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用著名投资家查理·芒格的一句话“所有聪明的投资都是价值投资”来评价平安资管入股华夏幸福可谓恰如其份。

7月10日，华夏幸福（600340）发布公告称，控股股东华夏幸福基业控股股份公司（以下简称“华夏控股”）拟向平安资管转让公司总股本的19.7%，转让价款共计137.7亿元。

资管产业合力共振

先来看看平安资管的背景。平安资管作为中国平安保险集团核心成员，是中国保监会批准设立的中国首批资产管理公司之一，截止2017年底，掌管2.67万亿元的资产，被誉为投资的风向标。

业界盛传，平安资管看好哪个版块，哪个版块就受到市场追捧，前景利好自是题中应有之义。平安资管可谓是平安系里面的投资智囊，作用举足轻重，是全球最大的资产管理公司。

平安资管入股华夏幸福的理念何在？这背后应该是价值投资——给好公司投钱，然后和它一起成功。

平安资管相关人士表示，华夏幸福目前估值相对具有吸引力，同时公司股息分派保持在稳定水平，投资者能够获得相对稳定的现金流。平安称，平安主张价值投资，而华夏幸福是中国领先的产业新城运营商，具有环核心城市圈的业务布局，平安看好其长期发展潜力。

据悉，《股份转让协议》约定华夏控股通过协议转让方式，向平安资管转让5.82亿股华夏幸福股份，占后者总股本的19.70%。经协商后的标的转让价格确认为23.655元/股，转让价款共计137.70亿元。

完成后，华夏控股所持的股权占比由61.67%降至41.97%，而平安资管及其关联方的持股比例则由0.18%增至19.88%，成为第二大股东。

华夏幸福称，上述《转让协议》的签订，旨在增强双方在相关业务领域的潜在合作，完善公司治理水平，持续提升公司竞争能力与盈利水平，促进公司的快速健康发展。华夏控股作出如下承诺：以上市公司2017年度归属于上市公司股东的净利润为基数，上市公司 2018年度、2019年度、2020 年度（以下简称“利润补偿期间”）归属于上市公司股东的净利润增长率分别不低于 30%、65%、105%，即 2018 年度、2019 年度、2020 年度归属于上市公司股东的净利润分别不低于 114.1亿元、144.8亿元以及180亿元。

平安资管入局华夏幸福的逻辑

巴菲特的第一个投资原则是“找到杰出的公司”。这个原则基于这样一个常识，即一个经营有方，管理者可以信赖的公司，它的内在价值一定会显现在股价上。所以投资者的任务是做好自己的“家庭作业”，在无数的可能中找出那些真正优秀的公司和优秀的管理者。

从这个点位观察，平安资管选择华夏幸福正是其股价比较低的时期。而且，多年以来，华夏幸福卓有成效的运营和全国布局催生了一个真正优秀的公司和一群优秀的管理者。巴菲特总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业，来最大限度地避免股价波动，确保投资的保值和增值。而对于总想利用配股、增发等途径榨取投资者血汗的企业一概拒之门外。这些基本原则，实际上在这次华夏幸福和平安资管的“2018之恋”中也有雪泥鸿爪般的呈现。

比如说平安银行背靠平安集团，对公业务将探索一条“投行+商行”的发展新路径，可以与其他企业开展产业基金、股权质押、资产证券化等方面的金融合作。

对华夏幸福这类产业运营企业来说，引入险资总体是利好举措。此次引入资本金额规模大，利好资金实力增强和企业基本面的稳健，也使得各类外部疑窦减少。同时也使得股权结构更稳健。

平安曾入股的公司市值飞升

事实上，平安入股其他公司早有先例。其已是碧桂园、旭辉第二大股东，同时也是融创背后最强大的资本力量，而这几家公司都是销售额破千亿的公司。

2015年，平安斥资62.95亿港元持股9.9%，成为碧桂园第二大股东。碧桂园称，将为中国平安提供社区业务的切入点。中国平安集团旗下平安人寿以每股2.816港元的价格认购碧桂园22.362亿股新股，持股约为9.9%，投资额约为62.95亿港元。认购完成后，中国平安成为碧桂园第二大股东。克而瑞数据显示，2017年中国房地产行业销售百强桂冠正是碧桂园。另外，随着碧桂园销售额的暴涨，股价更是一路走高，彼时中国平安2.8港元的价格，2018年1月份最高已达19.16港币，整整翻了近6倍。

2017年7月31日，平安人寿19.075亿港元举牌在港上市的旭辉集团，持股比例达10.12%，成为该上市公司第二大股东。并且很快，继成为旭辉第二股东后，再次向旭辉投入100亿元人民币做战略投资。数据显示2017旭辉销售1040亿，位列行业15位，相比2016年旭辉的销售额653.2亿，增长59.2%。

2017年底，就在大家热议房地产界第一接盘侠的孙宏斌，那么多的钱究竟是从哪里来的时。孙宏斌自己表态，融创中国出手乐视、万达的大手笔投资，资金来源之一正是中国平安。孙宏斌在公开发言中表示：“我得感谢平安银行，平安银行借我25亿增持，那个时候6.18元增持的，赚了150亿”。在融创中国2017年半年报中显示，孙宏斌持有融创53.84%的股权，平安银行、平安银行上海自贸试验区分行和平安保险集团持有融创40.73%的股权。

碧桂园、旭辉、融创在平安入主之后，短时间内，均取得了较好的价值上扬和品牌增值。

中国经济发展进入新时代，毋庸讳言，在新时代，会有新的发展逻辑。这其中既需要稳中求进的总基调，也需要万变不离其宗的淡定从容。合力演进，一切自然有其市场的法则。

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