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资产管理新趋势与风险防范 | 2018清华五道口全球金融论坛—广州峰会成功举办

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“资管新规”的落地标志着大资管行业统一监管框架与监管标准的建立。近年来,资产管理市场作为金融服务实体、增加居民财富和提升直接投资比重的重要金融领域在混业经营的背景下呈现爆发式增长,但资产管理领域也积累了一定的问题和风险。2018年6月24日,清华五道口全球金融论坛—广州峰会在广州琶洲盛大开幕。峰会中举办了聚焦“资产管理新趋势与风险防范”的主题论坛,嘉宾们分享全球投资新趋势,我国资产管理行业面临的机遇和挑战等话题,同时针对如何防范系统性金融风险建言献策。

全国社会保障基金理事会原副理事长,中国财富管理50人论坛学术委员会主席,清华大学五道口金融学院业界导师王忠民发表主旨演讲。国家金融与发展实验室副主任,中国社会科学院金融研究所所长助理、产业金融研究基地主任杨涛;中国银行国际金融研究所首席研究员宗良;易方达基金管理公司副总经理汪兰英;汇中集团合规副总裁付楠主题发言并参与圆桌交流。汇中事业部副总经理翟彬清、财新智库莫尼塔研究董事长兼首席经济学家钟正生分别主持。

资产管理风险防范工具与市场选择

图为王忠民

王忠民在主旨演讲中表示,如果以资管对象来判断过去30年和未来30年。过去30年可以用一种趋势、一种现象来概括:负债驱动、杠杆驱动的金融深化过程。在去掉杠杆,去掉套利过程中,我们只有行政手段可以采取。“用该办法把杠杆、手段回到风险治理逻辑当中推出一系列的政策。这种方式带来一些问题,比如停掉杠杆带来更高的交易成本。”他表示,解决此问题的正确逻辑是要在金融产品和金融市场进入市场参与时候,从初始进入之初就建立防范风险的工具、把风险交易出去。

他介绍,前置事前工具如期货市场;事中的工具包括诸如行之有效市场畅通债券—垃圾债、优先股,还包括破产等;事后方面,他认为,如果所有市场都是可交易的,所有杠杆、债权和权益,任何风险在市场当中都可交易,交易链条就是可连续的,市场就不会断裂。

王忠民认为,如果构建起这样事前、事中、事后格局,在处理风险方面就不会是“一地鸡毛”,未来十年,如果要去杠杆,要用金融市场化逻辑深化,解决问题,是个重要的市场成熟和发展基本逻辑。

金融科技时代的财富管理创新

图为杨涛

杨涛以“金融科技时代的财富管理创新”为主题发表演讲,他认为,通过技术与财富管理有效结合,赋予了财富管理和资产管理工具以全新的吸引力。智能化、网络化、便捷高效、低成本、风险可控是一种新的特征。

在科技领域,人工智能、大数据、互联网技术、分布技术值得关注,技术也带来新的变化,银保监会金融许可证数据统计,自2016年5月30日至2018年5月28日,我国银行物理网点共退出4591家。

他同时表示,金融科技时代背景下的财富管理创新有了新的意义,智能投顾 、社交投资 、量化投资是新型的业态。但是杨涛同时指出,新的背景下也要防治“金融乱象”。

资产管理市场发展前景的六个趋势

图为宗良

宗良介绍,近几年,在“放松管制、放宽限制、防控风险”的政策环境下,资管机构依靠政策红利,业务发展速度较快,资管规模快速增长。在快速发展过程中也出现一些问题,典型表现是监管标准不统一,通道业务增加了成本,刚性兑付抬高了无风险收益率等。

随着资管新规的出台,资产管理行业将迎来六个方面的发展前景:资管回归信托本质、平稳发展; 百花齐放、良性竞争资管产品创新加快、呈现多元化发展;互联网资管的重要性逐步增大 ;智能投顾市场有较大潜力 ;全球化配置时代来临 。

新背景下财富管理,一是,要按照风险收益偏好选择适当投资方式;二是,要依托基本面分析、宏观经济走势确定投资大方向;三是,分散投资风险,重要金融产品投资配比平衡;四是,谨慎开展海外投资。

资产配置的新机遇

图为汪兰英

汪兰英在演讲中进行市场回顾、宏观经济分析并展望资产配置观点。

她介绍,今年以来的资产表现隐含了市场对长期经济增长下行的担忧。宏观上来看,国际上,全球化和中美关系正在进行重新定位。全球化的背景下,相对赢家是发展中国家居民和发达国家精英,相对输家为发达国家的中下和中产阶级,导致蓝领要求重新划分利益。鉴于此,中美关系需要重新定位,美国定义我们为战略竞争者,这是个长期趋势的改变。国内方面,则面临稳增长、调结构、防风险等多目标平衡的新背景。

基于上述背景,汪兰英分享了具体资产配置建议。比如,债券方面,重视信用风险的问题,同时也看到未来信用定价的机遇。权益方面,从企业盈利的角度看具有长期配置价值,从估值的角度看也在历史低位,重视短期信用风险以及股票质押带来的市场波动问题;大宗商品方面,OPEC增产预期令油价下跌;黄金方面,实际利率上行可能驱动金价下跌。

金融行业的监管历史和互金行业监管趋势

图为付楠

付楠在演讲中回顾了金融行业的监管历史,同时对互金行业监管趋势进行预测。

他认为,现代传统金融业发展过程中,随着行业规模的不断扩大,业务形式不断丰富国家出台相应的监管政策及法规、采取必要的整改措施是此行业发展的必然过程,只有在符合国家监管的范围内经营的企业才是符合国家经济发展需要的市场参与主体,才能获得健康、稳定、可持续的发展机会。

对互金行业监管趋势,他介绍,2018年以来,监管初见成效,网贷平台暴雷事件频发,根据保险、信托行业经验,P2P在合规整改过程中必将洗尽铅华、去粗取精、去伪存真迎接美好的互联网金融时代。

资管新规的统一监管框架将逐渐消除监管套利、规范资管行业发展,促进资管行业打破刚兑实现净值化管理,化解存量业务中通道盛行、期限错配的问题,让资产管理回归本源。同时,只要在过渡期内有效化解存量业务风险,加上法律法规的规范化扶持,资产管理行业发展前景可期。

广州峰会作为全球金融论坛的区域峰会,已连续举办三届,致力于融合政策、学术和业界等多方面观点和研究成果,搭建大湾区在金融方面互联互通的交流平台,助力广东省及周边地区的金融改革与发展。峰会由清华大学五道口金融学院、广东省人民政府金融工作办公室、广东金融学会、广州市金融工作局联合主办,北京清控金媒文化科技有限公司、广州金交会投资管理有限公司承办,佛山农商银行、同盾科技、夸客金融、快牛金科、高银国际、汇中财富协办,指望金科支持,《清华金融评论》、未央网为峰会官方媒体,《南方金融》、《金交会》为峰会特约媒体,网易财经和陆家嘴直播为峰会合作媒体。


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