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警惕宝宝的稚嫩风险

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监管层召开小范围的机构闭门会议,对即将超过万亿的货币基金做出风险提示,着重提到货币基金及目前热销的“各种宝”收益风险及流动性风险。市场上也曾有传闻,货币基金提前支取将交罚息。

同日,央视证券资讯频道执行总编辑兼首席新闻评论员钮文新,撰文呼吁取缔余额宝,钮文新认为余额宝们冲击的不仅仅是银行,还冲击了中国全社会的融资成本,冲击的是整个中国的经济安全。

对此,反对声一片。业内人士认为“各种宝”打破银行那种垄断的服务体系,推动银行改革,不能取缔,而是适时监管。

争议本身就说明了风险。那么尚处于幼儿期的宝宝军团有哪些风险呢?

宝宝的稚嫩风险

宝宝的稚嫩风险

收益风险

近期,“宝宝类”货币基金收益率普遍下降,7日年化收益率回到5%左右。据公开信息,余额宝对接的天弘增利宝3月9日的7日年化收益率为5.744%,同日,理财通对接的华夏财富宝的7日年化收益率为5.885%,百度百赚利滚利对接的嘉实活期宝当日的7日年化收益率则为6.025%。面对“宝宝军团”利率的持续走低,互联网理财风险也渐渐进入人们视野,不少投资者逐渐理性。

“宝宝类”产品投资的方向主要是货币基金,货币基金比较稳定,收益略高于存款,正常水平应该在4.5%左右,在成立之初之所以有动辄7%的收益率,有部分反馈客户的成分。另外,宝宝类产品也有不少在和银行做协议存款。加上2013年年底资金流动性偏弱,一些小银行资金紧张,可能会给出5%的协议存款利率,这也是宝宝类产品收益率高的原因之一,不过现在有不确定消息称,四大国有银行至少有3家表示不接受协议存款,“宝宝类”产品收益率下滑的风险仍然存在。

流动性风险

流动性风险始终是高悬在头上的“达摩克利斯之剑”,一旦收益率下降,资金外流将会加剧。若被迫提前支取存款,要按活期存款计息,会进一步降低收益,造成恶性循环。流动性风险控制是余额宝们面临的最为急迫的难题。目前的T+0大多是通过公司自有资金解决的,余额宝是通过货款结算周转资金解决的,额度有限。余额宝们迫切希望银行能够提供授信,解决流动性问题。而银行已经深刻认识到宝宝军团带来的威胁,频频出手,在博弈之中将产生怎样的结果,尚待进一步观察。

3月初,中银协借银行界人士及金融专家之口,称“从维护公平竞争金融市场秩序与国家金融安全计,应将‘余额宝’等互联网金融货币基金存放银行的存款纳入一般性存款管理,不作为同业存款,按规定缴纳存款准备金。货币基金纳入一般存款”。分析人士认为,上述建议若博得监管层青睐并最终落地,那么互联网理财产品的生存方式将支付宝面临严重挑战,高收益率时代将一去不返,余额宝“破六”绝非下滑终点。不过,这一建议能否成行有待考验,正如一位接近央行的人士所言,从机构职能看,一般性存款界定是货币政策的重点内容,与银监会和银行业协会无关。

清华大学经济管理学院教授李稻葵指出,余额宝的风险来自于背后支撑的资产是高风险的信用产品,比如信托产品,对于这个风险单个购买者是不知情的,也没有完全被披露出来。所以表面上看,好像流动性很强,随时可以退出,但是背后的资产到底是什么,市场不知道,没有完全的信息披露,所以很可能会造成市场的恐慌。万一某些投资者认为技术资产有违约风险,可能要迅速地撤出,这种互联网的挤兑比银行的挤兑来得要快得多,影响要大得多。

技术风险

总体来说,宝宝军团的风险可分为两类,一类是货币基金自身的风险,二是平台本身的风险,如由支付宝给余额宝带来的风险。

为余额宝增加风险的另一个因素在于网络平台的安全漏洞无法规避。以破解密码、修改程序等方式盗取无形货币的案件时有发生。不法分子通过邮件、网络链接将病毒置入他人电脑,读取其个人资料并实施盗窃。网络盗窃越来越隐蔽化、专业化,资金通过支付宝转入余额宝,隐性风险不可小觑。

