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2018年P2P投资策略调整要点

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2017年金融监管部门出台了一系列监管措施,对证券市场、银行理财市场和互联网金融市场进行了一系列的整治。日益趋严的监管对于构建长期稳定的投资理财环境具有积极的意义。但是短期会对部分市场造成一定的冲击。作为投资者,对监管政策做基本的了解,依据监管政策和市场环境调整投资布局是基本的投资策略。

具体到网贷行业,2017年12月8日,P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室下发《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》,通知要求,各地应在2018年4月底前完成辖内主要P2P机构的备案登记工作、6月底之前全部完成;并对债权转让、风险备付金、资金存管等关键性问题作出进一步的解释说明。

监管的要求就是未来网贷平台的模板,也是网贷投资者2018年的布局方向。2018年的网贷投资策略要以政策导向为指导,加强风控意识,降低预期收益目标,构建投资者自己的风控体系,并对流动性进行管理,适当提高收益率。

2018年是网贷行业重要的过渡年,可以说只有通过备案登记的网贷平台才是官方认可的P2P网贷平台。而网贷投资的风险侧重点也会发生变化。

一、网贷投资风险的识别

简单讲网贷投资的风险主要有政策风险,网贷平台自身的风险以及投资标的逾期的风险。政策方面的规范势必会淘汰部分网贷平台,这些网贷平台不符合监管的要求,也就不能合法的继续从事网贷业务,当然这些平台不会立刻退出,退出方式或并购或重组或逐步清算。国家会给投资者和平台留出一定的时间。对于这些平台,政策风险是最大的风险。去刚兑的实施会降低符合备案登记要求的平台自身的一些风险,比如平台的一些流动性风险和经营风险会得到一定程度的转嫁。这些风险会转嫁给第三方担保机构,保险公司和投资者。

投资标的逾期的风险将成为投资者需要面对的风险。当然基于平台其他保障体系的完善。或许没那么悲观,去刚兑然后引入第三方的担保体系,对于投资者的保障或许不会产生太大的影响,如果只是单纯的去刚兑而把投资标的逾期的风险转嫁给了投资者,那投资者就需要迎接投资标的逾期风险的挑战。具体我们需要等待备案登记后平台新的符合监管的风险保障体系的公布。

二、网贷投资风险的预测

从行业整体情况分析,参考网贷之家的数据:

截至2017年11月底,问题平台历史累计涉及的投资人数约为55.7万人(不考虑去重情况),占总投资人数的比例约为3.7%,涉及贷款余额约为322.4亿元,占2017年11月底行业贷款余额的比例约为2.7%。

可见问题平台的数量并不能反应整体行业的发展,而大平台已经成为网贷行业的主力。谨慎预测2018年上半年问题平台涉及总贷款余额比例保持2.7%以内,相信随着备案登记的实施,2018年下半年的问题平台涉及总贷款余额比例预计会显著下降。

网贷行业整体的风险预测作为整体投资布局的参考,如果行业整体向好,投资者可加大网贷投资配置。当然,还要考虑外围市场的收益水平。比如年底临近的近期,部分银行系理财产品短期收益率直逼7%,对于风险厌恶型投资者,适当减少网贷配置,增加短期理财产品的配置,也是不错的选择。

2018年投资者关注的重点将是个标的逾期风险,但是笔者认为目前平台披露的逾期率不足以反应真实的逾期情况。未来投资者需要密切关注平台逾期率数据与其他投资者以及自己的逾期数据,以此作为选择平台的一个依据。

三、安全性投资策略

1、加强风控意识。

投资理财中老生常谈的就是保护好你的本金。我们都知道本金的重要性,但未必能做到对本金很好的保护。很多的时候,我们无法抵御高收益的诱惑,尤其是一些风险偏好者,或者是在网贷投资中没有遭遇损失的投资者,往往放松警惕,也难免激进去追求高息。激进并不是错,但是要考虑市场环境,更重要的是风险意识一定要保持,网贷资金配置,要以安全性为首要参考,整改验收通知刚刚发布,又恰逢年关临近,整个资本市场和货币市场的资金环境都是趋紧的,这时候更应该选择稳健的平台。那些预计无法通过备案登记的平台也要逐步减仓观望。没必要恐慌但是风险意识要加强。有些利息,宁可不赚,也不可去承担可能致命的风险。也就是儒家思想中孟子说的:君子不立危墙之下。关于这一点我想踩雷的朋友深有体会。

