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全球最大征信机构Experian是如何炼成的?

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全球最大征信机构Experian是如何炼成的?

Experian在美国的个人征信业务可以与征信局Equifax和Trans Union媲美,通常它被列为美国三大征信局之一。但是,Experian并不是一个美国公司,它的总部位于爱尔兰首都都柏林。

根据Experian发布的2016财年年报(以2016年3月31日为结尾的财年),Experian已经拥有9.18亿个人和1.07亿企业的信用数据以及7亿人的营销数据。

Experian于2006年10月10日在伦敦证券交易所上市公司,其股票是富时100指数(FTSE 100 Index)成分股之一。本文发稿时(9月29日),其在伦交所的股票市值为146.3亿英镑,动态市盈率(P/E ratio, TTM)为19.82。

Experian是鲜少回头看的公司,但是正是植根于历史的品质成就了Experian的当下。如果我们能更好地理解是什么塑造了Experian,我们能更好地走向未来。

—— Don Robert, Experian CEO, 2013年9月

Experian是一个相当国际化的公司,它现在拥有约17000名员工,他们分布于37个国家。Experian在英国诺丁汉、美国加利福尼亚和巴西圣保罗设有运营总部,它在英国、美国和巴西业务的前身分别是CCN、TRWIS & S和Serasa。

下文将介绍Experian波澜壮阔的历史(注:本部分有大量内容来自Experian官网由Nigel Watson撰写的《Experian简史(A Brief History of Experian)》,下文不一一列举)。

1、英国:CCN崛起

有评估称20世纪60年代,有十分之一的英国家庭都是百货商店Great Universal Stores(下称GUS)和其分支机构的客户。GUS允许用户通过邮件订购和在家装商店Cavendish Woodhouse使用分期付款服务,在CarvendishWoodhouse顾客可以在1~2年内每周支付少量货款。而直到1966年英国第一张信用卡Barclaycard才出现,所以很有可能GUS是当时最大的放贷机构。

不过一开始,分期付款合同是由GUS职员手工管理的,随着业务规模的扩大,GUS需要一个更为中心化的系统来管理欠款并决定向哪些客户优先扩展授信。1967年,GUS开始进行自动化。20世纪70年代,程序员John Peace提议将邮件订购数据和Cavendish Woodhouse的数据集中起来。相关人员被给予了一个独特的匹配码来将选举名册数据(electoral roll data)和法院判决数据(county court judgments)添加进已有数据库。

和决定向哪些分期付款消费者授信略有不同,GUS使用信用评分的另一个目的是筛选邮件订购代理商。这些代理商的职责是收集消费者的货款,他们也被鼓励购买和发动家人购买GUS的货物。所以,一方面代理商要了解消费者的信用,另一方面GUS也想了解代理商的信用。

后来GUS已经拥有了全英最大的数据库,但是它是仅为内部使用的。它走向开放是受了IBM的启发。当时GUS的主席Leonard Wolfson向其电脑的主要供应商IBM寻求折扣,IBM建议其向社会销售数据库。1980年时GUS的征信业务已经独立出来,并更名为诺丁汉商业信用有限公司(Commercial Credit Nottingham Limited,下称CCN)。

20世纪80年代,英国金融管制有所放松,信贷活动增加:无抵押借贷增加,即时零售信贷大行其道,抵押贷款也有所增加。CCN迅速获得了很多GUS之外的用户。CCN在公共空间不断强调信息的价值,并说服客户上传自己的数据。

当时信用查询请求还是用邮寄的方式发出的,出租车每天会从诺丁汉出发向各地GUS邮寄订单公司收集(注:此处应为载有消费者信用信息的)磁带。1981年,CCN设想将普通的电视机打造为拨号终端,并和一家租赁公司签订了合作协议。这些电视机通过电话系统直连CCN的数据库,这意味着客户可以在自己的电视机所在的地方即时获得想要了解的消费者信用信息,这在当时是革命性的,也被看作是CCN产品的一个独特卖点。

1983年,CCN认为如果其客户可以以匿名的方式看到其他人的信用信息,那么扩大授信的风险将会被更精准地预测。John Peace将有上述功能的数据库命名为“信用账户信息共享(Credit Account Information Sharing,CAIS)”。客户只有每月将本公司的所有销售账本提交给CCN才能使用CAIS,此举很考验客户对CCN的信任程度。结果显示,CAIS发展地很迅速,上述举措也增加了CCN所掌握信息的深度和价值。