手机丢了,支付宝里的钱会丢吗?2月,央视财经在其官方微博上做了一组关于“手机被盗,支付宝能否被攻陷”的实测。视频亲自“当小偷”但最终失败,因为要历经破解手机开机密码、支付宝登录密码、支付宝支付密码三道门槛,而这三道门槛又设置了多重不同的找回验证信息。所以最终得出结论:手机丢了,支付宝里的钱不会丢。

但是在3月中旬,另一家媒体就同样的主题进行的测试却得出了与之完全相反的结果。

结论不同,只是源于具体场景的差异,比如,在找回密码环节,是否绑定了身份证,是否预设了问题解答。

对于投资者来说,如何保护好自己的支付宝钱包?专家提醒,登录密码和支付密码要设得不同;设置单独的、高安全级别的密码,特别是如果邮箱、SNS网站(如微博、人人网、开心网等)等登录名和支付宝账户名一致,务必要保证密码不同,或再加码使用数字证书、宝令、支付盾、手机动态口令等多几道“安全锁”。如遇到支付宝账户被盗,应及时联系支付宝管理中心。避免点开不安全的网页和链接,不下载不安全的信息,不在公共电脑上登录支付宝,例如网吧等。

监管风险

今年两会最热门的话题,莫过于互联网金融,百度一下“两会”“互联网金融”两个词,会有484万个结果呈现在你面前。互联网金融首度写入政府工作报告,让各种理财“宝宝”的粉丝们欢呼雀跃。

阿里巴巴集团副总裁、政策研究室主任高红冰表示,监管层对于余额宝非常“包容、务实、开放”。央行行长周小川表示,鼓励互联网金融,并将加强监管。“互联网的金融业务发展是一个新事物,所以过去的政策、监管、调控,各个方面不能完全适应,需要进一步完善。”金融界朝野两方均表示出极大的乐观。

与此同时,中央财经大学金融法研究所所长黄震认为:当宝宝军团规模越来越大之后,它必然也会带来一定的风险、一定的监管问题,无法回避。

全国政协委员、交银施罗德基金[微博]副总经理谢卫称,正是由于互联网金融的开放性和虚拟性,其崛起正挑战中国金融业“分业经营,分业监管”的红线。

银监会以观望为主,但也提示了风险。银监会主席在2014年监管工作会议上指出,部分金融机构已着手布局互联网金融业务,但风险管理有待完善,业务前景尚不明确。

盲从风险

片面强调收益,刻意规避风险揭示,这是宝宝军团面临的一大风险。

在金融世界里,首要法则是收益和风险的对等与匹配。“世上不会有免费午餐”恐怕是对这条法则最为耳熟能详的大众化解读。业内人士指出,余额宝目前最大的问题是对投资者的风险教育远远落后于其用户增长和资金规模扩张的速度。太多的支付宝投资人在连什么是货币基金都不清楚的情况下就将资金转入余额宝。但互联网时代技术的便捷,并不能替代风险警示,当普通投资人认为余额宝和银行存款无本质差异只不过有更高收益时,潜在的风险也就出现了。事实上,不仅余额宝,其他各种“宝”在市场推荐之时,最为醒目的卖点就是产品可提供的年化收益率是银行活期存款利率的10多倍,却只字未提其风险水平和银行活期存款的区别。尽管货币基金的风险确实很低,但将这种风险与银行存款划等号,却会极大地误导投资者。美国货币基金市场发展的历史就给我们剖析这种潜在风险因素提供了一个鲜活的样本。

在次贷危机前,美国也曾有类似余额宝的在互联网销售的货币基金。美国的货币基金从政策放开到2008年已发展到3.75万亿美元规模。在美国,也有很多投资人会把货币基金和货币市场账户混为一谈。而在2008年前,两者确实没有什么投资风险收益上的本质区别,都投资于货币市场基金,属于投资而非存款。唯一的区别是货币市场账户由银行提供,必须在银行开户,而货币基金则是独立的投资公司,可在任何券商的投资账户内购买。但当危机来临之时,关键性的区别顿时显现,由于货币基金并非存款,因此不受联邦存款保险的保护,流动性顿时枯竭,很多美国货币基金不再对投资人“保本”,恐慌来临之时,货币基金的流动性几乎“冰冻”。等货币基金的投资人认识到这冰冷的现实之时,已很难全身而退了。再加上美国金融危机之后执行的超低利率政策,大量货币基金被迫清盘,目前这一市场在美国已几近消亡。


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