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事件一：6月21日，房产众筹平台“爱房筹”因遇深圳市当地的“政策雷”被迫宣布暂停业务，自身因大量商业地产项目无法在短期内处理变现及其他一些善后处理不当导致承诺投资人的回款逾期，受到影响的投资者约达5000人，涉及本金约8000余万元。7月27日，“爱房筹”平台再发公告，“为了促进新基金的引入，平台项目将暂时封闭3个月”。

事件二：8月3日，二手车众筹平台“金福在线”突然失联，两个QQ群被管理员解散，根据投资者保守估计，此次损失总人数约达百人，损失近900万元。经投资人实地探访，无论是网站上的地址还是注册地址，都无法查到这家公司。

玩家们是如何定义物权众筹

通过目前绝大部分参与物权众筹平台的自我介绍，笔者总结了他们对于物权众筹的定义以及主流玩法。

物权众筹定义：通过互联网向大众筹集资金，用于收购实物资产，通过资产升值变现获取利润，其回报可分为经营分红、租金分红以及物权的未来增值收益。

物权众筹——房产众筹主流玩法

对于市场上处于价格洼地的优质不良资产或优质物业资产进行整体打包，通过引入第三方物业管理进行运营、改造和出租，投资人通过占有物业产权份额，可以获得租金收益和未来物业增值收益。

物权众筹——二手车众筹主流玩法

众筹平台会与二手车商合作，二手车商在平台发起众筹，由平台审核车辆信息，再由投资人自行判断项目车辆的价值，并据此决定是否出资，成功募集到目标金额的资金后，二手车的所有权由平台代为持有，接着平台会根据意向客户的报价由所有投资人投票通过后将其销售出去，赚取到的差价根据投资人投资比例进行分配，最后再将本金和收益返回给投资者。

是物权还是债权

物权众筹的两大主力，房产众筹及二手车众筹，在回报方式上都有着类似于P2P网贷的年化收益回报，并且绝大部分的平台会对投资人承诺本金+收益的刚性兑付，既然众筹定位成一种纯投资而非借贷的行为，那么这种给予投资人年化收益回报+刚性兑付的方式与P2P网贷这样的债权标的的回报方式未免过于相似，而绝大多数平台都不承认自己做的是债权项目，笔者参阅了《物权法》第八章，第93条“不动产或者动产可以由两个以上单位、个人共有”，确实，同一个物权可以由多个不同自然人或者单位共同享有所有权，但问题来了，物权众筹的起投金额小则几百一千，对于房产或者车辆的过户，是不可能同时登记几百人的名字，一般的做法都是平台与投资人签约居间电子合同，由平台作为受托方和产权登记人代持项目标的的产权份额，并且合同里的担保方大多为平台自己的法人或者是平台相关联的公司（存在自融风险）。虽然投资的标的是实物二手车或者房产，但是车和房子的产权属于谁呢？平台说是属于投资人，可毕竟过户时相关证件上可没有广大投资人的名字，好比前段时间跑路的“金福在线”，连披露的汽车项目都是虚假标的，还谈什么产权共有。目前的物权众筹更像是以二手车或房产的“物权”作为担保的一个债权标的，平台看中了某处房产或是优质二手车，向广大投资人借款购买，再以高价处置后，归还投资人本金及收益。

其他各类型众筹存在的风险

众筹，作为一种新型的投融资金融模式，确实以其独有的低门槛、多样性和创意受到了很多人的追捧，能够更快更好的为创业者提供融资来源，提高创业效率，也为天使投资人、或是VC、PE等提供了更加准确的参考源，但由于行业还在摸索期，监管也基本处于空白，风险也伴随其中。笔者将在下文介绍六种主流众筹类型的风险。

非公开股权融资

定义：公司向投资者出让一定比例的股份，投资者通过出资入股公司，获得未来收益，一般会对投资者设定较高的门槛。“领投+跟投”是现如今股权众筹平台的主流模式。

风险：

1. 合法性受到质疑

非公开股权融资运营过程中时常伴有非法吸收公众存款和非法发行证券的风险。

2. 项目审核机制不规范

平台拥有对筹资者提交的项目进行审核的权利，在这一环节中无论是审核环境还是审核人员都缺乏相应的监督和透明度。

3. 投资人专业能力欠缺

非公开股权融资使得投资人大众化，与专业风险投资人相比，没有足够的能力筛选出优质项目。

4. 代持股风险

在非公开股权融资运营过程中，参与的项目方多为有限合伙企业模式，根据《公司法》第二十四条规定“有限责任公司由五十人以下股东出资成立。”众筹项目所吸收的股东人数不得超过五十人。

5. 退出困难

非公开股权融资的退出一般通过分红、并购和IPO上市的形式来实现，但发起非公开股权融资的公司一般处于初创期，在成长阶段指望企业分红不太现实。对于并购或上市，少则3-5年，而且是极少数，目前非公开股权融资投资人退出较为困难。

