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从2018年1月3号开始，欧洲的交易员将不得不面对数千页新规，这些新规从根本上改变了涉及债券、股票、大宗商品等在内的多种金融交易。起初，这一系列改革对于不在该行业工作的人群看起来不会产生明显影响。但其实它的波及面远没有这么小。

这些监管规定的出台是为了促使欧洲金融市场更加公平，更具竞争力，同时降低金融危机爆发的可能性。但随着时间的推移，这些被称作Markets in Financial Instruments Directive II（MiFID II）的规则反而有可能使大型金融公司的规模更大。因为为了遵守监管规定，经纪商必须收集和散发更多的交易数据，而资产管理公司需要严格确保他们不会为交易行为支付过高的报酬。

遵守这些监管规则需要成本的支出。IHS Markit的数据显示，新规可能使银行和资产管理公司花费超过20亿美元，而对于小型企业来说，满足监管要求的成本花销在技术预算中所占的比例是大于大型企业的。

应对高成本的一个方式是通过并购更小更弱的竞争对手来扩大规模。这或许不完全是一件坏事。例如与英国相比，欧洲大陆拥有更多银行，与其人口数量也更加匹配。欧洲中央银行已经表示，预计今年会有更多的跨境并购，这一趋势无法阻挡。

并购整合还是有好处的。尽管大型银行可以向客户提供更加优惠的价格，但这与欧盟增加竞争程度的目标并不完全一致，因为这是另一种金融服务遏制价格的方式。它可能使金融体系更加脆弱：一些金融机构的体量规模和复杂程度（这是"太大而不能倒闭"的观点）使上一次金融危机更加难以应对。资产管理机构也持有相同的观点，即其中一些金融机构最终可能变成系统重要性机构（太大而不能倒闭）。

金融公司也可能通过兼并来寻求生存，因为新规可能会使一些服务的利润减少。许多措施应该是让最终用户的交易成本更低--最终用户包括那些养老金经理和基金经理，最终覆盖到投资储蓄的普通人。

这些规则改变了经纪商如何向分析师研究收费以及如何为客户操作交易。例如，新规使这两项服务更加透明化，同时可能利润率更低（投资公司可以更加容易地确保他们在研究和交易方面获利）。在新规则下，关于固定收益交易的更多信息将会提供给投资者，帮助他们发现哪个交易商提供了最优惠的价格，并有可能享受到更便宜的服务。以前在银行和客户之间私下进行的许多交易将被纳入到交易所管辖范围。

路人也许不会在意MiFID II推出之前和之后有什么不同。但如果一切按照预期发展，由于交易成本降低，欧洲居民可能未来将获得更多的退休储蓄金，换句话说这些交易成本随着时间的推移可以转化为真正的金钱。如果该系统被认为具有更稳定和公平的特性，那么同样的人可能更加愿意投资，从而为企业提供更多的资本，并且有可能帮助他们扩大和促进就业。

当然，现实情况可能更为复杂。这些规定可能会产生意想不到的结果，其中一些结果可能对储户并无益处，因而监管机构可能会调整其中一些规定。毕竟，MiFID II在某种程度上是对十年的MiFID I的改进。也许在不久的将来，银行和资产管理机构就开始规划MiFID III了。

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