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众筹现在已经成为企业家、投资者、和有创造力社区中的一个流行词。在过去的两年里，众筹领域实现了显著的进步，尤其是在回报型借贷和点对点（P2P）借贷领域。仅在2013年一年，我们就在美国看到了关于股本集资立法的巨大进步。尽管普通的公众还在通过介绍Kickstarter成功故事的文章来了解这种现象，但专家们已经形成了两个势不均衡的阵营：一边（大部分）是对众筹的未来持乐观态度，而另一边则认为众筹对于经验不足的投资者和赞助人来说有很大的诈骗和财产损失风险。

为了给2014年第一个重要的产业研讨会阿斯彭全球投资论坛做准备，我想要提出两点我对众筹在2014年的趋势预测。

回报型/捐赠型众筹

它全球范围内快速增长，尤其在欠发达国家。对这个话题感兴趣的人可以阅读一下最近世界银行发布的一份关于发展中国家世界众筹潜力的报告。

与此同时，我预期众筹在美国的发展会减慢。尽管市场仍然在扩张，我们还是会看到越来越多的和未实现预期许诺或项目质量差有关的负面报道和丑闻。除此之外，通过我作为众筹顾问的个人经历，以及从这个产业里其他人的评论里面，我也看到了一种日趋增长的趋势，即一些公司利用众筹（大多是Kickstarter上的）作为一种营销策略企图吸引媒体的注意并借此接触到专业投资者（天使投资人和风险投资者）。这样一来，他们就利用自己的钱来做出一些虚假的承诺，并激发市场对产品的广泛关注或需求。在我之前的文章里我已经写过了这个主题，明年我会对这个现象进行深入研究。

我认为在提供产业专业支持和附加服务这些有利可图的平台里还会有更多吸引人的发展，比如硬件设施和大学众筹，还有DIY众筹。Dragon Innovations是把众筹运用到现存商业模式中来建立公司的先锋。我相信我们会看到其他大公司也进入到这个领域，比如说，用来建房子或者是电子商务网站。对于DIY众筹来说，我们已经看到有一些项目在没有中介人的情况下成功募集到了上百万美元的资金。众筹平台也在跟随这种趋势，他们中的一些已经开始或将要开始提供独立众筹的服务。美国的Crowdtilt已经开通了这项业务，而澳大利亚的Pozzible和加拿大的Fundrazr很快也会推出。

另一个始于Pebble Watch的也是我认为会持续下去的趋势就是商业天使投资人和风险资本社区对众筹领域成功产品的浓厚兴趣。2013年风险资本交易中一些让人印象深刻的就包括Misfit Wearables（1520万美元），Ouya（1500万美元）和Oculus（两轮筹资达到9100万美元）的筹资项目。

一些正式成立的跨国公司已经把众筹纳入了市场营销、人力资源和研究开发业务中。众筹还会被很大一部分的公司采用。现在的参加者包括IBM、飞利浦、本田、史克威尔艾尼克斯、可口可乐的墨西哥子公司、荷兰国际集团、华纳兄弟和荷兰银行。

股本集资

股本集资在美国和全球范围内一定会有令人瞩目的发展空间。

在美国，最近出台的禁止普遍询价的规定会大大增加投资市场的活动（大部分是套期保值的）。合格投资者们能更好地获得关于私人配售的信息，这将会激发他们对小型企业融资的兴趣。

不断增加的公众关注度可能会引起天使投资集团更加广泛地采用众筹方式。今年我们已经在英国看到了一个由投资者网络AngelDen建立的众筹平台。AngelList辛迪加将会在美国的私人配售市场扮演发挥重要作用的角色。

与此同时，尽管第三条例（JOBS法案）将会成为法律条文，但在其现有的版本里，它并不会给自主创业企业带来太多活力或创造新鲜的资产。对企业来说，他们需要遵循太多法律法规承担太多潜在的成本（预先的和年度的），这使得任何一个筹集超过50万美元资金的项目成本都高得离谱。而在投资者方面，尽管他们期望可以吸引每一个普通人都来投资本地的创业企业，但2000美元或年收入5%的投资额限度使得要建立一个多样化的资产组合是不可能的。鉴于创业企业的高失败率，投资多样化将会是保护非专业投资者避免财产损失的最合理方式。我的公司，Crowdfund Productions在不同的州举办了很多场研讨会，邀请了很多众筹平台的创立者们来做演讲。而他们中的大部分都表示对推动实施众筹的第三条例没有兴趣。

对第三条例规定的普遍不满使得当地有关机构开始对此进一步完善。我们已经看到越来越多的州实行对州内众筹公司免税的决定。几乎有十个州要么已经把对公众的众筹合法化了，要么正在他们自己州内对法案进行讨论。

