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京东拆分金融业务，迈向A股还是牌照争夺？拆分后的京东金融，前景如何？互联网金融之夜，为您解读。

本期嘉宾：

邓海清：九州证券全球首席经济学家

姚嘉：原子创投副总裁

以下为文字实录：

CBN：对京东拆分京东金融这件事有何看法？

邓海清：互联网金融行业现在出现了一个拐点性变化，过去两三年是互联网金融遍地开花的时代，现在进入了优胜劣汰、战略目标清晰化的时期。现在像蚂蚁金服这样的领头羊已经提前进行了拐点布局，京东金融也处于迫于眉睫的时间点，否则可能会贻误战机。是根植于中国本土市场，还是走全球化、国际化战略，对于京东金融、京东股东，京东CEO刘强东来讲，都是巨大的战略选项。

CBN：为何选择当前时间点进行拆分？

姚嘉：其实京东三期的财报还是蛮漂亮，有40%的增长，在这个好的时间点公布消息，剥离一个目前还在支出、甚至亏欠赔钱的业务板块，对整个集团的业务来说在股市上都是有利的。

邓海清：在这个时点选择拆分京东金融，可能与企业本身内部因素和外部因素都高度相关。从外部因素来看，金融行业是一个牌照生存的行业，牌照意义重大。中国人民银行、监管层对互联网金融的态度也在转变，以前属于任性放养、散养的状态，今年出了很多事件使得监管开始上紧箍咒，对于很多互联网金融企业来讲，有无牌照意味着生死存亡。像京东金融，要拿到牌照就必须先扫清障碍。从内部情况来看，京东金融到底是以供应链为主、金融为辅的模式，还是转化为蚂蚁金服一样纯正的金融企业，以前京东金融的定位其实是非常含糊的，定位不同对估值也有很大影响。如果京东金融放在京东框架下，是按纯金融企业进行估值，还是以贸易互联网为基础进行估值，对于投资者会很困惑。

姚嘉：我同意邓老师的观点，零售归零售，金融归金融，京东金融之前的业务除了供应链金融和相关金融环节外，目前主攻方向是消费金融，到9月份已经有197亿的消费贷款余额，现在年化是6%，按照2016年200亿余额来算，营收是12亿，抛去资金成本，比如是3%，净利约为6个亿。京东金融公布目前消费金融平台用户渗透率只有5%左右，未来一定能达到20%，相当于业绩还要翻四倍，变为24亿。京东金融年初估值为460亿，基本上符合预期。即使是上市公司，做新业务拓展时，战略布局和规划其实和初创公司很相似。目前京东金融在市场上相对有竞争力的业务板块是消费金融，从白条业务数据来看也是这样。

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