1984年,CCN收购了征信局曼彻斯特卫兵协会(Manchester Guardian Society)。此举为CCN带来了更多信用数据、销售力量和客户。

到了20世纪80年代中期,CCN已经获得了2/3的英国信用信息市场。

后来,CCN发布了信贷审批决策自动化系统,该系统能监测到消费者其他信贷申请,还能将CCN客户的放贷标准考虑进来,这有助于CCN客户进行信贷反欺诈和审批。

1985年,CCN开始开展精准营销业务。当时,CCN推出了一个叫Mosaic的产品,它使用了人口普查和邮政编号数据来是将人群分层,邮件订购业务因此得以创立定向邮件列表。这个产品提高了CCN的美誉度,CCN开始向银行、房屋建筑会、零售商、制造商和慈善机构提供邮件列表。很多客户向CCN提供自己的列表以更新和壮大CCN的列表,还有很多客户要求CCN处理自己的数据库。由此,CCN开始售卖数据库维护服务。

不过在20世纪80年代,尽管CCN的事业日益壮大,它却并不被专注于零售业务而非科技业务的GUS高层所理解。1991年,CCN事业的创立人之一David Stonehouse因此离开了CCN,John Peace成为CEO。

2、美国:从TRW到Experian

(1)从洲际导弹技术公司Ramo-Wooldridge到征信公司TRW

根据Experian官网对其历史的回顾,其在美国的业务可以追溯到20世纪50年代美国和苏联进行太空竞赛时。

1953年,企业科学家Simon Ramo和Dean Wooldridge创办了电子企业Ramo-Wooldridge Corporation。该公司成立不到一个月,它就开始参与当时新发布的洲际导弹计划(Intercontinental Ballistic Missile programme),该计划的推出是为了应对来自苏联的威胁。这两位创始人是当时相当知名的航天专家,他们于1957年四月登上了《时代(Time)》杂志的封面。

尽管Ramo-Wooldridge公司的主营业务是防御工事,Ramo和Wooldridge都想将技术运用于新市场,该公司为了获取更多资金支持和更大的Thompson Products达成了一项交易,两家公司合并后的公司被称为TRW。

1961年,Simon Ramo受美国几家大型银行业金融机构高管的启发预言未来的社会将是“没有现金的社会”,他把这个社会称为“人工智能电子时代(intellectronics)”。

Ramo认为在这样的一个时代里存在多种能让信息高度流动以构建新的支付方式和个人信用价值的系统,TRW公司里拥有很多参与了洲际导弹计划的软件专家,他们有能力将征信(credit reporting)自动化。

1968年,TRW并购了旧金山公司“信用数据(Credit Data)”,正式进入征信业。很快,TRW成为当时美国最大的五家征信机构(credit agencies)之一。

(2)TRW的自动化和业务创新:精准营销、个人业务

TRW提高了征信的自动化程度:将穿孔卡片中的信用信息转换到磁带中;客户可以通过电传打字机终端连接信用信息数据库;客户被给予了识别编号,并被要求以标准化的格式提交信息。这些举措不仅降低了错误,而且提高了处理数据的速度。

后来,TRW在芝加哥、巴尔迪莫和迈阿密建立了分部,并打造了一个附属机构网络,允许该网络的成员使用TRW的数据,同时利用网络成员丰富自己的数据库。

TRW建立了信息系统和服务业务(Information Systems & Services, IS & S)分支。1983年,TRW建立了邮件群发部门(mass mailing department),并开展了地产数据业务。

TRW还开展了精准营销业务。使用TRW数据中的姓名和地址信息以及公布信息,TRWIS&S能帮助客户触达90%以上的满足各种筛选条件的美国家庭。精准营销业务被部分人士看作当时那个时代的Google。

TRWIS&S还尝试了直接面向消费者提供业务,该业务被命名为Credentials。Credentials使消费者通过邮件获得自己信用报告的复件,该业务起初仅向加州的800万个家庭开放。1986年10月,Credentials有了85000个订阅用户。不过可能由于当时互联网还没有普及,这个概念显得太过超前,Credentials发展得并不顺利。

20世纪80年代在宽松的监管背景下,美国信用卡数据翻倍、每户平均信用卡余额翻了五倍以上。放贷人需要更快和更精准的放贷决策,而征信是实现它的关键。TRW开始雇佣分析师和统计专家来开发新的信用评分模型。TRW向一个零售商客户提供的模型能使其在完成销售的一瞬间进行授信。