考虑到我对众筹第三条例的期望有限，以及在州一级概念上对此越来越浓厚的兴趣，如果在2016年的总统大选上讨论JOBS法案2.0版我也不会感到惊讶。

尽管众筹平台还处于萌芽发展的阶段，尤其是在房地产领域，但它还是显示出了强劲的增长势头。我们几乎每个月都可以见证一批新的房地产众筹门户网站的兴起，这个趋势还会延续到2014年。美国最活跃的房地产众筹公司Realty Mogul在不到一年的时间里已经发起了超过1000万美元的投资资金。American Homeowner Preservation对一个不良抵押贷款资产池进行的投资，可以在不到两个月的时间里关闭他们的首轮投资，投资额达到4,660,000美元。明年将会是教育、房地产开发商、律师和房地产经纪人的众筹年。

今年我们看到在很多国家都在法律上对股本集资进行了积极的讨论，包括英国、意大利、加拿大和法国。我相信这会继续在2014年里进行，除此之外，西方世界还会要学习亚洲模式（比如，南韩的众筹）。

债务集资

最近，债务集资尤其是P2P借贷占据了众筹市场最大一部分，超过一半的资金都投入了这个领域。尽管其他国家有他们自己的法律（通常都比美国更发达也更支持新兴产业），但我们只有两个主要的选择可以在全国范围内找到非专业投资者（在一些州是免税的）：Lending Club和Prosper，而其他的借贷平台只限于合格投资者和金融机构。

我认为明年的社交化借贷产业还会持续快速发展。除了最普遍的消费者信誉，我们还会在学生贷款方面看到进步，而最重要的就是P2B产业的发展。Lending Club最近宣布进军小型企业贷款领域。尽管Prosper还没有表明同样的兴趣，但该平台现有的借贷投资组合中已经有超过10%的资金被用在了个人对小型企业的贷款上。

JOBS法案的第二条例现在允许借贷门户公开宣传他们的筹资活动，第三条例一旦实施后，可能就会通过引入额外的资金来源而影响到P2B产业。

财团和投资基金早就开始把他们的一些活动外包给借贷平台了（比如说本地银行发起的贷款）。随着技术的进一步发展以及显著减少的经常支出成本，我认为主要的机构都会采用这种普遍的方式。

近期的研究显示很多对投资有很大影响的富裕家庭和合格投资者们正在采取行动，这会给那些为清洁技术和新能源发起商业贷款的公司（例如Solar Mosaic）在吸引资金方面提供一个很大的优势。我相信新的借贷市场将会很好地支持那些负责任的商业实践项目。

简而言之，我会一直关注众筹在各个领域的发展，包括一些不那么主流的企业，比如说未来的收入交易所、基于忠诚度的众筹和P2P外汇交易所。

日益扩张的市场会导致一系列兼并与收购，并激活正式成立公司采取可能的机制。

明年将会是跨国合作与扩张的活跃年份。我们今年已经看到了这样的趋势：Kickstarter已经开展了在加拿大、澳大利亚、新西兰的合作项目；Pozzible（澳大利亚最大的收益型平台）也签约了欧洲的客户；英国的P2B借贷平台Funding Circle与美国Endurance Network合并了；澳大利亚的ASSOB，以色列的OurCrowd和荷兰的Symibid都在美国积极地寻求机会；美国的Crowd Valley已经通过和Sapphire Capital Partners LLP合作把业务扩展到了英国；英国的Seedrs在整个欧洲范围内都提供服务。

众筹将会失去一些作为“新人”光芒，但对更大的投资社区来说也会变得不那么危险。风险投资公司和天使投资人都会更加习惯在众筹平台和众筹商业项目上投资。通过CrowdsUnite的Alex Feldman所做的研究来看，风险投资者和天使投资人已经在众筹平台上投入了八亿六千六百万美元。据我所知这个数据还是不完全的，加上最近CrowdTilt的融资（2013年第二轮达到2300万美元）和一个由Freedom Financial Network发起的为新兴P2P平台FreedomPlus融资达到125,000,000美元的项目，风险和天使投资人的投资金额将会超过十亿美元。

我认为明年还会有很多由个人或科研机构甚至可能是政府部门发起的大型众筹项目。今年最令人振奋的项目包括试图在Indiegogo上融资3200万美元的Ubuntu Edge；Star Citizen，目前已经达到了它所许诺的3500万美元目标；还有Wikipedia最近也尝试要融资5000万美元。

所有的这些发展都会使得众筹进入主流领域，并很大程度上增加产业利益相关者的数量。我希望2014年会是个人投资产业以及全世界企业都能够健康发展和有崭新进步的一年。

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