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央行释放七万亿 将给P2P带来什么影响?

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10月10日,央行低调地发布了一则公告:“为贯彻落实国务院关于加大改革创新和支持实体经济力度的精神,按照2015年人民银行工作会议要求,人民银行在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上,决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等 9省(市)推广试点。”这则消息一经公开,便在网络上激起了轩然大波,威力堪比核弹,关于央行释放七万亿,惊天救市将再度上演、央行增加基础货币,将直接导致人民币贬值2%等传闻也扑面而来。

1、七万亿的真相

首先,我们得弄明白央行口中的“信贷资产质押再贷款”到底是什么。信贷资产质押再贷款的主体是各地区的商业银行,信贷资产是银行已经放出去的贷款,如果银行面临资金的流动压力,可将现有的信贷资产质押给央行,央行在进行内部评估之后,就会向商业银行发放新的资金。举个例子,A企业成功从商业银行贷款1000万,B企业随后也向该银行申请了500万的贷款,但无奈此时银行资金存量不足,于是将A企业的债权质押给央行,向央行申请新的资金,央行同意之后开始印钞了,最终资金顺利流入商业银行,于是B企业也成功拿到贷款。而央妈费尽心思想出的这一招,无非是为了投放基础货币,盘活市场存量资金,增强资金的流动性,引导资金投向实体经济。

从2007年开始,中国经济增速就呈现着持续下滑的态势;但是2009年中国的四万亿救市,让大量的基础设施投资项目复活,在整体经济增速放缓的大背景下,绝大多数制造业反而在大肆扩张;到了2014年,中国的GDP增速已经由14%下降到了7.4%,这个时期,尽管已经发现市场需求的急速下降,但收缩已经来不及,由此大量企业面临亏损,银行也出现大面积的呆账、坏账。今年四月,就有调研数据预测中国经济将陷入长期的通货紧缩状态,再加之实体经济的衰退,令社会对中国经济结构极度担忧。对此,央行也多次以降准降息来刺激经济,然而并没有什么卵用。当初的四万亿至今还如鲠在喉,面临严峻的经济下行压力,又不能重蹈覆辙直接开闸泄水,央行只能“曲线救市”,因此我们才看到了以强刺激为手段、以保增长为诉求的“信贷资产抵押再贷款”新政。

2、七万亿对P2P的影响

前文也说了,所谓的信贷资产抵押再贷款,实质上就是增加基础货币的供应量,而央行在取消存贷比之后,又提出了信贷资产循环使用的新举措,相当于向市场释放多达7万亿元的信贷资金。那么,这七亿元一旦进入市场,对如火如荼的P2P行业将产生什么影响?

第一,流动资金的存量增多,将降低社会融资成本,从而促使P2P平台降低利率。社会流动资金的多寡与P2P行业的利率有着十分紧密的关系。假设市场资金吃紧,借贷机构处于卖方市场,资金行情水涨船高,就会导致利率一路飙升;那么在市场获得资金流入的情况下,资金宽松,流动性充裕,会促使债券市场利率下行,从而有效降低社会融资成本,因此P2P行业的借款利率也会随之下降。

第二,降息成行业趋势,低息P2P平台能够吸引更多的优质资产。从P2P行业的资产现状来看,P2P面对的是借贷资质普遍差于银行的次级贷市场。多数P2P平台的资产质量差强人意,平台只能通过风险溢价来对定价进行补充,从而抬高了借款成本。所以,投资人的高息其实是来源于质量偏差、风险较高的资产项目。相反,议价能力较强的P2P平台利率普遍较低,一方面是因为平台的综合实力较强;另一方面则是掌握了优质资产,平台不需要通过提高风险补偿率来覆盖风险。由此,在行业降息的大背景下,优质资产将更密集地流向那些风险定价能力更强、风险补偿率更低的低息平台。

如前文所说,在此番新政之前,央行在今年之内已经陆续公布四次降息、两次降准,如今再逢七万亿释放,如此宽松的货币政策必将大大增强社会资金的流动性,社会融资成本的降低也有望推动新一轮的P2P降息。由于大中型平台具备成交规模优势,降低利率一方面能够降低运营成本,另一方面能够吸引优质资产。据相关报道显示,截至当前已有宜人贷、多赢金融、投哪网等大中型平台先后下调了预期年化收益率。由此可见,对于致力回归理性的P2P行业而言,央行释放七万亿绝对是利好而非利空。

本文系未央网专栏作者flatzhen发表,属作者个人观点,不代表网站观点,未经许可严禁转载,违者必究!


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