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一家由多位硅谷大佬支持的创业公司正在着手创建一个新型美国证券交易所，针对公司和投资者的附加规则，该交易所旨在奖励股份的长期持有和产生长期效果的业务策略。

Eric Ries是San Francisco的一位企业家，同时也是《精益创业》（The Lean Startup）一书的作者，他表示其团队正在从事长期证券交易所(LTSE)方面的研究，并打算向美国证券交易委员会（SEC）申请批准，但是他拒绝说明具体时机。目前该公司已经从众多投资者那里筹集到了资金，这些投资者中有风险资本家Marc Andreessen，科技传播者Tim O’Reilly，以及前美国首任首席技术官Aneesh Chopra。纽约证券交易所的前任CFO Amy Butte是该项目的咨询顾问，此项目的成员包括纽交所和美国财政部的老员工。

长期以来，美国的科技创业公司都想要全面改革公司股票上市的过程，并且寻找方法来最小化上市公司的压力。这些压力来源于高频交易、愤世嫉俗的激进主义以及由于季度周期造成的扭曲激励机制。Google曾试图用荷兰式拍卖（又称减价拍卖）来分配其在2004年首次公开发行的部分股份。Facebook曾尽力削弱投资银行家对其2012年IPO的控制。多位硅谷企业的创始人都试图利用独立的股票类别来保证对公司上市后的控制权，而他们所坚持的公司控制权使得他们可以在有害的短期压力下也能尝试新业务。

在某些方面， LTSE是一种更加根本的措施，因为它提出建立和运营一个完全新型的股票交易所。该交易所和上市公司必须满足所有SEC的正常要求，这些要求能使得公司股份在其他受到监管的美国股票市场中进行交易。除此之外，在 LTSE上市的公司还必须同意遵守SEC执行的额外要求条件。

Ries表示：“我们将运用交易所的监管权力来尝试建立对管理层和投资者长远思维模式的激励机制。因此这是一个双向机制，每一个人都认同这些新规则，因为他们都认为公司应当以更长远的方式来经营。”

Ries表示LTSE将与传统的股票交易所有一系列的不同之处，包括以下关键点：

(1) 采用股东终身表决权，一名股东的投票将按照股份持有的时间长度成比例加权。

(2) 在上市公司中，把高管薪酬和长期业务绩效挂钩。

(3) 增加披露要求，从而让公司了解他们的长期股东是谁，让投资者了解公司正在做的投资项目。

Ries声称LTSE将会解决美国很多私人公司不愿上市的问题。通过LTSE，“他们能够在服务客户方面投入更多的精力，而不被私心杂念所困扰，这些杂念正是在今天市场中很多价值被破坏的原因，这样每个人都能赚到更多的钱。”

开办一个新的股票交易所的潜在障碍之一就是能否有吸引第一批来此上市的公司。因为对于这些公司来说，他们可能会面临很大的不确定性，是否有足够的投资者愿意提供资金并接受公允的价格也是未知。为了解决这个障碍，LTSE打算允许公司双重上市，即允许他们的股份可以在美国其他受监管的市场进行交易，比如纽交所或纳斯达克。Ries拒绝说明 LTSE将如何盈利，但是公司大概需要支付上市费用，而这可能又是一个阻止公司来此上市的障碍。

有些人一定会把LTSE看做硅谷狂妄自大的最新例证，就如同其他科技创业公司在教育、医疗、交通和其他领域努力做出的“突破”。Ries表示他对此观点感到些许认同，但是他说该观点不适用于LTSE，因为LTSE的关注点并不是要集结行业外人士在金融领域提出一个新概念。他说，LTSE已经与金融和监管人员建立了深深的纽带，这些来自纽约和华盛顿的监管人士同样期待改革市场。

在LTSE消息发布的同时，IEX Group的一个创业公司交易项目正等候SEC的批准，SEC预计在6月18号之前作出裁决。IEX的提案包括一个称作speed bump的东西，它旨在阻挠一些高频交易策略，并且为其他投资者提供公平竞争的环境。IEX已经将焦点对准了交易所的交易层面，从而帮助修正该体系，与之对应的是LTSE旨在使用上市需求条件带来转变。Ries拒绝讨论他的团队将如何架设交易所的交易系统，其成本应该是非常高昂的。

Ries在他2011年出版的著作《精益创业》中提出建立LTSE，并且希望这个想法由其他人来实现。但是并没有人做，然后大约在三四年之前，Ries开始着手这个项目的前期工作，他才了解做这个项目需要付出什么。他现在是该项目的全职CEO，同时还有大概20名全职和兼职的员工及顾问。该团队早前推出了一项叫做Captable.io的服务，私人公司可基于此来追踪是谁拥有公司的股份和股票期权。

Ries表示：“我们正在谈论的是市场运行方式的结构性转变，所以它肯定会是一个难题。但是市场条件对此已经变得更加成熟，而且几乎每一天人们都有一个共识，那就是这个巨大的问题需要得到解决，尤其是这个问题本身在我工作的硅谷显现出来，这里的问题变得越来越糟糕。”

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