1986年,TRWIS&S成为第一个覆盖了全美所有州(50个)的征信局。1988年,TRWIS&S并购了一个多世纪前成立的Chilton Corporation。20世纪90年代初,正值美国经济处于衰退期,TRWIS&S的这起并购遇到了诸多问题。

后来,在使用了20多年的旧系统后,TRWIS&S上线了一套新的系统(FileOne),它使客户在输入个人识别编号后能在单个文件中获取原先散落在数据库各处的信息。1996年6月15日,TRWIS&S完成了新旧系统之间的转换。

(3)Experian现身

TRWIS&S的母公司TRW决定在TRWIS&S扭亏为盈后将其出售。TRWIS&S被拆分为两部分,其中信用服务业务占了80%,市场营销业务、信用评分业务、商业信心业务和房地产信息业务等业务占了20%。当时有意接盘的机构很多,收购的一个条件是TRWIS&S不得再使用TRW的名字,最终,在Experian和Signifact之间Experian被选中。1996年7月17日,Experian被选中的消息被公布。1996年9月19日私募股权公司贝恩资本(Bain Capital)和Thomas H Lee完成对TRWIS&S的收购。

3、CCN收购Experian

(1)英国的CCN收购美国的Experian,新公司沿用Experian之名

如前所述,1991年John Peace成为CCN新任CEO。他希望CCN能在美国地区开展业务,还希望CCN各业务能有更好的融合,经常说的是,“整体会部分的加总更强大”。

当时恰逢美国信用卡发行方开始进入英国,它们向英国消费者提供比英国的银行更有竞争力的服务。这对CCN来说是新的机遇,因为信用卡市场的增速开始超过了零售信贷市场(retail credit)的。尽管如此,英国市场的规模毕竟有限,CCN开始考虑向海外拓展,GUS高管想法的变动给了John Peace机会。

1996年,Experian也计划向海外扩张,很显然美国信用卡发行方刚进入的英国是一个目标。当年8月,Experian在北美接触了GUS高管,表示希望能买下CCN。但是CCN的高管说服了GUS新任主席David Wolfson收购,John Peace前往纽约告知Experian相关负责人想要收购Experian的想法,但是后者没有被说服。

随后Experian向CCN提出收购请求,但很快遭到拒绝。GUS向Experian提出收购请求,这一次Experian的股东接受了。1996年11月14日,GUS收购Experian的交易完成,交易金额为17亿美元。

John Peace认为给合并后的公司一个统一的名字是必要的。适逢CCN赞助的诺丁汉马拉松比赛进行,市长大人将CCN的名字读错了好几次,都读成了CNN。于是,John Peace决定将合并后的公司命名为Experian。

所以,尽管在事实上是CCN的母公司GUS收购了Experian,但为了更高的辨识度,CCN和Experian合并后的公司名字却是Experian。

(2)并购Direct Tech,加码直邮广告业务,然而效果欠佳

“新生”的Experian要做的第一件事就是改变北美市场对Experian只做征信的印象,并将其扭转为更为复杂的认识:Experian还做分析和与信用风险管理和精准营销有关的决策支持软件。为了达成这一目标,Experian进行了几次并购。

1997年4月,Experian斥资2.5亿美元收购直接营销科技公司(Direct Marketing Technology,简称DirectTech)。DirectTech一开始切入的利基市场是编制清单(catalogue),1996年DirectTech已经成为美国第三大的直邮广告(directmail)服务商。它每年处理250亿个名字,使用美国最大的打印机,占据了美国商业邮件市场的1/3。DirectTech的崛起得益于20世纪80年代和20世纪90年代专业零售商和邮件订购的爆发,随后它将产品从处理清单扩展为附加值更高的分析产品,后者的功能是识别最有可能对特定的邮件做出回应的人群。

1998年3月,Experian斥资7.4亿美元收购了比DirectTech更大的直邮广告服务商Metromail。

这两起并购的效果并不好,两家公司的人对合并后的公司并没有很高的认同感。Experian的征信业务和营销业务的人员之间并不愿意共享客户和软件等资源。员工和客户也纷纷离开。

另外,Experian决定专注于客户而非产品的分类。Experian还决定大举收购本由其他人所拥有的征信局的分支机构。截至2005年底,Experian收购了32家征信局的分支机构。