重要的事情说三遍。保护好你的本金最重要,保护好你的本金最重要,保护好你的本金最重要。

2、降低预期收益目标。

从网贷投资者的经历来分析,在2011年-2012年期间,很多网贷投资者之所以被网贷所吸引,追求的是12%-18%的相对稳定的预期年化收益率。此后的2013-2014年间,随着资质参差不齐的网贷平台的涌现,网贷投资者也出现了分化。激进的投资者选择了高息平台(年化收益率24%以上的平台),而稳健的投资者依然坚守在已经初具规模的低息平台(年化收益率12%左右的平台)。冬雷震震夏雨雪。又是三年过去,在2015-2017年间,大浪淘沙,淘去的不仅仅是网贷平台,还有多少网贷投资者。而这些投资者中,追求高息平台的“勇士”,损失惨重,有些人,永远退出了网贷江湖。

“我们一步步被利率所诱惑,不断攀爬着欲望的高梯,直到一脚踏空,才明白站的越高,摔得越痛。”有当年追求高息的投资者如是说。

以史为鉴,可以知兴替。

降低预期收益目标,一方面是网贷这种债权性投资理财方式的内在要求。网贷不是高风险高收益的投机,网贷是一种中等风险中等收益的债权投资。网贷借款者也无法承受长期的较高借贷成本。参照近两年网贷之家公布的网贷行业整体利率水平变化趋势,降息是很明显的。当然行业整体利率已经进入了相对合理的区间,未来预计不会有太大的波动。降低预期收益目标更多的是说给那些激进的投资者。相信网贷的明天会更好,但是我们首先要面对的是眼前的过渡阶段。期间会有阵痛,依然会淘汰一些不合规的平台,而去刚兑的实施,对投资者也是一大挑战。降低预期收益目标,平稳渡过这个冬季,才能迎来万紫千红的春天。

另一方面,降低预期收益目标也是投资者控制贪婪的投资欲望的一场修行。在现在这个快节奏的社会,投资者的心理越来越浮躁,网红,IPO,ICO的造富等各类一夜暴富的消息被媒体过分渲染,引得人人激情澎湃,奔着一个亿的小目标狂飙。这时候,各类骗子也粉墨登场,以高收益为诱饵,假借网贷,众筹,区块链,互联网金融之名,行着各类诈骗,非法集资,传销之事。国家可以出台治理政策,可以备案登记P2P网贷机构,但是过程是较长的,而且,国家管不了的,是投资者浮躁的欲望之心。这时候最有效的,只有投资者不断提高自身的投资素养,控制欲望,理性投资。而控制欲望最实际的,莫过于降低预期收益目标。举个例子。别人追逐24%的年化收益率,而我只要12%就满足了。我们常讲的知足常乐,在投资理财里也就是这个意思。

3、构建投资者自己的风控体系。

从信托的去刚兑,到银行理财的去刚兑再到近期对网贷平台的去刚兑,可见监管部门对于去刚兑的决心是坚定的,而实施也是必然的。长期而言,去刚兑对于网贷行业的发展是有利的,但是对于投资者却提出了更高的要求,因此2018年构筑投资者自己的风控体系是很有必要的。

如何构建投资者自己的风控体系呢,可以从以下三个方面来尝试。

一是宏观层面合理配置网贷投资比例。遵循闲钱投资,分散布局的基本投资理财思路,因人而异,动态调整。具体而言,由于未来的不可预测性,我们只能借鉴历史投资收益水平,重点配置自己最擅长的领域。如果你能保持连续几年网贷投资12%甚至更高的收益率,可以将网贷作为重点投资方向(从个人投资经历看,如果能长期保持12%以上的收益率水平,在复利的作用下,其财富积累效果是惊人的,而能长期保持12%收益率水平的理财投资工具,真的不多)。如果你网贷投资踩过雷,导致了亏损,那么就要反思投资思路,减少相应的网贷投资配置比例。

