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法定数字货币试水,现金支付终结者到来?

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经过几波疯狂上涨,9月中旬前夕,比特币价格已经到达32350高位,之后,比特币中国发布声明,于9月30日停止所有交易业务,比特币开始狂跌至20588。在国家对ICO以及比特币等民间数字货币进行整顿之时,法定数字货币已悄然试水。

据记者了解,中国央行研究发行的法定数字货币已经在全球先行先试,2017年春节前夕已经在央行的数字票据交易平台进行了测试,配合央行数字货币测试的机构包括工商银行、中国银行、浦发银行等五家金融机构。

“货币电子化与数字货币有一个传承关系,电子货币转换更多是支付信息背后资金的流动,而数字货币则体现在货币体系的‘根’上,即M0数字化,M0结构将发生变化。”某数字货币研究人士表示,与之相应,货币政策和理论也将受到深刻影响。

法定数字货币被认为现金(纸币、硬币)支付可能的终结者。

票据平台测试

支付领域的去现金缘起于货币电子化,作为货币电子化的承继者,数字货币被视为现金(纸币)支付可能的终结者。

在数字货币的研发上,中国走在了世界前列。

今年春节前夕,央行已经通过数字票据交易平台进行了数字货币测试,配合的机构包括工商银行、中国银行、微众银行、浦发银行和杭州银行等五家金融机构。

测试分为两个实验,分别是中国银行、工商银行在数字票据交易平台上参与的交易。为配合测试准确、顺利完成,参与测试的个别银行修改了核心系统,主要以工商银行与中国银行为主。

事实上,数字货币典型应用的产品并不多,之所以选择数字票据交易平台作为试点应用产品,在于该平台较零售相对简单、封闭,而且属于央行自己系统,把控更为容易。

在测试实验中,从央行核心系统到商业银行转移、汇款用的都是数字符号,货币配有一个编码,标注金额大小。

“规模非常宏大,实验的结果非常过瘾。中国也是全球第一家做这个实验的国家。”接近测试的金融人士激动地向记者表述。

不过,上述数字货币测试更多是做技术储备、知识积累,与真正发行数字货币还不是一个概念,至于何时能推出中国的法定数字货币,尚未有时间表。

数字货币作为法定货币能否推出取决于多个因素:对整个经济冲击是否最小,技术是否过硬,国家是否有决心以及老百姓是否愿意接受等。

公开资料显示,数字货币最早源于上世纪七八十年代,“数字货币之父”David Chaum在1982年写了一篇文章,提出了一个具备匿名性、不可追踪性的电子货币系统理论,被称为最早的数字货币。

Chaum的模型是常见的三方模式,银行、个人和商家。从抽象上来讲,三方之间的关系,即客户在银行提取现金、支付给商家,商家在银行存款。银联号称是四方模式,把银行端划分成卡组织和商业银行,实际上也是传统的三方模式的变种。

到了新世纪,中本聪开发的比特币使这个三方模式发生了根本性突变。提出了一种完全通过点对点技术实现的电子现金系统。原来的三方模式可以减去一环,变成了两方交易,在更深的内涵上回到了最早的点对点的物物交易。

比特币也因此被世界知晓。不过,比特币在各国的定义不同。在德国,比特币被视为货币的计量单位,而在美国被定义为大宗商品。中国央行早在2013年就将比特币定义为虚拟商品,不具有与货币等同的法律地位。

中国银行前行长、中国互联网金融协会区块链工作组组长李礼辉在接受《财经》记者采访时表示,相比于虚拟货币比特币,央行相关机构正在研究基于区块链技术的数字货币,必须是有国家主权背书、有发行责任主体的货币。

央行行长周小川此前在接受媒体采访提及数字货币时亦曾表示,数字货币作为法定货币必须由央行来发行。数字货币的发行、流通和交易,都应当遵循传统货币与数字货币一体化的思路,实施同样原则的管理。