(3)并购Consumerinfo.com,为消费者业务打下基础

2002年,Experian收购了Consumerinfo.com。该网站上线于1996年12月,其致力于为消费者以简明易懂地方式在互联网上呈现其信用报告,由于接受广告投放,它发展得很快。不过当时互联网还处于早期阶段,连风险投资家也对这项业务表示谨慎。2003年,这项业务已经创造了超过1亿美元的营业收入,并且积累了丰富的在收音机、电视和互联网向消费者营销的经验。Consumerinfo.com成为了Experian消费者业务的基石,其在十年之后占据了Exprian营业收入的1/5以上。

这起收购的结果与之前Experian在精准营销方面两起收购的结果很不同。这起收购的成功主要有两个原因:一是Consumerinfo.com的互联网文化得到了重视,互联网当时也处在崛起的前期,还没有很多人预见到互联网将会取得重大发展;二是这起收购与Experian的核心竞争能力——分析和数据密切相关。

2005年8月,Experian与美国联邦贸易委员会(Federal Trade Commission,FTC)达成和解。此前,FTC指控Experian违背了与FTC的约定:没有在广告中充分披露Cosumerinfo.com的“免费信用报告”服务实际上会让消费者自动签约79.95美元的信用监控(credit-monitoring)项目。

(4)并购CheetahMail,占据电子商务时代精准营销先机

随着互联网的发展,消费者的购物行为也向网上迁移,他们在网上寻找性价比更高的商品。电商崛起的背景下,原先的直邮广告业务下降。广告主青睐的广告渠道从以往的电话、电视和纸质邮件转变为电子邮件和在线清单。市场营销人员认为一对一的营销更为精准,并认为这是营销界的圣杯(注:传说中能让返老还童、死而复生的存在)。

2003年,Experian收购CheetahMail,进入电子精准营销领域。一夜之间,Experian成为美国最大的电子邮件营销服务商之一。

这一次并购是成功的,这多少是因为Experian意在将电子邮件精准营销向全世界推广这一愿景也鼓舞了Cheetah Mail的运营团队。

(5)并购Serasa,进军巴西

对致力于实现全球化的Experian来说,拉丁美洲是一个不错的选择。2005年,Experian的相关负责人频繁造访拉丁美洲,与当地政府高级官员和银行家洽谈。通过这些会谈,Experian了解到巴西是最适合进军的地区,因为这里的经济处于上行期、人口年龄分布结构中年轻人占主导、中产阶级日益扩大。Experian对这些地区缺乏更深入的了解,尽管此前有过并购,这种背景下,收购当地公司是更好的选择。他们很快将征信局Serasa视为目标。

Serasa于1968年由巴西几家领先的银行联盟成立,目的是提高银行贷款的运营能力。跟美国早期的征信局一样,Serasa基于银行和从公开渠道获取的负面数据提供风险评估服务。1970年到1979年间,Serasa拥有了26个分支机构。1981年,Serasa装上了第一台电脑;1989年,Serasa将其数据库与银行连接。和CCN一样,Serasa后来不只向联盟内的银行提供服务,扩展了客户群,还扩展了数据源。

到了2007年,Serasa已经成为全球第四大征信局。2007年,Experian收购Serasa70%股份。2012年10月,Experian获得了Serasa几乎100%的股份。对Serasa的并购是Experian发展史中英美业务后最重要的事件。

另外值得一提的是Serasa的企业文化。Serasa开设了同时鼓励员工发展其个人和职业的项目,其员工亦被鼓励自愿参与社会实践。Serasa强调不只是员工对企业的责任,还有员工个人生活的质量。Serasa的员工可以学习从艺术到哲学到食物制作到医疗保健的诸多课题,Serasa每年还会举办音乐节。基于以上原因,Serasa经常被评为巴西最适合工作的地方。

4、Experian从GUS独立

如John Peace所预见的那般,Experian在1997年到2005年逐渐成为全球信息服务公司。

1999年4月,Experian决定建立一个全球化的架构。Experian将董事会分为全球管理董事会和几个独立的运营董事会,后者分为北美的和欧洲的。

2005年Experian全球高管会议在美国亚利桑那州首府凤凰城召开,这次会议首次明确提出了全球化战略,Experian在信用数据、分析、营销和消费者服务方面的业务条线也愈加清晰。

2006年10月10日,Experian作为一个独立的公司在伦敦证券交易所上市,首次公开发行价为5.6英镑/股。

5、挺过次贷危机,继续并购、进军海外

当次级抵押贷款市场发生动荡时,Experian的营业收入开始下降。2007年10月,Experian称其营业收入较其预期低了1%。投资者开始感到恐慌,以为Experian的经营出了问题,Experian股价开始大跌。很少有人会想到更深层次的原因或者理解Experian对经济发展前景的担忧,Experian时任高管Don Robert称,“过去我们一直说’我们猜测它要来了,我们看到它要来了’,但是并没有很多人理解那些征兆。”