二是中观层面依据网贷第三方如网贷之家的网贷档案和相关评级数据,划定基本的拟投资平台范围。最简单的拟投资平台范围就是每月公布的评级中的发展排名前20名。进一步的缩小范围,我们可以根据地域选择北京平台1-2家,上海平台1-2家,广东平台1-2家,或者根据系别选择上市系1-2家,国资系1-2家,风投系1-2家,创业系1-2家。最终确定我们的投资平台。当然在实际投资中还是要考虑收益率,因此适当增加前20名以外的利率相对较高的平台,也是可行的。

用分散投资的思维选择投资的平台未必是最好的结果,但从构建投资者自己的风控体系角度讲,分散投资具有更重要的意义,当然很多的投资者并没有太多的时间和精力去做相关的研究和判断,他们更倾向于投哪家平台而不是怎么去选择平台。关于这一点其实我们的网贷投资基金已经指出了明确的方向。笔者投资公募基金十三年有余,有机会的话希望能跟大家一起交流基金投资,包括但不限于正式的公募基金和私募基金以及各种非正式的创新基金。

三是微观层面对于借款标的的甄别与选择。去刚兑的政策实施让网贷仿佛回到早期阶段。那时的网贷平台很少,那时的拍拍贷模式以投资者自己承担逾期结果为主要模式。那时的网贷投资者侧重的是对借款者的研究,那时的借款者跟投资者,也有很多的沟通和交流。而今天,一切都变了。今天的网贷投资者似乎习惯了平台的逾期垫付和现行的风险保障制度,将平台风险作为了网贷投资最大的风险。可是去刚兑就像一盆冷水浇在所有网贷投资者的头上。我们清楚地明白去刚兑对于行业长期的发展是好事,却怎么也高兴不起来。可是监管就是监管,投资者能做的,似乎只有对借款项目和借款人的甄别与选择了。似乎是风控的工作转嫁到了投资者身上,又由于信息披露不完善和对借款者的一些隐私保护,我们的信息必然有限,这对投标其实是很大的挑战。

迎接挑战,我们可以从三个方面去努力。一方面是查阅下网贷平台或者网贷之家等网贷第三方早期的帖子,追忆下当年或者了解下当年投资者的投资历程以及对借款人和借款项目的各种分析判断。当然时过境迁,现在的环境已经有了很大的变化,以前的经验只能作为今天的借鉴。另一方面就是要学习些专业的风控知识了。网贷赚的利息拿出点淘宝上淘几本书,闲暇时泡杯茶读一读。有很多的网贷投资者早已入职了网贷平台,我们大多数的网贷投资者未必要做网贷从业者,但是多学一些风控知识,将来在网贷新投资者面前指点江山,也是极好的。三是在网贷之家之类的第三方网站上借鉴下其他投资者的经验和分析。这都是投资者自身的一种修行。

去刚兑环境下投资者对于非系统性风险(单一借款标逾期风险)的认识、识别和管理需要在摸索中不断前行,而平台的风控水平和保障措施将成为2018年我们的关注重点,也将是我们选择平台的一个参考。

四、流动性需求管理

网贷投资作为一种债权类投资,流动性不高。我们在投资理财规划之中,一般作为中期的资产配置。在投资实践中,常见的流动性需求主要有以下三个方面。

一是网贷平台间投资配置带来的流动性需求,二是其他投资需求所带来的流动性需求。三是其他需求所带来的流动性需求。

影响网贷流动性需求的因素主要是借款期限,平台风险保障体系和债权转让模式。其中后两个因素受监管政策的影响较大。

借款期限与利率高度相关,一般而言这是一个鱼与熊掌的问题,流动性需求管理侧重的是流动性需求,必然会损失一定的收益率。为追求流动性而放弃部分收益,没毛病。

借款期限只是决定流动性的一个因素,这是在借款不出现逾期的情况下的决定因素,如果投资者的债权投资出现逾期,在目前监管部门去刚兑的政策要求下,我们就要考虑平台的风险保障体系。目前平台的风险保障体系主要有质保服务专款、第三方担保和贷款保证保险三种形式。我们在做流动性需求规划的时候,需求先弄清楚逾期是否有保障,逾期的保障时间和效果如何,这些问题提前咨询好平台的客服,然后判断逾期对于我们流动性的影响,做基本的流动性规划,合理安排投资。

