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票据理财产品走红互联网

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因为收益率稳定、期限较短、兑付率高等特点,萌芽仅半年的票据理财平台迅速风靡互联网,受到投资者追捧。除了不断涌现的新兴“草根”创业公司,具有“高大上”背景的平台们也开始涉足这一领域。

票据理财产品网络走红

“预期收益5.8%,期限111天”,这是8月1日在民生电商旗下互联网金融平台“民生易贷”上线的一款票据理财产品打出的口号。这款产品募集规模不到15万元,开放投标后很快满标。

同日,新浪网旗下第三方理财平台微财富与票据理财网站金银猫合作推出的7款收益率7.7%、期限从57天到159天不等的票据理财产品,亦很快被抢购一空。大量投资者在微财富的社区中留言,抱怨没有抢到产品。

金银猫的自有平台近期每天上线20多期票据理财产品,大部分都能在当天募集完成。这些产品的募资金额大多在10万元以下,预期收益率在7%左右,投资期限从20~180天不等。

从去年11月第一款互联网票据理财产品上线至今,已经有大大小小近十家网上理财平台推出类似产品。这些走红的票据理财产品都具有收益率稳定、期限较短、兑付率高等共性。

网上票据理财产品的运作模式是借款方以银行承兑汇票作为抵押物向投资者融资,票据到期后银行兑付的资金作为还款来源。一款典型的票据理财产品年化收益率大多在5.5%~7.5%,期限从20天~180天不等,由于抵押的多以小额票据为主,因此产品规模多在10万~100万元。

所谓银行承兑汇票,是商业汇票的一种,由出票人签发,银行承诺按照约定期限向收款人无条件支付确定金额的票据。它是企业之间贸易往来的结算工具,期限最长为六个月。收款人如果有提前需要资金的需求,可以向银行申请票据贴现。现实中,商业银行往往实行选择性贴现和额度控制,同时贴现手续烦琐、时效性差,使银行承兑汇票贴现不能顺畅实现,催生了民间票据贴现的盛行。

尽管是以抵押融资的模式运作,网上票据理财产品问世以来还是被贴上“民间贴现互联网化”的标签。由于民间票据贴现仍处于灰色地带,因此这一类互联网理财产品也一直存在争议。

事实上,以票据为基础资产的传统理财产品在银行渠道早已有之。与大部分银行理财产品一样,购买门槛较高,通常在5万元以上,收益率与银行贴现利率相当,在5%左右。

相比之下,互联网票据理财产品的购买门槛低至百元,同时一些草根平台为了吸引投资者,给出的收益率高达7.5%以上,几乎可以比肩信托产品。截至目前,记者尚未查到有该类产品出现逾期的报告。

8月4日票据宝平台公示的信息显示,上线不到3个月的该网站融资总额已经超过3900万元,起步较早的金银猫融资总额早已过亿,“目前日均交易量已经达到一千万元。”

各路平台涌现

推出票据理财产品的网上理财平台中,既有金银猫、票据宝这一类草根创业平台,也有招财宝、微财富等大型互联网公司旗下第三方理财平台,此外,类似民生易贷等带有传统金融机构基因的互联网金融平台也开始涉足该领域。

据不完全统计,目前上线过票据理财产品的平台已经近十家。不过,与遍地开花的P2P平台不同,进入票据理财领域门槛更高。

据了解,草根票据理财平台的发起人通常有线下票据中介公司的背景,线下资源为其提供稳定的票据来源。

金银猫是国内最早开始做网上票据理财的平台之一,以小额银行承兑汇票作为抵押物向网上投资者进行融资的“银企众盈”项目去年11月底上线至今已经发布了2600多期,近期还上线了商业承兑汇票融资产品“商票贷”。

工商注册资料显示,上海金银猫金融服务有限公司成立于2013年9月,注册资金3000万元,今年经过股权变更后,为徐国军一人有限责任公司。

徐国军同时是丰城市汇腾金融服务有限公司的法人代表。据金银猫负责人介绍,丰城市汇腾金融服务有限公司的主要业务是为银行将市场同业拆借交易提供信息撮合以及为票据贴现和转贴现撮合服务,两块业务每年交易量都有几千亿元。金银猫的团队就主要来源于上述两个业务团队。

与金银猫背景相似的是另一家平台票据宝。工商资料显示,深圳市票据宝金融服务有限公司成立于2014年6月,股东为李华军和深圳市青年投资有限公司。后者(原深圳市喜金投资有限公司)亦由李华军控股,从事票据贴现业务,李还开办了中国票据网(非Chinacp)。

值得注意的是,号称目前国内最大的票据中介机构上海普兰金融服务有限公司 (以下简称普兰金融)亦有进军线上理财业务的迹象。近期普兰金融上线了针对企业理财的系统—“普兰理财”,暂只上线了挂钩货币基金的“活期宝”产品。

此外,普兰金融还将与新浪微财富平台合作,共同打造票据理财业务,与金银猫的产品相似。

作为开放式第三方平台,阿里旗下的招财宝、新浪打造的微财富自身并不参与产品的生产,只在投资者与金融机构之间起桥梁作用。票据理财产品也只是这类平台上众多产品的一部分。这些门户网站旗下理财平台与草根理财网站既是合作关系也是竞争关系。

草根创业网站最大的竞争对手,是银行等传统金融机构旗下的互联网金融平台,因为这些大机构进入票据理财领域有先天优势。

7月15日,民生电子商务有限责任公司(以下简称民生电商)旗下的互联网金融平台民生易贷正式运作,上线的第一款产品就是票据理财产品,其“e票通”系列理财产品的模式,即是企业以合法持有的银行承兑汇票向投资人设定质押融资。