尽管比特币在国内最终被定义为虚拟货币,不过比特币的底层技术、区块链的不可篡改以及去中介特征正在影响数字货币。

二元结构初衷

“数字货币的技术路线可分为基于账户和不基于账户两种,也可分层并用而设法共存。” 周小川对人行在数字货币设计构想,提出了上述原则性的表述。

人行数字货币研究团队开始介入数字货币构建了两个模型,第一个是中央银行直接面对客户,第二个是保留商业银行的二元结构,央行对外宣布的是保留商业银行的二元结构。

二元结构意味着央行不直接对个人开放数字货币。之所以选择二元结构,上述数字货币研究者表示,央行直接对个人理论上可以,实际上不容易做到,因为央行没有营业部,发行和经营是必要的,分工的效果更好。

据记者了解,央行旗下的数字货币研究所已于今年5月份低调挂牌,事实上,央行自2014年就成立了专门的数字货币研究团队。

除中国央行,目前宣布启动数字货币研发的国家包括英国、加拿大、荷兰、澳大利亚等国家。新加坡央行也在测试区块链支持的数字货币。

英国央行首席经济学家安迪·霍尔丹表示,改用数字货币将是“伟大的技术大跃进”。

周小川曾表示,从历史发展的趋势来看,货币从来都是伴随着技术进步、经济活动发展而演化的,从早期的实物货币、商品货币到后来的信用货币,都是适应人类商业社会发展的自然选择。作为上一代的货币,纸币技术含量低,从安全、成本等角度看,被新技术、新产品取代是大势所趋。

我国货币统计制度划分三个层次,流通中现金(M0)、狭义货币供应量(M1)、广义货币供应量(M2)。

“实际上,从M0到M1(狭义货币供应量)再到M2过程中,货币已经逐步实现电子化。”某央行人士总结。

优化M0结构

部分业界人士认为,最终,M0将被数字化。

数字货币将使M0结构发生变化,理论上可能有两种方式:流通中的现金+数字货币等于M0,回收兑换数字货币的纸币;M0增量中有一部分是数字货币。从目前的技术来看,上述两种方式都没有问题,但是在上述数字货币的试验测试中选择的是第二种。

周小川认为,随着互联网的发展、全球范围内支付方式都发生了巨大的变化,数字货币发行、流通体系的建立,对于金融基础设施建设、推动经济提质增效升级,都是十分必要的。

同时,数字货币对货币监管当局也提出了较高的要求,货币当局需要保持币值稳定、币种真实,保证货币的存储、转移、变化和分拆的安全性。在每一个环节都需要有不同技术进行保证,不同技术组合保证所有环节安全。

数字货币还可以大大节省纸币的运营成本,影响流通环节,并在很大程度上优化现有货币的运行体系。”上述数字货币研究者说。比如国内仅运钞车运输产业市场就有350亿元,2010年欧元区旧币回收,耗资1000亿欧元替换了58亿张纸币。

此外,数字货币的作用还体现在,提升经济交易活动的便利性和透明度,减少洗钱、逃漏税等违法犯罪行为,提升央行对货币供给和货币流通的控制力,更好地支持经济和社会发展,助力普惠金融的全面实现

英国央行首席经济学家 Andy Haldane希望能够废止现金,转而向人们发放负利率的数字货币,以促进消费。

央行数字货币研究所所长姚前曾表示,在较长时期内,数字货币和纸币将并存流通。对于普通百姓来说,未来到银行取钱时,既可以选择兑换实物现金,也可以选择兑换数字货币。

数字货币将优化M0结构,对 M0、M1和M2定义的重新划分、界定会构成影响。

上述银行行长表示,有了数字货币,保留在个人或者企业流动性很高的账户上的资金应该可以算作为M0,因为这些资金等同于现钞的功能。

他说,“其实,当我们把一些钱放到手机上,属于电子钱包,而电子钱包应该也等同于现钞。”

在微观层面上,有业内人士指出,由于数字货币能够实现点对点交易,可以加快资金周转速度,提高资金运作效率,进而可以降低企业杠杆率(资产负债比率)。

在宏观上,“数字货币对货币政策的实施是有利的,因为这种测算更精准”。接近央行人士说道。不排除未来货币政策框架会改变,因为原来货币政策宏观调控是建立在不可预期的基础上,各个环节渗漏比较多,扭曲比较多,反馈比较慢。而数字货币会让操作更精准,信息更透明,反馈更加及时,需求更准确。不过,央行两个功能不可替代,最终清算地位和货币创造功能


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