近期的监管文件,给投资者保留了低频次的债权转让机会。否决了净值借款。在投资者的流动性管理中,需要考虑平台对于债权转让的设计。比如借款比例是多少,频率是多久,有什么规定和限制。这些问题现在或许没有答案,但是却是满足流动性需求的重要因素。只要确定了债权转让的相关规定,从流动性需求来讲,我们对于借款期限和风险保障体系,就不用考虑太多了。

举个例子。现在手中现金10万。不想让它在银行过年,股市熊途漫漫让人心寒,但笔者个人预测明年春节以后股市有波小牛市。A平台现有期限为三月标,六月标和十二月标,可债权转让,债权转让比例为50%,半年可债权转让一次。转让利率约为投资利率即12%,转让费用千分之二,转让成交活跃,除逾期标不可借款外无其他要求。

对于春节以后可能的股市投资需求,大约是两个月后。平台有二月标的话会少很多烦恼,投个二月标刚刚好,可是平台无二月标。那我就可以选择有二月标并对逾期能够有保险公司或第三方机构较快垫付的平台。或者,选择投资A平台三月标10万,并于两个月后根据股市实际情况选择是否债权转让。

五、收益性策略

我们把网贷投资的安全性放到第一位,把收益性放到末位。这是投资大师的经验总结,也是网贷踩雷者血的教训。在网贷之家网贷平台发展指数评级指标细则中不纳入评级库的一条就是综合预期参考年化收益率超过18%(月息1.5分)以上的平台。年化收益率高于18%的平台其借款者成本必然在月息二分以上。不管是未来去刚兑后的逾期率也好,还是现在监管政策下平台的合规度也罢,其长期投资的风险比低息平台还是要高的。不是否定年化收益率18%以上的平台,只是阐述风险与收益的正相关性。不过,薅薅羊毛还是可以的。

2018年的收益性策略,貌似也只剩下羊毛策略了。

近日,铁道部推出购票乘车累积积分服务,以后买火车票也可以顺手薅一把羊毛,而网贷的薅羊毛,早已经形成了一个接地气的投资链条。

对于羊毛策略,第一条就是兴趣为主。薅羊毛是一种投资理财方式,也是一种生活方式。现在有很多分享薅羊毛的帖子,看到大家每天开开心心乐此不疲的薅羊毛的生活,我想,这就是我们的小确幸吧。当然如果你不能接受,或者感觉很麻烦,也没必要去做。没有兴趣的支撑,薅羊毛收益率惊人但收益可能并不高,也是挺累人的。

羊毛策略第二条就是控制仓位,见利就收。网贷羊毛具有投资低,收益高的特点,但是正是这种高收益的背后隐藏着较大的风险。从理论上讲规模较大人气较好的平台抗风险能力更强,如果这些平台有羊毛可以适当去薅,而规模较小人气低迷的平台抗风险能力弱一些,需要三思而后行。快进快出绝不恋战是网贷羊毛投资的一个习惯,这进一步增加了平台的波动。因此投资比例要控制,对于安全性较低的平台(比如某天忽然冒出的一个名不见经传的新平台或者交易日益萎缩备案登记无望的老平台平台)要克制的。另一方面,部分高息网贷羊毛的推出可能是陷阱或者最后的挣扎,从一定程度上讲薅这样的网贷羊毛可以说是一场看谁跑得快的游戏,更恶劣的是,功夫再高也怕狗咬,遇到跑路的骗子,损失在所难免。

羊毛策略也有一些局限,比如很多平台的羊毛仅限于第一次投资,而且羊毛投资策略只适合小资金或者中等资金配置。不过亲朋好友的信息可以充分利用。问题很快解决。而跟着一些羊头薅羊毛或许会遇到一些道德风险,因此像网贷之家这样的第三方平台的红包和返利更有保障。未来备案登记的实施或许会减少羊毛的数量,因此其他羊毛也可以作为投资者的选择。比如银行系羊毛、支付宝羊毛等等。有羊毛的地方,一定会有勤劳的薅羊毛人。向羊毛党致敬。

2018的年网贷投资策略以安全性为核心,辅助以流动性管理,收益性以行业整体利率为参考,通过薅羊毛等方式来提升。不激进,不落后,保持儒系民族风。

祝大家在2018年里能开心投资,快乐生活。


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