经济危机在2008年表现得愈加明显。银行遭受的违约率上升,政府不得不接管很多银行。世界经济受到重创。有一些投资人认为Experian也会被政府接管,因而抛售了手中Experian的股价。2008年10月初,Experian的股价跌至2.75英镑/股。

不过,Experian活过来了,2009年Experian的股价开始反弹。Experian从20世纪30年代起的诸多危机中挺过来的原因主要有三点:

(1)Experian采用相应的重建措施来削减成本;

(2)经济危机中机构客户并非不需要Experian的服务了,事实恰恰相反,这些机构客户需要识别哪些借款人最有可能违约/还款来为借款人调整还款计划;

(2)Experian不仅是在客户类型还是在业务的地域分布上都比较多元化。

客户类型上,Experian在金融机构客户以外积极发展其他客户,Experian在政府机构、公用事业和通信领域开拓了更多客户;Experian的消费者业务也起到了支撑作用,消费者在经济危机中更注重监控自己的信用状况,因为经济危机中的金融机构收紧了信贷。

地域上,并不是所有地区都会遭受经济危机的重创,比如巴西,Experian在巴西的业务在经济危机期间仍有强劲增长。在经济危机之时,Experian开始进行全球增长计划,放眼全球进行投资。“在别人恐惧的时候贪婪”,经济危机时的投资在某种程度上有抄底的意味。在全球增长计划下,Experian投资了20多个项目。比如,在印度,Experian与其他机构合资成立了征信局,当地的年轻群体正变得越来越富有。Experian视北美为最大的新兴市场,在北美进入医疗等领域帮助医院等机构管理还款。

根据Experian年报,近年Experian还参与了以下几起收购(不完全统计):

(1)2013年10月完成了对反欺诈和身份验证管理服务商41st Parameter的收购;

(2)2013年11月完成了对医疗支付服务商Passport的收购,Experian获得了大量医院和医生客户,该产品能帮助医院和医生管理收入周期,根据Experian 2016年年报中董事长Don Robert的表述,Passport已经被用于一半以上的美国医院;

(3)计划于今年9月底之前完成对消费者身份信息管理和欺诈识别服务商CS Identity公司(CS Identity Corporation, CSID)的收购,发起这起收购的动因是Experian计划加强消费者服务业务。

6、启示

(1)B端业务呈正周期性,C端业务与经济周期无显著相关关系

对金融机构来说,经济上行时借款人还款能力强,放贷活动增加,因而其对征信的需求强。经济下行时借款人还款能力弱,金融机构或会收紧信贷,但仍需要利用征信来评估制定最优放款计划。

如果说征信机构的B端业务表现出的是正周期性,C端业务与经济周期的关系则较为复杂。在经济下行、B端收紧信贷时,C端使用信用监测服务等征信局的服务来查看、改善自己的信用分的意愿并不一定会增强,因为其可能不确定自己未来是否会失业、不确定是否有足够还款能力,因此其自身可能会扼制自己的借贷需求,从而降低对征信局信用监测等服务的需求度。

(2)企业适时进行业务多元化

Experian取得今日市场地位的一个重要原因是适时进行业务多元化,相关案例不限于:

Experian在自身邮件订购业务发展得比较成熟时,即开始接受其他企业要求其维护自身邮件发送列表的请求;

在自身征信业务发展得比较成熟时,Experian开拓直接营销业务,使客户不仅能识别哪些消费者信用较好,还能直接触达信用较好的消费者,在电子商务时代到来后,Experian还并购CheetahMail以占据电子商务时代精准营销先机;

(3)企业应适时进军其他地区

向其他地区扩展业务有两大目的:开拓新的市场和分散本地化经营的风险。回顾Experian的发展史,CCN和Experian(旧)分别在英国和美国市场成为征信巨头后考虑向对方的国家进军继而走向融合,新的Experian诞生后其又向拉丁美洲进军并购了巴西征信巨头Serasa。

对Serasa的收购还帮助Experian经受住了2007年次贷危机信贷活动下降的影响,因为巴西受次贷危机的影响较小。

尤其是非发达国家。在经济危机时,这些地区受影响较小。

GELP

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