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股神巴菲特说过：“只有退潮的时候才知道谁没穿短裤”。由于某些原因，中国的中小企业贷款很困难，70%以上的社会融资投放在房地产和政府基建领域。今年以来一二线城市房价上涨势头受到遏制，三四线城市房价掉头向下，于是，大家都在好奇地张望谁没穿短裤。

率先曝光的是信托基金的房地产项目兑付危机，中诚信托、吉林信托、安信信托接连出事。最近传出P2P行业龙头宜信公司项目出现风险，联想到一些小型P2P公司跑路的新闻，不禁令人对P2P模式产生怀疑。P2P真的不行了吗？

P2P没有那么脆弱。金融业经营就是的风险，没有风险的金融模式是不存在的，关键在于处理风险的机制。概而言之，信托基金是集中风险，银行是先集中再分散，P2P是分散到分散。信托基金的危机来得干脆，银行的危机有个从积聚到爆发过程，P2P的风险始终处于分散状态，理论上P2P企业本身不担风险，它只是风险中介，当然实际上它还是要承担一定风险，但这个风险比银行小多了。如果P2P都因为扛不住风险而倒闭，那银行早就倒闭一大片了。任志强敢说房地产企业不会倒在银行前面，P2P更有资格这么说。

国内中小企业贷和个人信贷之所以不发达，在于信用环境不佳，信用评估成本高，因此融资投放偏好有实物依托的房地产，和政府担保的基础建设。P2P借助互联网改善信用评估技术，降低成本，因此有能力向中小企业和个人投放信贷。从促进经济健康发展的角度看，这种金融创新是极其宝贵的。考验P2P企业的主要不是金融风险，而是盈利模式，现在一些小型P2P公司倒闭，如果不是风险控制做得太差，多半是模式设计有问题，收费不够支付运营成本。作为P2P的行业龙头老大，宜信公司两年前就盈利了，证明宜信模式已被市场接受。

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