给予一定的担保费用,这本来是个挺正常的事儿,但是在中国有点走样了。

因为在天朝的金融体系中,银行是绝对强势,所以,银行给担保公司的保费非常低,一般是担保金额的1.5%-2%, 而另一方面,中国对担保公司的监管还很严,按照金融局的监管规定,每笔担保业务,你得把保费的50%+担保金额的1%存入到一个监管的保证金账户,不能动,保费的50%+担保金额的1%合计是多少,正好是担保金额的2%, 也就是说,担保公司正儿八经开展担保业务,一分钱活钱都见不着,一来二去的担保公司连生存都困难,还帮银行扛了一堆风险。

久而久之,担保公司的老板们就不干了,心说我干半天就是替银行背黑锅的,还挣不着钱。所以,很自然的,担保公司就会去干一些能挣钱的事,这件事就是放贷,担保公司放贷是具备天然优势的,天天接触的都是银行贷款客户,自己风控能力又很强,偷偷摸摸自己放点贷款,这钱挣的不要太舒服啊。

但是,这个事情中有两个很大的问题,第一,担保公司放贷是法律严格禁止的,是个违法的生意,第二,放贷需要资金,担保公司必须通过一些灰色的手段获取资金,这里就包括前面说过的地下资金链,另外还有一种就是截留贷款(比如担保公司给一个客户担保拿到5000万贷款,它让客户拿走4000万,自己留1000万下来放高利贷),都是风险很大的玩法。

而P2P的出现,一下子把它的这两个问题全解决了,我不放贷,我“推荐”债权到P2P平台,然后收取一个高额的中介费和担保费,从本质上讲,就是P2P平台批发资金到担保公司,由担保公司放贷而已。

理解了上述两个民间金融玩家和P2P之间的关系,大家就不难理解为什么在中国,P2P会出现如此购销两旺的格局。

从商业逻辑上讲,P2P的出现,实际是将中国民间金融进化了,第一,交易结构合法了,第二,大家真正干自己擅长的事,小贷公司,专长就是放的出去,收得回来,别管利息有多高;担保公司,就是单纯的承担担保责任。这里唯一的问题是监管,因为通过P2P,实际上变相突破了小贷公司不能融资,担保公司不能放贷的政策设计。所以这也是为什么小贷公司、担保公司和P2P平台在这个事情上一直很低调,不愿意出来讲明的原因。

但伴随着金融市场化放开节奏的加快,以及对P2P政策明朗化的趋势,我相信P2P这个行业还会有一个更加快和更加专业化的进化。

另外,我们再来谈谈未来,伴随着P2P的快速发展,银行和P2P也会有一战,今天,余额宝是在抄银行存款的后路,P2P再稍微假以时日,壮大一些,就会抄银行贷款的后路,银行这腹背受敌的,必定还会有一场血战,至于是什么时间打,我估计,大约是冬季。


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