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创世伙伴资本合伙人唐欣:善用资本的力量助推成长

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创世伙伴资本合伙人唐欣:善用资本的力量助推成长

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2018年6月9日,在清华大学五道口金融学院主办,天津市东丽区人才工作领导小组办公室、天津市华明高新区管委会、天津智能网联汽车产业研究院联合主办的“第十六届清华大学中国创业者训练营”活动上,创世伙伴资本合伙人唐欣向创业者们分享了他对于创业融资的观点。

人民币向左,美元向右

在融资选择人民币基金还是美元基金方面,唐欣认为如果是比较传统的行业,有收入、有利润的公司,选择人民币基金会更好一些;而偏向社交、娱乐等TMT项目可能更适合美元基金,因为这类公司在相当长一段时间是没有收入、利润的,投资人的判断基本上是C端用户数量。从基本属性上来说,通常美元基金的投资期限要比人民币基金更长。

选投资,也是选Partner

唐欣认为对于创业者来说,选投资也是在选Partner,创业者在选择投资方时要注意四点:阶段是否匹配、行业是否匹配、逻辑是否匹配、资源是否匹配。如果是非常早期的创业者,就应该去找一些非常早期的基金,他们愿意去投天使,愿意陪你走上十年甚至更长的时间。而如果阶段不匹配的话,创业者的动作一定是变形的,不可能按照自己的思路按照行业的客观发展规律去做你应该做的事情。

做好融资压力和发展压力的平衡

在融资节奏方面,唐欣告诫创业者要做好融资压力和发展压力的平衡。创业者在融资时要考虑好是为未来六个月做储备还是十八个月做储备,在TMT行业中,特别是在那些数据增长比较快的公司当中,小步快跑是一个很好的策略,这样的话可以不用一下子稀释掉十几、二十多的股份。相反,如果是比较传统的行业,从产品研发到产品上线需要相当多的资金以及相当长的研发周期,那其实储备十八个月的资金也是比较符合行业发展规律的。

投资人关注什么?

首先是行业是不是足够大,如果行业本身不够大那就不要去参与了,比如说房地产行业可以容纳一百家上市公司,因为它实在太大,最大的一家上司公司也不过占到市场的2%而已。那么这种行业你放心去。但是回过来我们讲以前的千团大战的时候,那个行业大家听上去也很大,非常非常大,因为所有的团购,听上去至少可以跟我们少消费的这个东西相关可能也是一个千亿的市场,但是这个是不是你真正的市场?这个市场是不是足够能够让你存活?这个是大家需要想的。

第二个是竞争环境,以英语教育为例,是一个非常大的行业,也是竞争非常充分的行业。英语教育其实在过去的十多年中已经充分成熟的发展了,但是VIPKID还是能起来的,通过在英语培训中另辟蹊径,让大家原来只能是一对一的做法,或者是一对多的做法,变成了大家在网上直接面对老外,以前可能要跑到华尔街英语,路上就得花半小时、四十分钟,节约了大家的时间,这个很有价值。

第三个是上下游的产业链,特别是在比较传统的行业上,如果你没有在产业链的上下游有足够的资源的话,做创业其实很难。

第四个是团队基因以及执行能力,团队是不是足够好,基因是不是符合,这其中更多的是和竞争对手以及潜在竞争对手的比较优势。团队的执行计划是不是足够的清晰落地,当资源配置发生变化的时候,需要能够做适当的调整,因为我们从来没有见过任何一家公司在两年内他的商业执行计划不发生任何改变。

创业者需要准备及关注的点

首先,对于创业者来说找一个FA十分重要,好的FA能够节约很多时间。如果是A+轮、B轮之后的公司,建议一定要找个FA,一方面FA可以帮你在估值上有个合理的判断,另一方面可以节约很多时间,因为他们知道你的创业项目,哪一些投资人是感兴趣的,哪一些投资人是跟你对标的。

第二个是要准备个好的BP,将商业模式简明清晰的呈现出来。BP最多不要超过二十页,大段的文字,很多的技术东西放进去是没有人看的。最核心的几页一定要讲清楚是什么市场,在中间哪一块蛋糕是你的。

第三个是要有一个Data Room,能够帮助你从不同层面梳理内容。你的财务状况、市场情况以及你们的分析,这一系列的东西要总结好,也是你和你的创业伙伴怎么走非常重要的一个部分。这是自我梳理,一定要形成纸面的内容,这就是你们创业整个思考的过程和历程。

第四个是路演和讲演,创业者一定要对着镜子反复练习,六分钟内要把投资人最关注关注的三页纸讲完,你的蛋糕是什么蛋糕,整个行业是什么样的竞争格局以及你的执行计划。

最后,唐欣还向创业者讲述了他们应该着重关注的一些点,包括股权架构、条款适当性、估值对赌以及董事会的人员选择

课程结束后,未央网研究团队也就创世伙伴资本与KPCB的区别、基金关注的领域、投资方法论等问题对唐欣做了简短采访。

去年KPCB中国原主管合伙人周炜和TMT团队原班人马重新出发,成立了新品牌创世伙伴资本。唐欣称目前国内资本市场的环境日新月异,希望在这个时点做一只更加贴合中国市场的2.0版本的基金,同时在投资方面也能有更大的自主权。整个团队一起工作多年,在募投管退上已经有非常丰富的经验,所以在连续管理了两支7亿美元总规模的美元基金后,团队又短时间成功募集了两支长周期、总规模4亿美元的美元基金和人民币基金,继续专注于中国TMT领域早期和成长期投资。但是目前基金品牌由于新成立,在品牌认知方面会遇到一些挑战,可能会要花一些精力让市场知道我们。

唐欣表示,创世伙伴资本目前关注的领域包括创新金融、文娱内容平台、人工智能及大数据、电商零售消费、社交等领域,to B方面包括智能制造、SaaS等。

据了解,团队所投的早期TMT项目中,有30%已成为独角兽企业和百亿美金公司。团队早期挖掘投资了京东、宜信、融360、京东金融、中文在线、一下科技、喜马拉雅、探探、启明星辰、国政通、瑞尔齿科、恺英网络、玩咖欢聚等公司。新投资中,京东金融喜马拉雅都已经成为了百亿公司,玩咖欢聚也成为新的独角兽公司。

在投资项目方面,唐欣称目前创业项目太多,可能投资机构比十年前多了一百倍,但是创业项目比之前多了一千倍,所以通过碰运气的方式去找项目肯定是行不通的。我们会采用围猎的方式,在每个月或者每个季度去探讨要准备看哪些赛道,在确定好了几根赛道之后,我们投资团队中的每个人都会花至少一半的时间去对这些赛道做研究,然后去挖掘这些赛道市场上可能最好的项目来投资。

最后,唐欣谈了他对如何成为一个合格的投资人的看法。第一,要有极强的学习能力,要不断看新的东西;第二,要持续进行行业研究,发掘行业背后的驱动力;第三,要形成一个很好的Network,便于能够及早获取项目、发现投资机会。


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