民生电商于2013年8月在深圳前海注册,认缴资本金30亿元。股东有12家机构,发起人为包括民生银行在内的多家主要非国有股东单位:新希望实业、东方集团、福信集团等,而控股股东民生加银资产管理有限公司并非自有资金入股,而是通过其管理的资管产品介入。

尽管民生银行称与民生电商仅为关联企业,但两家机构之间仍有千丝万缕联系,例如民生电商法人代表兼总经理为原民生银行武汉分行行长吴江涛。

“背靠银行系统,民生电商确实有很强的品牌优势和业务便利,但目前看来没有什么差异化的东西。”互联网金融行业人士认为,草根平台也有竞争力,“例如,团队有比较好的基因,非常熟悉票据理财这块细分领域的业务,能够近距离接触线下企业并掌握了广泛的金融机构资源。”

除了上述提到的平台,还有聚有财、同城票据网、元宝街等理财平台也推出票据理财业务。与P2P平台相似,各家票据理财平台的资质也良莠不齐。

5000亿~1万亿市场体量

目前,票据理财从业公司似乎并不太担心市场容量问题。

一方面,上游的票据资源非常充沛。据票据业内人士测算,2013年企业累计签发商业汇票20.3万亿元,其中小面额票据大概占20%左右,也就是4万亿元。其中大部分票据在银行贴现,部分在银行系统外流通贴现的规模约在5000亿~1万亿元左右—这就是理论上互联网票据理财每年的市场空间。

通过在网上包装成理财产品,减少了线下票据公司的资金占用,也扩大了流通效率。据金银猫负责人透露,一款票据理财产品从最初的融资方发起贴现需求,到平台验票、收票、推出产品、完成资金募集,整个流程只需要1天的时间。“未来接入电子票系统,效率会更高,而且不用担心假票和延期兑付的问题。”该负责人表示。

另一端,旺盛的理财需求也助推着这个行业小步快跑。央行定期发布的居民调查显示,自2009年以来,城镇居民储蓄意愿呈不断小幅收窄趋势,投资意愿与股市等市场相关度较高,但总体呈现扩大趋势。

长期以来,基金和理财产品为城镇居民投资第一选择,经过余额宝等网上理财工具对投资者进行启蒙,越来越多投资者从传统渠道转移到线上购买。

J.D.Power亚太发布的《2014年中国零售银行客户满意度研究》显示,被调查的95%零售银行客户表示,知晓一个或一个以上的互联网金融理财产品。同时,这类产品在客户中拥有较高的持有率(61%),并且84%的持有客户打算保有或增持该类产品。

在货币基金等余额理财工具收益率出现下行后,一部分投资者开始寻求收益率更高的替代品。

不过,随着市场容量的扩容,目前草根平台上7%以上的收益率或难以为继。根据中国票据网(Chinacp)发布的数据显示,今年6月银行间市场平均贴现利率在5%左右。民间票据贴现利率往往更高,票据的贴现定价受多个因素影响,包括票据的面额、期限的长短、是否流通过以及承兑行的属性。

金银猫负责人表示,目前平台拿票的平均利率在8%左右,推出的理财产品收益率大多为7.1%。“随着市场进入均衡状态,收益率会下降到5.5%~6.5%左右水平。”金银猫负责人预计。

未来草根平台盈利模式除了撮合交易的服务费外,也会拓展到为合作的线下中介公司提供平台信息服务收费。目前金银猫的线下服务网点“金银e家”已经有四十多家,网点由符合资质要求的小贷公司、资管公司申请加盟。金银猫预计,当网站日均交易量达到3000万元左右时,公司能实现盈亏平衡。

产品和平台风险控制受关注

对于新兴的互联网票据理财,投资人除了关心收益率的浮动,更关注产品和平台的风险。今年以来愈演愈烈的P2P平台倒闭和跑路事件也给互联网理财抹上阴影。

大部分票据理财平台在宣传中都打出“风险为零”,并以“银行验票、托管”作为安全保障的说辞。到目前为止,这类产品尚未出现产品逾期的情况,不过由于上线不到一年,“零坏账”的参考意义有限。

“票据理财同样存在风险,只是风险相对有限。”互联网金融行业人士表示,风险包括假票、被止付、被冻结和延期支付等,“其中票据真伪并不是重点,因为现在验票技术已经很成熟,票据被冻结和延期支付的风险更大。”

“有时因为银行流动性问题,或银行要求对可疑票据进行背书补充会导致延期兑付,延期期限3~7天不等。”上述人士表示。

有银行业人士表示,即使有银行验票、托管也不能保证就完全没有风险,“在交易环节中,即使票据已经在银行托管,也可能存在因为企业的问题存在票据被冻结的可能。”

各个草根平台风控水平也良莠不齐。由于目前交易规模尚小,一些草根平台大多引入保证金制度来保证兑付,当出现延期等问题时通常由平台先行垫付给投资者,这也是目前没有一例逾期报告的原因。随着未来产品规模扩容,有平台计划引入保险公司承保。

相对强势的第三方平台,通常会和合作方达成保本的共识,因此潜在的风险相当于转嫁给了合作机构。此外,第三方平台以及背靠金融机构的大平台们由于沾光母公司信誉背书,本身出现倒闭和跑路等经营和信用风险的可能性较低,也更容易被投资者所接受。这些平台上线的产品即使收益率略低(5.5%~6%)也同样供不应求。

对于平台风险,部分票据平台引入了外部机构承保的机制来规避,例如购买高管董事责任险、职业责任险、商业犯罪防护保险等。

据了解,监管机构对于这种新兴的业态也保持关注,央行、银监会都曾到草根票据理财平台进行过调研,而监管机构最为关注的风险点是设资金池问题。


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