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出资人资金供给不足的另一个影响是借款周期短暂,大多数P2P网站通常为3-6个月。金融行业的人都知道,每年的3、4、5月份向来是持续的贷款淡季,届时大量每月成交不过几十甚至十几单的P2P网站将面临着无业务可做的窘境。也就是说,更大规模的P2P倒闭潮很可能在2014年春节过后就将到来。

互联网财市场

  2013年被称为中国互联网金融元年,重要表征就是P2P在全国各地以各种形式遍地开花,以每天1-2家上线的速度爆发式增长。P2P兴盛的原因同团购出奇相似:概念时髦,门槛低,扩张迅速。据保守统计,目前全国已经有大大小小网贷平台超过1000家。但同团购如出一辙的行业发展轨迹也已经开始上演,在过去的9-11月份,全国多地有超过40家p2p企业资金链断裂或关闭。而中国电子商务研究中心12月8日发布的数据显示,2013年以来,累计已有64家网贷平台出现经营困难或者倒闭、跑路现象。

高端理财市场、互联网企业鞭长莫及

目前互联网企业对于金融的渗透,主要集中在货币基金等低风险、同质化强等标准化产品上,而对于高端理财市场鞭长莫及。互联网企业天生缺乏对于金融产品的风险定价能力,而此项能力不是短期内互联网企业可以学到的。即便在资本市场、科技极度发达的美国,互联网企业也极少进入高端金融领域。正是由于客户对于理财的天然需求,给了金融企业反击的空间。

“壹钱包”将成为平安向互联网金融平台公司进军的标志事件

根据公开媒体报道,平安将在2014 年1 月推出其网络电子平台的集成标志性软件“壹钱包”这将是平安进军互联网金融的标志性事件。目前腾讯在港股的市值为8994 亿港币(折合7037 亿元人民币)其也是随着微信平台的逐渐壮大,功能的完善,逐渐变大,自从有了微信以来,腾讯的市值增加了3000 多亿元。目前平安的市值3200 多亿元(以A 股价格计),而截止今年9 月份,腾讯的净利润为115.9 亿元,而中国平安的净利润为294.5 亿元。中间的差异在于市场给予了腾讯在互联网企业平台更大的溢价。假如中国平安的理财平台建成,那么中国平安的平台到底该有多少溢价呢?难道我们还要继续给予折价吗?当然,平台不可能在一开始就完美,必将经历一个不断完善的过程。

陆金所、万里通等特色产品将有利平安吸引客户来到平台

因为平安有提供产品来源的信托、可以进行信用担保审核的担保公司,有陆金所这样的交易平台。正是金融企业的专业性以及平安能够提供闭环的服务的方式,才使陆金所有可能提供将非标资产标准化的高收益产品。

万里通的理念注定其具有可能传播的可能性。万里通积分有望成为虚拟货币。万里通将积分由封闭变成彻底开放,打通了大量的消费平台,最大的特色就是,万里通积分在不同平台间的通用。

平安的基本面足以支撑目前估值

基于2014 年预期,中国平安目前P/B 大约1.44 倍,其每年基本上可以保持住20%左右的净资产增长,对应2014 年的P/EV 大约为0.82 倍,其每年可以保持10%以上的以为的增长。公司股价受今年小非减持的影响,明显被低估。公司股价本来就有回归的趋势,随着互联网平台的建立推广,公司估值有望进一步提升,预测中国平安2013 年EPS3.66 元,每股净资产23.86 元,维持公司“买入”的评级。

风险提示

互联网平台的推广失败,投资环境恶化。

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