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2015金融圈有个奇怪的现象--"资产荒"，无论银证保基信等持牌金融机构，或者新兴的互联网金融企业，都发觉流动性过剩，但是优质资产难以获取，资金和资产之间不匹配的现象比较严重。那么2016年这一现象能否缓解，如果不能，又该如何选择资产？

分析"资产荒"，根本原因是因为实体经济下滑，投资实体产业回报率下降，且风险正逐步上升，另一方面2015年人民银行5次降准降息，整个金融市场流动性较为充沛，资产供应暂时还跟不上流动性供应的节奏。2015年6月开始3波股灾让资金对股市等权益类资产的配置大幅降低，投资的风险偏好也应声下降，更多资金追求无风险的资产做避险。在互联网金融领域，例如车贷等盛极一时的业务，因为竞争壁垒不高，市场处于充分竞争的局面，车贷业务利润下降。那么2016年，钱往哪里投，哪些资产还有机会？机构和个人投资者又应该关注哪些被忽视的资产呢？

股市

2015的大牛股市随着场外配资的破灭，为二级市场提供杠杆支持的资产几乎都没有生存的空间。2016开年的人民币贬值的诱因、大股东减持的预期，加上熔断机制的助推，酿成了股灾3.0。虽然人民币贬值趋势受到遏制，多家公司大股东宣布不减持，熔断机制自己也被熔断了。但是美联储加息预期强烈，人民币贬值趋势难以逆转，而上市公司不减持，等于给二级市场又悬着一把双刃剑，短期利好，长期利空。2016年股市或许有局部机会，但不太可能重现2015年上半年的走势。从预期收益和风险偏好来看， 2016年资金对股市和股市衍生类的资产配置会大幅降低。

房产

房地产"去库存"已经上升到国家战略层面，去库存问题可能会延续整个十三五期间。一二线城市和三四线城市将会两极分化，一二线城市可能会迎来新一波上涨，看似有商机，但是上涨的应该是以刚需为主的平价房，高价房因市场需求不足，上涨空间有限，且因限购问题会导致流动性较差。三四线城市需要考虑的是如何引导市场需求，消化库存，没有上涨空间，且风险较高，流动性较差。因此资金或许可以短期内在一二线城市选择房地产做避风港，但房地产黄金时代已过，资金需要寻找更好的去处。

海外资产

人民币贬值预期强烈，美联储进入加息通道，市场普遍预期2016年美联储将会有2-3次的加息，3年内加息幅度有可能超过人民银行基准利率。因此2016年出，兑换美元，配置海外资产成为比较热门的资产选择。

但笔者认为，海外资产琳琅满目，品类众多，并不是每一类资产都适合国内资金的配置。一个原因是人民币资产的增长率（可参考GDP增长率）目前还是高于许多国家，未来几年的投资回报会下降，但还是好于大多数国家和地区；另一个原因是跨币种的资产配置其实是有成本的，这个因国度、资产、税种税率的不同，差异很大，资金配置要做耗费大量时间成本，且海外资产一般还有较长的时间周期。

互联网金融

互联网金融的资产比较多，也可以简单盘点一下。

首先是小微企业贷款类资产，这类资产一直是很多互联网金融平台销售的主要资产，这类贷款资产之前是银行忽视的，但是近两年银行越来越重视小微企业贷款，互金平台只能靠差异化竞争避其锋芒。不过2014年下半年开始至今，小微企业也开始受到经济周期的影响，贷款需求下降，风险率上升，许多互金平台依靠拉开利差获益，资产质量已经下降。

其次是房产抵押类资产一直也是互金投资者比较认可的安全性较好的资产，这一点不可否认，但是还像前文所述，一二线城市房产抵押类资产还在安全的区间，但是不同流动性较差的局面短期难以改变，投资者要做好处置周期长的思想准备。

最后消费金融类资产是2014年下半年开始起步的，门槛不高，加上资本助推，是目前市场上比较热门的资产之一。但是消费金融类资产往往是被组合成一个资产包，很多消费金融的创业型公司也不避讳资产证券化的意图，但是在互联网金融领域，合规是重要生命线，资产包对接的资金极可能出现资金错配，信息披露更新不及时等现象，且与监管要求的债权一一对应有矛盾的地方，故合规风险会制约这类资产的长远发展。另一方面，消费金融领域银行和BAT等互联网巨头都在布局，市场洗牌趋势已经开始，这类资产也并非配置的上上之选。

被忽视的两类资产机遇

说完主流资产，再说一下过去被忽视的两大类资产，一类是不良资产。随着经济下滑，工商企业的负债风险开始显现，不良资产处置又迎来一波风口。不良资产市场庞大，仅互联网金融领域就可能存在万亿级市场。不良资产处置的项目收益很高，必然会吸引资金。不过不良资产处置专业性门槛较高，处置周期较长，资金配置这一领域依旧要谨慎。

另一个被忽视的资产是农业金融资产。农业金融的第一个优势就是受经济周期影响较小。越是经济下滑，其实国家越会鼓励农业发展，工商领域的增长放缓，不能蔓延到农业领域。第二个优势是市场前景巨大，房地产去库存背景下，农民工回流农业，政府会进一步扶持农业龙头企业，因为只有他们能消化这部分人群的就业，那么优质农业龙头企业无疑会迎来发展的风口，对农业领域的龙头企业做好授信，将会获得意想不到的优质资产。本文所提及的农业金融资产主要是指农业产业链金融资产，而非农村的消费金融。笔者认为，农业产业链金融是农业供应链金融的升级版，是以产业化龙头企业的产业价值为核心，对产业上下游企业的供应链金融的整合与再造。在资产额度上，拥有"大企业，小额度"的资产分散与安全特性；在资产配置上，符合"由点到面，自大而小"的优质资产配置规则，再加上包括政府、担保公司、关联企业等在内的组合式多重保障，农产金融资产应该是2016年整体质量较优质的一类资产，也将是行业最关注的资产领域之一。

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