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去刚兑,从P2P取消风险备付金做起?

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P2P风险备付金自其设立以来就伴随着诸多争议,还一度遭遇“改名”风波。有无设立风险备付金是投资人选择平台的重要指标之一,甚至有人尖锐地指出,要是没有风险备付金,你还投什么P2P?

然而《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》57号文件的出台,正式宣告了P2P风险备付金的死亡。

57号文件明确指出,风险备付金与网贷机构的信息中介定位不符,“应当禁止辖内机构继续提取、新增风险备付金”、 “对于已经提取的风险备付金,应当逐步消化,压缩风险备付金规模”、“严格禁止网贷机构以风险备付金进行宣传”。

此前,很多平台响应监管号召,已将风险备付金更名为质保服务专款,但两者之间除了叫法外并无不同,本质上仍是平台的自担保。没成想此次监管开始动真格了。业内人士指出,取消风险备付金制度,由第三方担保的平台将会更容易通过备案。P2P平台要想拿到备案,势必会卯足劲了地整改,而风险备付金定是首当其冲。

从网贷之家整理的这份表格中可以看出,自去年第四季度以来,随着备案进入倒计时阶段,各平台明显加快了合规化进程,取消风险备付金成了大势所趋,而不再像之前那样小打小闹。

问题是,好好的风险备付金,怎么说取缔就取缔了呢?

为什么要取缔风险备付金?

不得不承认,有些平台的风险备付金信息披露极差,只有一段文字描述。稍好一点的会提供银行存款的截图,证明这笔钱是提取的风险备付金。但投资人又如何判断这笔钱是否一直老老实实地待在账户上呢?

有在银行任职的投友表示,月底结算时平台会将近期回笼的资金存入银行,做成备付金账单给投资人看,过几天后再提出这笔所谓的备付金。

有人要问了,你又怎么知道这笔钱会被动用呢?别傻了,这么一笔钱闲置在银行账户,吃银行活期利息,用金融人的思维一想,简直是丧尽天良。这不还爆出有平台拿风险备付金去买理财嘛。

信息披露更完善的平台会提供风险备付金的实时查询入口,投资人在银行登录界面输入账户密码,看到一串白花花的余额,虽然不是自个儿的钱,但也是满心欢喜。

不过杰锅又要来泼冷水了。很多平台的坏账率远没有其所宣称的那么美好,借款人一逾期势必要提出风险备付金垫付给投资人,长此以往风险备付金账户里的钱会越来越少。投资人一看,马上心生警惕,开始质疑平台的风控水平,然后网上的负面舆情就满天飞了。为了避免出现这种情况,有些平台不仅不会提出风险备付金账户里的钱,反而会往里充钱,营造出备付金余额稳定增长的假象,而用未显示在账面上的自有资金垫付给投资人。

这么一看,有没有风险备付金其实都一样嘛。实际上,没有专门设立风险备付金的平台,还是会用自由资金垫付给投资人。除了部分标的不做本息保障的拍拍贷,很少有平台不做垫付却能活的好好的。

而所谓风险备付金也是从平台的利润空间中榨取的,本质上并无不同。

平台设立风险备付金目的是为了增信,以此吸引投资人,但在“隐性兑付”的大环境下,意义不大。随着宣称有风险备付金的平台接连跑路,风险备付金也愈加遭到质疑。

从监管的角度来看,监管不愿看到平台利用风险备付金承诺保本保息,这会导致平台不断累积风险,从而引发系统性风险。羊肉没吃到,反惹一身骚,倒不如直接取缔风险备付金来的痛快。

去刚兑是大势所趋?

首先,P2P平台取消风险备付金并不等同于去刚兑。

在讲这个话题之前,有必要普及一下刚性兑付的前世今生。

有人认为,P2P行业“去刚兑”这阵大风是从资管行业刮过来的。这不无道理。刚性兑付发起于信托,信托行业十年来的快速发展也正得益于“刚性兑付”的保证。信托公司在兑付困难时,往往会采用借新还旧或者自行筹集资金的手段应对危机。从投资人角度看,看似风平浪静,信托到期后该拿到的钱都拿到了,却不知背后暗流涌动。

在长期“刚性兑付”的环境影响下,投资人养成了只考虑收益不顾风险的习惯,而一旦信托产品出现违约,往往会导致系统性风险,容易引发群体事件。

2017年11月7日,资管新规征求意见稿下发,明确提出了“打破刚兑”。

今年开年来,爆出了首起省级国资平台云南资本10亿级信托项目兑付危机。这被市场解读为打破刚性兑付的典型案例。而此前,涉及资金达百亿元的河北融投违约事件仍未得到妥善处理。

打破刚兑似乎比想象中来的要更快些。

回到P2P行业,“网红”红岭创投率先提出“本息兑付”后,众多P2P平台纷纷效仿,由此迎来了P2P行业的爆发式发展。

但随着行业环境的变化和监管的跟进,周世平也表态将打破“刚兑”。不过引入刚兑容易,打破刚兑却没那么简单。尤其是在P2P行业。

P2P面向的是借款人资质较差的次级市场,这就意味着违约率相对较高,而高违约率又带来了高利率,在高息和刚兑的两大枷锁桎梏下,P2P平台很难长期健康发展。

据网贷之家数据显示,2017年12月网贷行业的综合收益率为9.54%,行业的平均收益率总体呈现下降趋势。而随着备案的推进,又将迎来一轮降息潮。降息+去刚兑,去掉了架在P2P平台脖子上的枷锁,但是却将枷锁扔给了投资人。

去刚兑将借款人的违约风险暴露给了投资人,投资人的资金进入裸奔状态。对于投资人而言,想要通过有限的信息披露去判断借款人的信用风险,简直是痴人说梦。而平台通过低息锁定风险厌恶型投资人,自己名正言顺地赚着利差,将投资人所面对的违约风险弃之不顾,这明显是不合情理的。长此以往投资人大量流失也不足为奇。

因此,平台应当提高散标的收益率,让利于投资人,并完善信息披露。投资人自行判断,通过分散投资标的,也能取得较为可观的收益。

对于去刚兑,投资人也不必太过担忧。

第一,监管鼓励平台寻求第三方担保或保险公司。虽然杰锅不太看好第三方担保的模式,但是P2P平台和保险公司确实存在广阔的合作空间。好几家平台已经引入了保险公司的“履约保证保险”,履约保证险或许会成为未来网贷平台的主流保障机制。

第二,去刚兑不是去保障。平台可以通过处理抵质押物,保障投资人利益。当然,处理抵质押物需要一个较长的周期。这可以作为投资人保障机制的第二道屏障。

第三,平台要做好催收工作,强化贷后管理。让投资人自己做逾期催收、自己维权显然是不可行的,效率也低。行之有效的催收将构筑起投资人保障的最后一道屏障。

纵观金融行业,去刚兑是大势所趋。

取消风险备付金,或只是P2P行业“去刚兑”的前奏。

作者:杰锅   微信公众号:杰锅互金频道(ID:jghjpd)

本文系未央网专栏作者杰锅发表,属作者个人观点,不代表网站观点,未经许可严禁转载,违者必究!


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