产品众筹

定义：投入资金支持项目的发展，获得项目的产品或其他实物作为回报。

风险：

1. 道德风险

因为众筹的产品多为新型产品，往往会存在很多瑕疵，项目方可能就会通过众筹的方式用投资人做一次产品试验。

2. 资金风险

众筹的资金已经投入产品的生产中，但产品生产失败或众筹失败，资金不可能全部收回。

3. 售后维权困难

发起众筹的项目方大多不是成熟的企业，在产品完成后，后期如果出现质量或软件优化等问题，在售后服务上很可能跟不上。

4. 销售风险

仅仅为商家采取的一种变相的销售手段，投资人没有实际收益。

5. 法律风险

所众筹的产品可能涉及侵权、抄袭、违规等法律问题。

影视文化众筹

定义：影视文化+互联网+众筹，通过网络平台筹集资金来进行影视作品的拍摄，投资人依照合约获得相关收益。

风险：

1. 回报周期性长

影视拍摄制作本身周期就较长，从剧本挑选、剧组组建、拍摄、后期制作到广电审批、定档上线等整个过程较漫长而复杂。影视众筹项目往往又因广电审核不通过和排片等不确定原因存在跳票的可能性。

2. 影视投资自身的高风险

影视剧拍摄投资自身就有高风险。国内每年都有许多影视剧拍摄，但是真正上映的影视剧仅少数，而有盈利的影片更是少之又少，影响票房又有市场偏好、同期上映的电影、上映档期和排片时间等不确定因素。如果影片票房不理想，投资人很可能就拿不到收益，甚至是血本无归。

3. 投后管理不完善，透明度差

影视众筹平台的运作机制并不完善，从上线前的审核到投后管理都并不成熟，存在平台尽调审核缺失和投后管理不完善的操作风险和平台与项目方诈骗的道德风险，尤其是投后管理。

实体店铺众筹

定义：投资人通过资金入股店铺的方式获得相应股权或其他收益，帮助项目发起人开店营业或店铺扩张。

风险：

1. 选址与市场风险

实体店铺的成功与否与选址和市场定位密切相关，特别是店铺的市场定位是否符合市场趋势，是能否盈利的关键。

2. 管理风险

实体店铺管理者对财务管控作用不重视也一直是传统实体店铺企业的通病，可能会造成投资者的账目不清、资金去向不明、成本失控等一系列财务问题。

3. 道德风险

所经营产品是否合规、合法，管理者会不会携款潜逃或暗中做一些违法的事，投资者都无法确定。

4. 投资人随意性风险

投资者往往只关注利润分红不关心过程，将餐厅的运营完全托付给运营者。对餐厅内部管理缺少监管，导致运营者对餐厅重大决策带有随意性，甚至为了利润铤而走险。

农业众筹

定义：互联网+农业+众筹，通过互联网筹集资金开展农产品(000061,股吧)的销售和生产，多以生产的农产品作为回报。

风险：

1. 质量风险

回报的农产品可能没有期待的那么好，存在生产出的农产品质量不过关、与描述不符等可能性。

2. 环境风险

因为农产品的生产与天气环境有关，如果遇到例如自然灾害或者反季节，农产品的生产可能会大打折扣。

3. 销售风险

农产品销售渠道不完善，运输不方便等多种可能造成损失。

二手汽车众筹

定义：通过互联网众筹的方式向大众筹集资金，用于收购二手汽车，通过二手车升值变现获取利润。

风险：

1. 道德风险

联想到不少互联网金融公司跑路的案例，因此众筹项目的发起人也难免会存在骗子团伙，这样的团伙通过一次行骗就能骗取可观的财富。作为一个新生的事物，政府的监管和相关政策未能触及到二手车众筹市场中，行业门槛低，行骗成本非常低廉。

2. 二手车筛选及销售风险。

这一风险主要来自两个方面：其一，平台车辆审核信息的完善度和客观度；其二，车辆的销售。考虑到目前很多车辆无法销售，因此平台的管理团队必须在二手车行业方面有着丰富的经验，并对和自身建立合作关系的二手车商有着全面的了解。

以下三种车辆会面临风险：

A、被抵押车辆

如果车辆已经抵押出去，那么在法理上就不能销售和过户，这种情况会导致投资者的投资金被“冻结”。

B、事故车辆

投资者无法通过平台了解车辆的维修历史和具体的事故信息。和正常车辆相比，车辆经过事故维修后，再次出现事故的可能性更高。事故会严重影响二手车辆的价值，从而给投资者造成损失。

C、黑车

黑车指的是盗窃、走私，或者是没有完整办理手续的车辆。因为性价比极高，因此黑车对二手车商和众筹平台而言具备吸引力。不过，这种车辆一旦被追回，就会导致车财两空。

3. 平台信息披露情况。

由于平台面对的投资者是所有的网民，绝大多数的投资者只能在平台上浏览车辆的照片，加之目前监管方面没有对众筹行业的信息披露有具体规定，投资者只能无条件信任平台对于车辆的信息披露。

总结

对于众筹行业而言，最主要的风险在于监管的缺失，这个行业已经茁壮发展了近两年时间，监管仍是一片空白，一面是证监会这两年来负责众筹股权监管细则制定的创新部解散；另一面则是，与众筹师承一脉的P2P网贷已经在监管上取得重大突破，顺利出台了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》。未来众筹行业的监管方向需要在风险管理、投资人保护、信息披露、监督管理等多个方向做出努力，目前由于一片空白，导致平台权利过大，信息不透明，标的虚假，甚至诈骗跑路事件也陆续发生，唯有监管的完善，行业才能健康有序发展，给予投资人更多的信心。

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