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P2P活期理财产品为什么非禁不可?

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最近一段时间,众多P2P平台纷纷响应《网贷新规》(征求意见稿)规定,下线活期理财产品。因为《征求意见稿》明确规定,禁止P2P“混业”经营,平台同时不得发售银行理财、券商资管、基金、保险或信托产品。关于为何国家管理层要杜绝P2P平台经营活期财产产品,关于此类问题分析很多,也都很深入,但是都没有抓住问题本质。这个我们暂且不表,我们先看一下P2P行业经营活期理财产品模式有几种?

P2P活期理财产品三种模式

第一种模式是和基金公司合作,说白了就是变相代销基金公司的货币基金。而货币基金的投资方向多为央票、公司债、国债、银行间拆借利率、大额可转让定期存单等;实事求是说,这种操作模式风险相对较低,不过目前“宝宝类”产品收益率普遍在3%以下,平台给投资者收益率往往高于3%,也就是说平台不得不自掏腰包进行垫资。

第二种模式是做“混搭”产品,也就是P2P平台把自己平台上的借款项目与银行理财产品(通常是货币基金)打包做成一个资产包,形成“分级产品”。投资者对 “分级产品”进行投资就获得这些打包类债权的受益权(注意:不是收益权)。但是,整个借款过程存在“暗箱操作”嫌疑,投资者无法知晓其资金投资标的的走向,不清楚此类分级产品的具体结构。同时,这种债权转让形式并没有经过债权人同意就形成决策,本身就不合法合规。并且,该种模式对平台技术运营要求较高,容易形成资金流动性风险、资金池风险、期限错配风险。

第三种模式是P2P平台变相与金融机构进行合作,也就是把一些高风险产品如股票、信托份额收益权、债券、私募债、基金等非保本类投资产品重新打包为一种新产品。所以,虽然表面上是活期理财产品,却存在超高的收益率。

以上关于管理层禁止P2P平台经营活期财产品的分析很有道理。但是小李发现,大家都普遍忽略掉非常核心之处——货币投机。

从“六廿惨案”到“货币投机”

我们先重新回顾下2013年6月底的“钱荒”事件。2013年6月20日,当天上海银行间隔夜拆借利率与回购利率惊人的超过13%,甚至达到30%。银行间 7天回购利率创纪录的达到28%。说白了,与钱打交道的银行也缺钱了。这是为什么呢?有银行自己的原因(这里省略若干字),核心原因在于货币投机。

大家知道,2014年以来,以余额宝的出现为契机,各种“宝宝”诞生。“宝宝军团”的诞生,的确给投资路径本来就很窄的广大国人提供一个比银行存款好的多的投资渠道。在工厂车间工作的朋友经常对我说,其放在余额宝的资金能够让他每天多出一碗面钱。当时,我就义正言辞的告诉他们,恰恰相反,有可能失去一碗面钱!当时朋友很不满,说我为什么不替广大老百姓说话?

事实其实是这样的:国家最近几年经济不太好,有国家决策的自身问题(这里省略若干字),也有大量投机资金存在的问题。大家都知道,“宝宝军团”其实就是货币基金借助互联网来经销货币基金产品的。由于货币基金的收益当时高达接近5%,远高于银行存款。国人欢欣鼓舞,纷纷促使银行存款搬家。而事实上,广大善良的国人不知不觉间充当了货币投机客的帮手。它使货币投机最大限度地“飞入寻常百姓家”,从而割裂了实体经济赖以存在的金融基础。

我们经常说,金融的本质在于服务实体,也就是说,金融只有以创造更多财富作为目的,从而附带实现自身财富增值才是正道。那么,任何单纯从“钱到更多钱” (money beget more money)的行径都可以称为货币投机。而某些货币基金,以“T+0”或“T+1”灵活提现与远高于银行活期利息的高息为诱饵,促使大量银行存款搬家,间接造成银行间市场出现“钱荒”,拆借利率飞涨。继而,货币基金把从广大市民中集聚的资金以高息存回银行,同时与银行讨价还价,提出诸如提前赎回不罚息等不合理要求,货币基金间接绑架了银行。由于大量存款转向货币基金而非银行,造成市场上资金流动性紧缺,广大急需资金补给的中小微企业“躺枪”,因为市场利率与企业贷款成本高企。由于货币投机存在,企业负担更重。

货币投机活动对金融市场稳定造成极大破坏作用,它不仅使本来发展就不健康的中国金融市场更加“跑偏”,更加无法与实体经济实现无缝对接。货币投机活动不仅使银行存款越来越稀缺,而被各种名目的短期理财产品所替代。更严重的是,短期理财产品的货币投机活动已经严重影响到央行货币政策的实施功效。有货币投机随时伺机而动,商业银行就不敢轻易降息。因为降息释放出的流动性不会如愿进入实体,而是很快被短期理财产品吸走。同时,由于自身资金来源成本升高,银行也不敢轻易降低企业的贷款利率。正因为如此,本来就存在“融资难、融资贵”难题的广大中小微企业更是青黄不接。

讲到这里,广大读者可能真正了解国家为何严禁P2P行业上线活期理财产品的核心原因了。小李在前面数篇文章中反复指出,P2P行业是带着普惠金融、服务实体的使命来到人间。广大中小微企业视P2P为自己的人间天使,需要P2P行业为自己“输血”。而P2P行业上线活期理财产品就违背了自己的使命,甚至成为扼杀中小微企业发展的帮凶。

是时候禁止P2P行业上线活期理财产品了!


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