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清末，有位著名的红顶商人——胡雪岩，他最初只是“仁德钱庄”的小伙计，后自设银号，因“左”而起，名利双收；因“李”而落，晚景凄凉。

正在进行B轮融资的蚂蚁金服，融资金额约为100亿元，并将最快于年内计划IPO。《上海证券报》称，“其（蚂蚁金服）所有股权仅开放给国资背景的投资机构参与认购。”

据《上海证券报》此前报道，一份出自国内知名PE鼎晖的蚂蚁金服融资推介材料显示，“其所有股权仅开放给国资背景的投资机构参与认购”。同时，该材料明确指出，蚂蚁金服计划于2017年在A股上市，并已选定中金担任其IPO的财务顾问。

对于在股东背景的选择上，蚂蚁金服向野马财经表示：融资是市场行为，应该交由资本市场和市场规律去调适。

企业家们的平衡术

在蚂蚁金服A轮融资的投资者中，就以“国字头”背景的机构为主，包括社保基金、邮储银行、国开金融。《第一财经日报》披露，彼时融资，蚂蚁金服在当前市场估值的基础上，还对入股者给予了一定比例的折让，相当于给估值打了折(约6.25折)，并且在折扣基础上，针对社保基金又给出了“折上折”。

蚂蚁金服如此钟情于国资背景，不禁让人想到天山之巅，王石的那一番表态：

“民营企业要想成为万科的第一大股东，不管我喜欢你，不喜欢你，我就告诉你，我不欢迎你。因为这是万科的混合所有制所决定的。”

如果从这个角度理解，那么王石向宝能系宣战的原因，应当不是后者的市场表现，也不是信用，而是“身份”了。

或者说，门不当户不对？

至于为何万科只接受国有企业成为大股东。王石的解释是，万科在股份制改造的时候，就要做“未来举足轻重的企业”，既然举足轻重，公司如果是纯民营企业，就会有危险。设计成以国有股占第一大投东，是因为中国国情。

对此自媒体“花尔街参考”曾有评论：王石这是要求万科必须是红旗下的蛋，必须姓马。

反观蚂蚁金服，它的控制者马云曾在接受《瞭望东方周刊》采访时表示：“阿里巴巴做生意始终坚持的信念，是‘只和政府谈恋爱，但不结婚’。”而《瞭望》甚至在文章中直接用了这样的表述：“在他（马云）看来，不管阿里巴巴发展多快，也绝不与政府做生意。”

当然，在同一篇文章中，也记下了马云这样的句子，“如果政府的工作正确，我们的国家就会往好的方向发展，我们的企业也会好。我对中国新一代领导集体充满了信心，愿意尽我所能提供支持。”

也就是说，一直强调“万科从不行贿”的王石，一票否决了所有民营企业；“绝不与政府做生意”的马云，同样对国资敞开着怀抱。

其实，说到民企与国资，还有一位耳熟能详的企业家——胡雪岩。

这位著名的红顶商人，最初只是“仁德钱庄”的小伙计，后自设银号，在与王有龄、左宗棠等清末当权者交好后，不仅在生意上做得风生水起，而且被御赐二品顶戴，赏黄马褂，名利双收，风光一时；最终，却因为李鸿章与左宗棠的政治斗争，落得晚景凄凉。

蚂蚁金服的国资情结

王石认为，选择国资作为企业第一大股东，是万科在资源整合的实践中，趟出的一条路；那么蚂蚁金服又为何对国资背景青睐有加呢？也是资源整合么？

的确，国资背景对于互金公司的成长，能发挥不可忽视的作用。

去年以来，互金行业虽然凭借投资门槛低、收益稳健、方式灵活等特点，成功吸引诸多投资者。然而时常发生的跑路、倒闭事件，却给行业发展带来了极大的“负面影响”，不过，同样可以肯定的是，互金作为推动普惠金融落地重要角色的身份却不可动摇。

毫无疑问，国资背景股东能够为互金平台树立良好的形象、带来优质的资产，而具有国资背景的互金平台，又能够在规范行业标准、建立标杆、壮大品牌、控制风险等方面发挥积极作用。

此外，考虑到蚂蚁金服正在谋划的IPO之路，引入国资背景投资者的意义或将被进一步放大。例如此前披露的蚂蚁金服推介资料曾坦言：“蚂蚁金服现有业务涉及很多和阿里巴巴之间的关联交易，在IPO之前需要征得相关监管部门的特批。”

不过，由于国外尚没有一家互联网金融公司可以从业务上与之完全“对标”，再加上这一行业正处于高速发展的初创期，业内甚至有“怎么估值都不为过”的声音，因此，有人抛出疑问，蚂蚁金服在成长阶段，不惜折价引入国资，除了发展战略外，有没有曲线让利的考量？而引入国资之后，又会不会在某些方面掣肘公司的发展呢？

矛盾，要抓主要方面

上文提及，对于选择国资背景投资者，蚂蚁金服在回应时称，“融资是市场行为，应该交由资本市场和市场规律去调适”。

但令人疑惑的是，姓“马”的万科，毕竟还是混合所有制，《上海证券报》披露的蚂蚁金服融资推介材料，却用了“仅”开放给国资这样的表述。当然，最终结果或有变化，也不得而知。

记得在王石天山讲话之后，对于“企业股东背景当是国资还是民企”的讨论中，有这样一种观点，关上民资进入的大门，是市场经济的倒退，是对民营资本的不尊重。周掌柜在《王石误判了时代，也误判了民意》一文中也直言，“把王石看成市场经济的‘商业领袖’的定位是有问题的。他骨子里或许认为发展私企只是权宜之计。”

联想到刚刚经历的“五福”春晚，经济学者叶檀撰文表示：“看完央视春晚，让人对中国经济改革产生深刻的忧虑。”文章指出，处于垄断地位的国有企业导致了部分产业出现产能过剩。

王石与马云，都称得上中国最优秀的企业家，或许出于某种深谙国情的苦衷，他们都有可能选择拒绝民营资本，如果这最终发生，不得不说是市场经济的一种悲哀，更何况后者，自身就是杰出的“民营”企业家……本是同根生，相“拒”何太急。

与此同时，一个有意思的现象是，在部分企业努力给自己争取一个好姓氏的同时，国家却在积极推动相关领域的国退民进。

的确，国有资本有着自己无以比拟的优势，但政府也意识到在一些行业，国有资本主所导致的效率低下，于是我们看到，政府正逐步将一部分国企承担的政府职能通过市场化改造还给市场；经济虚胖，创新力不强的顽疾有待民营资本这剂药方。

或许，国资有着这样或那样的不情愿；有着这样或那样的理由，去延缓国退民进的趋势，但正如马克思所讲，矛盾，要抓主要方面。

周掌柜认为，长期看，“宝能们”一定比“华润们”对中国经济注入更多活力。

对于新兴产业，如互金业来说，国资背景帮助提升信用，有助于新兴产业的成长，然而，从现实看，国资的工作效率与价值思想体系都落后市场半拍，这样的新兴产业实际控制权不该也不能是国资。

当然，即便后续引入的股东皆为国资，但对蚂蚁金服影响力最大的，也还是马云吧，或许是外人瞎操心了。

……

可堪杭州“仁德号”，犹记当年胡雪岩。

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