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一、市场规模进一步扩大,资金价格下降

2014年的P2P借贷市场规模将延续前两年的趋势,继续保持高速增长。但与此前增长量主要由老平台带动不同,经历2012、2013两年的扩张,部分老平台将把更多精力放在存量贷款的维护和自身能力的完善上,其增长速度可能放缓。2013年和2014年新成立的平台将在更大程度上引领2014年的涨势。

尤其是一些具备相当实力的小贷、担保、典当等民间金融机构已经对P2P借贷展示出强烈兴趣,积极谋划转型为P2P借贷平台。这些机构一旦成功转型,将给市场带来不小的冲击,推动P2P借贷规模大幅度上升。但2014年也存在一些可能制约P2P借贷市场增长的不确定因素,首当其冲的是监管政策。

随着市场规模的扩大,资金价格(借款利率)将有所下降,这一趋势在2013年已经得到体现,2014年仍将延续,其原因在于:

(1)随着人们对P2P借贷的了解、接受程度增加,大量新晋投资人进入P2P借贷市场,资金供给充沛,优质借款项目供不应求,借款利率会自然下降;

(2)平台竞争加剧,一些借款人开始获得更多的议价权;

(3)老平台业务能力增强,单位运营成本有所下降,存在降低各种服务费用的空间。

二、市场风险加剧,倒闭平台数量增加

2013年底已经出现了一波平台倒闭潮,2014年这一趋势仍将延续,原因在于:

(1)2013年以来新成立的平台数量极多,由于成立时间短,大部分平台的首期借款尚未到期,平台的风控能力未经过检验。一旦首批借款集中到期,风控能力差的平台可能出现大面积违约,导致平台倒闭;

(2)市场竞争加剧,尤其是在经济较发达的地区,P2P借贷平台已经短兵相接,经营不善的平台将无力应对竞争,最后要么降低标准导致累计的风险爆发;要么逐渐丧失业务,关门了事;

(3)中央和地方政府已经逐步加强对P2P借贷行业的监管,一些经营不规范的企业会被清退或关闭;

(4)经济下行带来的系统性风险也可能会影响一些平台的业务,导致违约率上升。

三、借款区域由大中城市向中小城市扩散

目前一线城市的竞争已经非常激烈,北京、上海、深圳的P2P借贷平台数目均超过20家,广州也在10家以上。大部分平台正在二、三线城市抢夺增长点。2014年,更多的P2P借贷平台会介入三、四线城市市场。

四、借款者由个人向企业扩散

P2P借款人一般为普通个人或个体工商户、小微企业主,单笔借贷金额低,信用评估主要针对个人。从2012年开始,部分P2P借贷平台开始向中小型企业主提供贷款。2013年,这一趋势得到明显增强,成立了一些专门向中小企业主提供贷款的平台(称为P2B模式),信用评估主要针对企业,单笔借款额达到数百万乃至数千万人民币,业务增长率显著高于整个行业。进入2014年,此趋势愈演愈烈,一些老平台也开始介入此项业务。无论是第三方支付公司、担保公司还是机构投资者都对该业务表示出强烈的关注。

P2B模式因为单笔借款额高,运营成本被有效摊薄,综合费率普遍较个人信用借贷费率低。但是该模式在一定程度上改变了P2P借贷的风险结构,要求运营者具备强大的企业信用评估能力,并通过担保和反担保建立完善的风险缓释机制。该项业务客观上也将促进某些P2P借贷平台向正规化发展。

五、市场细分与整合两种趋势并存

信用风险是所有借贷业务的核心风险之一,在中国的现实国情下,为防范该风险,P2P借贷平台经常需要承担线下销售与尽职调查工作,造成极高的运营成本。为降低该项成本,一些新平台将对市场进行细分,专门为某一区域、行业或特征的人群提供借贷服务,利用对该类人群的良好了解、经验积累和更具针对性的信贷技术,实现更具性价比的风险管理效果。与此同时,已经在某些细分市场积累了充分经验的老平台将开拓新的市场,以便对自身的业务资源进行更有效整合,在此前提下,2014年可能会出现P2P借贷平台之间或平台与其它民间金融机构的并购,整个行业的集中度有所提升。

六、领先的P2P借贷平台发力征信技术,向正规化发展

同样,为有效应对信用风险,打造核心金融能力,领先的P2P借贷平台将着力强化征信技术,包括征信渠道的多样化、征信数据的综合化、信用评估的自动化,并强化风控流程的各个环节,形成正规化的金融队伍,获得真正的产品设计能力。这一趋势可能导致:

(1)一些P2P借贷平台成立专门的征信公司,直接介入第三方征信市场;

(2)更多P2P借贷公司开始向商业银行、村镇银行输出信贷技术,形成所谓的P2F(个人对金融机构)模式;

(3)大数据征信、行为征信等新兴征信技术受到重视,拥有该技术的公司与P2P借贷平台合作,甚至被后者收购;

(4)部分P2P借贷平台将加大从银行等金融机构引进人才的力度。

七、泛平台属性增强,部分P2P借贷平台将拓宽业务范围

一些平台将向纵深化发展,尝试涉足第三方征信、信贷技术输出、第三方支付等业务。而另外一些平台将横向拓展业务范围,把自身转化为连接资金供给方与需求方的泛平台,而不仅仅局限于P2P借贷。例如某些线上平台开始销售信托产品;另外一些平台试图把系统后台开放给小贷公司、担保公司等机构,使其可以利用该平台直接从线上获取潜在借款人;还有一些平台试图打造第三方交易平台,作为泛平台允许小贷公司进驻,独立经营;部分平台开通众筹频道,尝试介入股权众筹等。

八、民间金融线上化趋势

除了小贷、担保公司开始向P2P借贷靠近、转型,其它的民间金融机构(例如典当、保理等)也开始关注P2P借贷,希望能够打开新的资金通道。而P2P借贷平台同样关注此类机构,希望能够在平台上销售其资产,甚至开始尝试接入委托债权、企业产权等"另类"资产。民间金融的线上化,对了解各种金融产品运作、熟悉拥有相关法律法规、拥有金融产品设计经验的复合型人才,产生迫切需求。

九、机构投资趋势

2013年,曾出现多起投资人组团投资P2P借款项目的案例。这些投资团一般瞄准新平台,对新平台进行一定的"调查"(甚至包括实地考察)后,与中意的平台协商,依靠较强的资金实力获得一些定价优势,结合新平台的促销活动,可获得较高收益,同时也承担较高风险。由于该模式追求快进快出,经常对平台造成不利影响,也增加了后期接棒者的风险,网贷组团曾遭受质疑,活跃度大大降低。

"网贷组团"预示了P2P借贷的机构投资趋势,这一趋势在美国的P2P借贷平台上已经成为现实,并占据主流。在LendingClub上,机构投资人经常快速抢走信用利率较高的借款,使得普通投资人无标可投,LendingClub曾为此专门道歉,并采取措施帮助普通投资人"抢标"。我国的P2P借贷平台也很可能出现或明或暗的机构投资人,例如私募基金乃至信托计划。

十、投资便捷化、移动化

为了满足投资人的胃口,P2P借贷平台纷纷加强投资端产品的设计,强调投资的理财化、便捷化,甚至以定期、不定期理财产品作为包装,帮助投资人自动投标。一些平台开发了手机应用支持投资人随时随地抢标,进行"碎片化"理财。甚至还有一些软件开发者编写第三方投标工具以便快速争抢热门平台上的借款项目。2014年,这一趋势将扩展至更多P2P借贷平台。

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