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网贷行业集中爆雷的原因

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上月,网贷行业可谓“天雷滚滚”,仅6月19日至6月26日,短短8天时间,共有42家网贷平台出现异常经营情况,国内知名的高返平台唐小僧、联壁金融赫然在列。据统计,6月份,全国累计200多家平台不同程度地出现提现困难、逾期兑付、跑路或疑似跑路,也有清盘退出或停业的。网贷平台的集中爆雷在业界引起了极大反响,给整个P2P行业带来了极为负面的影响。

大家在表示震惊的同时又纳闷,网贷行业在这段期间到底经历了什么,为什么6月份会成为一个集中爆雷期。笔者根据近期的监管态势以及部分平台自身的情况进行如下分析。

首先,爆雷的一定是P2P平台吗,不然。据笔者了解,相当一部分平台是挂羊头卖狗肉,打着网贷的旗号,实则从事资产管理或理财产品代销业务,与P2P完全没有关系;还有一部分平台则是空手套白狼,设立之初就是奔着非法集资去的,从投资人募来的钱用于公司日常经营、高管挥霍,其余用于对外投资,对外投资的收益却难以覆盖投资人的本息,继而以借新还旧的方式进行庞氏骗局。

如何区分P2P和非P2P平台,对于普通投资者来说是件非常困难的事,既使是专业人士恐怕都无法准确判断。

网贷或P2P平台的全称为“网络借贷信息中介”,是指依法设立,专门撮合个体和个体(个体包含自然人、法人及其他组织)之间通过互联网平台实现直接借贷的金融信息中介公司。网贷平台的底层资产是借款人,而互联网资产管理平台的底层资产通常是打包资产或理财产品。比如唐小僧,曾经从事P2F业务,后来代销地方交易所的产品,属于互联网资产管理平台。

那么此次集中爆雷的背后原因到底有些什么,笔者粗浅判断,列举如下:

1. 钱荒

有不少文章分析指出,此次平台集中爆雷的原因是因为美联储加息、减税,导致国内钱荒,投资人纷纷撤资出逃,平台资金链断裂。据笔者了解,平台投资人大部分是小额投资人,而流失的也主要是这类投资人,小额投资人受宏观经济形势影响较小,钱荒是不是一个有力的原因还有待考证。

2. 宏观经济形势的影响

也有人指出,国内第一、二季度的经济形势不是很景气,导致底层资产逾期现象严重,平台无力追回,继而发生逾期兑付和提现困难。笔者从长期从事资产端的业内人士了解到,目前底层资产确实逾期严重,曾经被认为优质的底层资产无法实现变现,平台承担的刚兑压力非常大,资金缺口一时难以覆盖,就会出现逾期兑付和提现困难。

3. 监管力度加强

《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》(以下称“57号文”)下发以来,尤其是《关于加大通过互联网开展资产管理业务整治力度及开展验收工作的通知》(以下称“29号文”)下发以来,地方监管部门逐渐加强了监管力度,监管手段日益多样,监管信息来源越来越丰富。地方监管部门通过网格式排查、数据比对、风险预警系统、第三方专业机构配合等方式对平台的掌控力度越来越强,平台越来越难以逃避隐藏,不合规不合法的风险逐渐暴露。

根据29号文:对于未经许可,依托互联网公开发行、销售资产管理产品的平台,须立即停止经营,存量业务应当最迟于2018年6月底前压缩至零;对于存量互联网资产管理业务未化解至零的机构,应明确为从事非法金融活动,纳入取缔类进行处置。根据57号文:2018年4月底之前完成辖内主要网贷机构的备案登记工作;对于违规存量业务较多,难以及时完成处置的部分网贷机构,应当于2018年5月底之前完成相应业务的处置、剥离以及备案登记工作;对于难度极大、情况极其复杂的个别机构,最迟应当于2018年6月末之前完成相关工作。

