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资产端缺乏优势的P2P平台将死

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8月底,深圳P2P平台国湘资本被爆涉嫌非法集资,包括CEO、法定代表人在内的多名高管被龙岗经侦队带走调查;9月初,知名平台融金所十余名高管及员工被深圳经侦队带走调查,同样是因为涉嫌非法集资。虽然此次风波最终在“融金所人员被悉数放回”中结束了,但监管大幕才刚刚开启。

一方面,经侦释放的信号无疑加速了洗牌,P2P行业已经进入前所未有的白热化竞争阶段;另一方面,随着各类资本的涌入,行业格局基本形成,P2P平台的竞争力将从资金端(理财端)转移到资产端。可以断言,P2P平台今后的核心竞争力将取决于资产端,难以把握优质资产的P2P平台几乎是必死无疑。

P2P行业的两个竞争阶段

2007年,P2P网贷正式进入中国;2013年,余额宝的走红让P2P网贷开始走进大众视野,并进入高速发展期;2015年,是P2P行业的分水岭,监管将落地,行业格局初定,P2P行业分化越发明显。

1 第1张

可以看出,从2013年开始,P2P行业进入了较为迅猛的发展时期。下文将以爆发期和调整期为主,分析P2P行业在不同时期中的竞争核心。

1、爆发期:争夺资金端(理财端)

这一时期的P2P行业是不缺资产的。第一,受益于银行的大规模贷款收缩政策。2013年开始,多家银行收缩贷款额度、提高贷款审批门槛、增加贷款附加条件,惜贷、慎贷现象盛行。与此相对应的是大批中小规模的民营企业仍然身处融资困境,这种严重失衡的借贷结构催生了民间借贷市场的火热,即便是高达50%的年息,小贷机构也照样门庭若市。第二,P2P行业还未进入井喷期,竞争格局和缓。如表格所示,这一时期的P2P平台数量未超过2000家,无背景平台占80%以上,特殊背景(指风投、上市企业、国企、银行背景)平台在60家左右。

综上,在2013年-2014年期间,整个P2P市场都不缺项目,因此P2P平台将争夺焦点放在了投资用户的开发上。上表数据显示,2012年国内P2P有效投资用户仅有6万人。截止2014年底,有效投资人已达120万人,足足增加了20倍。

2、调整期:争夺资产端

P2P行业在国内经过了这么些年的发展,不管是处于哪个阶段,其在资产端的状况都不容乐观。

第一,P2P行业在信贷市场中的角色相当于接盘侠,专门接银行不要的“垃圾债”。P2P的借款人群主要是达不到银行贷款要求的中小企业或个人,也不排除部分人是急需资金而银行手续过于烦冗。总体来看,借款人质量普遍较差,由此导致了资产端质量欠佳,且风险较高,稳定性差。

第二,不良资产的后遗症伴随着平台的发展而逐渐暴露。如下表所示,2013年-2014年,不仅P2P平台如雨后春笋,就连问题平台也是数目激增,其中提现困难类平台最为常见。一方面,早期P2P平台的获客手段非常单一,不外乎提升利率和保障本息,这种业务模式的P2P平台严重违背了收益与风险应成正比的经济规律。另一方面,2011年开始,国内经济持续面临下行危机,由此导致整个信贷市场的资产质量恶化,不良贷款率上升,P2P行业也因此出现大面积的坏账风险。

2 第2张

第三,通道模式所带来的资产弊端。P2P行业被引入中国以来,由于面临着征信及政策环境的差异,只能做普通信贷业务。而大部分P2P平台为了快速扩张,就会选择做通道。不可否认,通道模式能够快速引入流量,帮助P2P平台做大规模。但随着行业的发展,通道模式的弊端也开始显现:第一,收益无法覆盖风险。第二,可复制性太强,平台普遍缺少核心竞争力。第三,风险不可控,资产不可控,暗雷涌动。另外,结合当前小贷机构的发展现状,其给P2P行业提供的资产包也都泛而不精,鱼龙混杂,由此导致了通道业务风险事件的爆发。

P2P行业的未来在资产端

P2P即便再具备互联网精神,其核心还是落在金融上。另外,如大家所见,行业已经进入调整期,这不仅意味着行业格局的最终形成,也意味着行业竞争格局的改变。流量为王的时期已经过去,接下来将吹响的是争夺资产端的号角。

第一,把握资产端的平台有望摆脱当前严重的P2P产品同质化现象,在业务逻辑、产品设计、风控模型上独立创新。当前P2P行业的资金端和资产端都呈现出严重的趋同性。从投资人市场来看,目前仅开发了不到三百万,且投资人群存在极大的重合性,大多数平台来回争抢的都是同一批投资用户。而在资产端则表现出产品类型单一化的现象,难以提高用户忠诚度,大环境或者政策风向但凡有异响,平台将快速失去这批用户,出现不可估量的损失,于平台发展而言更是不具备可持续性。

第二,优质资产有助于平台提高自身的风险定价能力。虽然监管一再明确P2P平台的信息中介身份,但碍于国内信用基础的不完善,从本质上看,当前的P2P平台仍然是类金融机构,因此对风险进行识别、计量、定价则成为了P2P平台的业务核心。成熟的风险定价能力要求平台需要具备相应的风险管理能力,亦即专业的风险控制体系。但多数平台长期采用的通道模式所限,P2P平台难以真正接触资产,由此无法准确评估资产质量、资产风险,即平台不具备风险定价能力。一旦这种风险外包模式被长期沿用,会导致P2P平台无法形成业务闭环,随时面临链条断裂的可能,加剧了平台的运营风险。

第三,资产端好坏是决定P2P平台能否长久立足行业的根本。一方面,近几年来,宏观经济环境持续面临下行危机,整体经济形势压力大,资产质量整体下滑,资产风险不断升高,因此资产质量的重要性在当下更为凸显。另一方面,早期发展靠流量,前期好不容易烧钱做流量,把盘子做大了。在行业争夺焦点转变到资产端之后,意味着平台要提升资产质量,开发优质资产。如果平台依然重用户、轻资产,流量越来越多,供应端质量越来越差,那么迟早将出现这样的局面:盘子有多大,坏账面积就有多大。

综上所述,几乎可以断言,未来的P2P行业,谁把握了优质资产端,谁就握住了主动权。

本文系未央网专栏作者刘洪发表,属作者个人观点,不代表网站观点,未经许可严禁转载,违者必究!


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评论

  • 醉卧沙场X在 2015/09/25 10:48回复

    我也觉得,最终起决定性作用的,确实是资产端。得资产者得天下~

  • w
    w4ghr在 2015/09/24 19:09回复

    说的这么恐怖,让人不寒而栗.真的有这么可怕么?我想随着国家监管政策的出台,越来越多的网贷平台只会正规化,我想他们不会为了跑路玩的,归根到底还是要赚钱的.所以,不必如此危言耸听,我们还是乐观点好.网贷平台两千多家多吗?我觉得可以说多也可以说不多,只要能够找到自己的切入点一定会创造双赢的局面.就好比网店,我想能赚钱的肯定有几十万上百万家,不能有部分玩不转就消极哀嚎.

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刘洪未央青年

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TA还没写个人介绍。。。

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