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投融资报告

毕马威2017年第一季度全球风投报告:风投总额上升 项目数下降

本文共2876字,预计阅读时间57

全球风投总额升至268亿,风投项目2716个

风投项目数量连续第四个季度出现下滑。2016年第四季度完全融资项目数量为3201,到本季度下降至2716,下降幅度15.2%。但是,本季度风投总额再度上涨,从2016年第四季度的238亿美元上升至约270亿美元。

风投项目持续减少

本季度,投资者继续关注低风险项目,因此决策周期延长了,全球大部分市场的投资者更加关注后期风投项目。投资者倾向于关注投资范围更广、生命周期更长的基金,这一趋势在美国和欧洲尤为明显,从而导致少数大型风投基金资本的持续集中。

加拿大,墨西哥与巴西

美洲地区的风投情况因地而异,但风投总额继续下降。该地区的风投总额自2015年第二季度开始就一直呈现下滑趋势。本季度,对冲资金和互惠基金等非传统投资者继续抑制对高增长的后期项目的融资。加拿大风投总额有所下降,而加拿大政府近期宣布将鼓励发展风投,对未来是利好消息。墨西哥地区风投交易额骤降,部分原因与美国政策转变带来的不确定性有关。巴西风投总额保持坚挺,主要是因为99Taxis的巨额融资。

美国

美国初次融资项目减少,表明风投出现过剩现象。本季度,美国初次融资项目达497个,融资总额达16亿美元。与此同时, 美国总体交易量大幅减少,仅完成了1800轮融资。

此外,美国投资者持续对跨国风投表现出强烈兴趣,尤其是欧洲和拉美地区的风投项目。英国脱欧引发汇率波动,导致部分美国投资者开始着眼于英国企业。其他投资者则关注以色列、西班牙和其他投资回报率比美国高的国家的企业。其中涉及的跨国风投主要是后期融资项目。而早期融资项目主要还是在美国本土进行。

欧洲与亚洲

欧洲种子、天使轮融资数量持续减少。本季度欧洲风投总额还算稳定,达34亿美元,但交易量却跌至五季度以来的新低。种子、天使轮融资受创依然最为严重,风投项目连续第二个季度少于早期阶段。虽然交易量下降,但欧洲企业风投行为依然活跃,有风投行为的企业占22%,是近七年来最大的比重。此外,欧洲风投基金投资形式十分强劲,比如:总部位于伦敦的风投公司Atomico融资高达7.65亿美元。

由于天使投资和种子投资持续低迷,新兴的初创公司想要成功吸引融资,仅有长远的理念是不够的。

尽管种子融资项目减少了,但市场仍然会对合适的初创公司开放。当前环境下,企业不仅要思路好,而且还要技术过硬,经验丰富,抓住市场机遇。人工智能或机器人等热门产业的连续创业者在这方面具有明显优势。

——Jonathan Lavender, Principal, Head of Markets, KPMG in Israel

本季度亚洲地区风投总额十分可观,实属罕见。这主要归功于蚂蚁金融服务集团等一些非传统金融机构。不过本季度风投项目量减少较以前更为严重,是自2012年以来的新低。

更多细节

企业风险投资(corporate venture capital)比例上升。在本季度,全球范围内,企业风险投资高达17%,达到历史新高,在美州地区和欧洲尤其明显。部分原因是这些地区的风投项目总量骤降。

尽管有大量风投资本,但依然会对交易指标造成上行压力。在进行了效益良好的融资以后,VC投资者仍然有大量现金储备为未来的机会做准备。本季度全球范围内初期风投交易规模中值(median deal size)持续上升。B轮融资的中值达1 400万美元,A轮融资中值上升至570万美元,种子融资中值也上升至140万美元。不过,C轮融资指标从去年第四季度的2 300万美元下降至本季度的2200万美元,因此后期融资中值出现了下降或停滞。另外,值得注意的说,D轮融资的交易前估值的中值大幅下跌,从去年的1.805亿美元下降至本季度的1.55亿美元。

风投需求依然存在,投资规模庞大

以风投资本为支撑的销售数量持续下降。全球范围内,出售价值总量连续三年上升。随着投资退出行为总体减少,出售价值总量最近两季度才稍有减缓。公司收购者依然掌握大部分价值,而部分独角兽企业已经申请上市,股市也持续走高,因此2017年风投行业的热门话题将会涉及独角兽企业成功上市的可能性。

融资周期的时机选择可能会导致融资额持续走低。近三年来持续的融资行为似乎让人们忽略了400多个封闭的资金池,再加上前五季度的融资额如此庞大,因此本季度融资额偏低,主要是因为时机选择的问题。融资周期的自身性质导致了其季度差异性会更大。

医疗科技行业:风投的主要阵地

本季度全球医疗科技行业利润巨大,尤其是美国、以色列和加拿大等地区。美国致力于早期癌症监测的医疗科技公司Grail本季度B轮融资高达9.14亿美元。由于目前世界许多地区医疗卫生成本都越来越高,预计在未来还有更多该行业的风投项目,以提高效益、扩大受惠人群并降低医疗成本。

医疗科技行业的分层越发明显。大的生意越做越大,小生意则越做越精细。越来越多科研成果转化为实际效益。很明显,医疗科技行业只对最优质的产品感兴趣。如果发展理念不能和最终的市场定位清晰地联系在一起,那么日后发展的道路会失去重要的方向。

——Brendan Martin, Senior Associate, Global Strategy GroupKPMG in the UK

展望:2017年第二季度

尽管风险投资持续放缓,但相关迹象表明,2017年余下季度会出现好转。亚洲和美国现金储备(dry powder)大大提高,而且有迹象表明美国IPO市场即将重新焕发活力,因此在未来投资热度会大大提高。

未来,投资者仍将保持谨慎态度。风投总额和项目数量将增加,但不会出现2015年那样的高峰。全球风投市场会趋于正常化,达到2015年之前的水平。

新一任美国政府在贸易、税收和移民政策方面的举动极有可能影响风投市场以及美国乃至全球初创公司的发展。英国退欧触发里斯本条约第50条款(Article 50)也会对欧洲的风投市场产生深远影响。

全球的投资者如今不仅关注如何利用新技术解决目前的问题,而且似乎还在关注如何能通过解决问题为未来的创新发展铺平道路。这就是为什么大批投资者都对打车平台表现出强烈的兴趣。投资者很可能已经意识到可以通过打车平台来推销其他平台,比如管理无人驾驶汽车。

——Arik Speier, Co-Leader, KPMG Enterprise Innovative Startups Network and Head of Technology, KPMG in Israel

科技公司上市表现会对IPO市场未来的复苏产生重大影响。不过,美国IPO市场是否正趋于正常化,还有待观望。这是因为,万一上市的独角兽公司表现不佳,IPO市场会再次陷入低迷。但是,一旦IPO市场在2017年第二、三季度表现良好,风投市场的投资兴趣就会大幅增加,从而释放亚洲和美国地区的现金储备。这对全球的风投市场都是利好消息。

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