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互金概念退潮:从P2P股大屠杀说起

本文共2050字,预计阅读时间40

最近,以LendingClub为代表的P2P上市公司股票接连暴跌,在资本市场引起广泛关注,也让国内互联网金融行业感到丝丝寒意。

资本市场的嗅觉向来灵敏,到底发生了什么?

P2P股大屠杀

2014年12月12日,全球P2P行业龙头LendingClub登陆纽交所,为全球P2P第一股,上市之初其股价一度逼近30美元,市值超过100亿美元,不过很快就持续下行,近期一度跌破7美元,市值萎缩至不到30亿美元。

与LendingClub的走势如出一辙:另一家美国P2P上市公司Ondeck,自去年8月单日暴跌31%之后,一直在低位震荡,近期同样跌破7美元,相较2014年底上市初的28.98美元,跌的只剩零头,市值仅为5.44亿美元。

作为中国P2P第一股,宜信旗下宜人贷于去年末在美上市,目前其股价已经跌去大半至4.70美元,市值2.35亿美元。

国内另一家备受争议的互联网金融平台(类P2P)——绿能宝母公司阳光动力(SPI),近期在纳斯达克转板上市,2月3日和4日,该股票连续两日暴跌,跌幅分别达到32.38%和21.56%。自1月19日登陆纳斯达克以来,阳光动力累计跌去了近七成。目前阳光动力市值接近40亿美元,仍远超LendingClub。

在上述四家公司中,LendingClub一直被视为全球P2P借贷的楷模,其采取了平台模式,仅承担信息中介职能,最接近互联网金融的理想。遗憾的是,从股价表现来看,LendingClub可谓大跌眼镜,上市以来套住了一批又一批抄底者。

中国神话不再

虽顶着中国P2P第一股的光环,宜人贷上市定价并不算高,不过这也挡不住其股价的一路下跌。目前宜人贷2亿多美元的估值,让国内那些叫嚣上市的P2P平台情何以堪。

互联网金融概念+中国概念,未能抵挡市场的整体看淡。

国际投行摩根士丹利在近期的一份研究报告称:

宜人贷依然面临着增长机遇:

(1)中国的消费信贷市场还有很大发展潜力;

(2)宜人贷有着良好的在线风控能力;

(3)背靠宜信,拥有风控和品牌优势;

(4)银监会即将出台的监管规定将利好宜人贷这样的行业龙头。

宜人贷面临的风控挑战:

(1)中国经济增速放缓;

(2)中国的信用基础设施不完善;

(3)中国的融资成本依然偏高;

(4)宜人贷对母公司宜信的高度依赖,也是一个值得忧虑的因素。

摩根士丹利给予宜人贷12.92美元的目标价格,评级为增持。

需要指出的是,摩根士丹利是宜人贷的IPO承销商,也是宜信的战略投资者。

高增长预期弱化

从我们了解到情况来看,综合而言,P2P股票遭遇看空,与以下两个原因有关:

首先,尽管P2P行业整体还在高速增长,但是这种增长预期有所弱化,投资者认为当前的增长步伐难以持续。

在中国,P2P问题平台屡见不鲜,在社会上引起恶劣影响,此前公布的监管意见稿趋于严格,从地方政府到国有银行对P2P行业正在开始采取收紧态度,市场普遍预期今年将是真正的洗牌年。在这种环境下,中国的P2P行业增长前景,很难像过去几年那么乐观。

在美国,过去数年的低利率环境与经济上行周期,利好整个借贷行业的增长。不过,随着美国进入新一轮的加息周期,以及投资者对美国经济见顶的担忧,对P2P行业而言都不是好消息。

与此同时,在近年来互联网金融浪潮的洗礼下,传统金融机构正在醒来。毕竟,包括P2P借贷在内的互联网金融,还谈不上技术门槛,传统金融机构只要能在战略思路和管理体制上作出改变,追赶并不是难题。

互金概念退潮

也许还有更重要的:从2005年英国诞生世界第一家P2P平台Zopa后,已经过去了11年,P2P并不是一个新鲜的概念了,投资者需要更现实地考量。

互联网金融,放在国外,最接近的词语是fintech,直译为金融科技。

资本市场一度将重点落在了tech上,这意味着对fintech公司更多参考互联网公司的估值方法,如今热潮褪去,投资者发现fin才是实质,从互联网公司到金融机构,估值体系发生了颠覆。

实际上,互联网金融概念在国内的普遍流行,始于2013年,当时很多人还在纠结到底该叫互联网金融还是金融互联网,这种分歧恰恰为互金概念的退潮埋下了伏笔。

人们曾经以为,互联网金融将颠覆金融行业,也曾认为大数据可以从根本上解决风控难题,但从眼下来看,似乎言之过早。作为一门经营风险的生意,金融行业的特殊性与复杂性,没那么容易被克服。归根到底,互联网金融还是金融。

回过头看,fintech这个概念或许比互联网金融更准确,也更能体现当前互联网金融的发展阶段。

进入2016年,业界的关注焦点,开始转向更为细分的消费金融和财富管理。P2P,乃至互联网金融,作为一个概念,正在被不断淡化。

中国互联网金融的野蛮生长阶段,也即将终结了。


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