当6.30大限到来,互联网资产管理平台已无继续经营的可能性,平台长期以来累计的资金缺口无法弥补,风险瞬时爆发也就不足为奇;对于网贷平台来说,尽管备案延期,一些平台在评估自身风险及衡量成本收益后,也主动向监管部门表示,未来不再打算备案,会逐步退出市场。

4. 负面舆情

善林金融等平台的爆雷,不时传出的经侦又介入哪家平台的消息,以及当年e租宝、快鹿事件的恶劣影响,都使得普通投资人和羊毛党草木皆兵,对已投平台失去信心,扎堆兑付。部分中小平台抵抗力较弱,发生挤兑时,没有有效措施应对,犹如多米诺骨牌,平台爆雷引起投资人流失,投资人流失又导致更多平台爆雷。

平台爆雷使得投资人遭受损失的同时,一些借款人却拍手称快。据笔者了解,一旦平台有异常经营情况,借款人的还款意愿就会显著降低,他们认为,平台爆雷与不用还款可以划等号,因为平台爆雷后,没有相应机构和人员向他们追讨所欠款项。

5. 主动退出

基于底层优质资产的获取难度,逾期率无法有效控制,平台合规成本越来越高,盈利空间也越来越小,一些平台选择在原定的备案大限来临之际退出市场,并给出清退计划。

以上原因只是笔者的揣度,集中爆雷也许是行业发展到一定程度,优胜劣汰的市场选择。从2015年网贷行业快速发展以来,曾经出现过几次大规模的集中爆雷,此次爆雷不是最严重的一次,应该也不是最后一次。

事实上,对于真正符合监管要求合规经营的P2P平台,爆雷的可能性比较小。一是因为P2P是借款人与出借人之间点对点的直接借贷,平台只是信息中介,而不是信用中介,平台在充分披露借款人和借款项目信息,并给出显著的风险提示后,由出借人自行承担借款人逾期的风险;二是出借人只能通过债权转让的方式实现提前退出,如果没有新的出借人受让债权,原出借人只能继续持有债权直到借款人偿还本息为止,不可能发生集中挤兑事件。当然无论是“风险自担”还是“转让受限”都需要充分的投资者教育,目前市场还无法普遍接受。

在目前的形势下,我们应该做些什么。笔者认为,对于网贷平台来说,应进一步完善信息披露,尤其是借款项目的信息披露,向出借人充分提示出借风险,同时加强对底层资产的控制和管理,制定风险预警机制;对于监管来说,建议继续加强投资人教育,培养“风险自担”的市场环境,利用科技手段、外部专业机构对辖区内平台实现有效监控和识别,同时,对主动退出和被动退出的平台建立退出管理机制,避免出现退而不管的局面;对于舆论媒体来说,应该本着真实客观的态度,对网贷行业捕捉更多有价值的信息,让清者自清,浊者自浊,力求实事求是,避免夸大其词,危言耸听;对于出借人来说,应该擦亮眼睛,通过查看平台借款项目信息、股东背景、资金实力、备案及整改进度以及多渠道获取平台舆情等方式了解平台的合规程度,而不是单纯跟投或只关注收益

截止笔者发文前,又收到几家平台经营异常的消息,爆雷的链条似乎还在延长,并没有停止的意思。此次集中爆雷可以看做是优化市场的一次自然选择,据笔者了解,对于实力雄厚的平台来说,尽管面临很多不确定性,但是依然有能力撑到黎明来临,对于不合规或者实力较弱的平台,目前承受的压力就会非常大。

不管此次集中爆雷的原因如笔者上文所述,还是由于蝴蝶效应而产生联系的其他原因,比如世界杯期间的赌球,亦或是股市暴跌后的抄底。可以确定的是,市场的净化需要时间,行业步入正轨也会有相应的代价,相信在强监管下,不合规的平台会被逐渐肃清,网贷行业的合规发展会迎来真正的春天。

本文系未央网专栏作者张丹发表,属作者个人观点,不代表网站观点,未经许可严禁转载,违者必究!


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