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Paypal沉沦与LC雄起的互联网金融逻辑

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虽然中美在很多方面存在差异,但互联网是无国界的,且金融的本质,即服务客户的金融需求是一致的。他山之石可以攻玉,现以美国互联网金融的实际案例来分析其对中国互联网金融未来发展的启示。

1.Paypal的兴衰

大名鼎鼎的第三方支付先驱paypal,在1999年创立第一只货币市场基金,到2007年规模达到10亿美元。此后美国货币基金规模蓬勃发展,在8年内从政策开放时的一片空白到2008年达到3.75万亿美元规模。

货币基金为了提供给客户比无风险基准利率更高的回报,不可避免投资政府债券、企业短期商业票据等高质量短期资产。但在2008年至2009年金融危机期间,以往被认为安全的资产全部陷入困境,大量货币基金破天荒跌破票面价格,不再保本,造成投资者的极大恐慌。

在金融危机环境下,手持现金才是王道。大量投资者蜂拥赎回让货币基金的流动性也垮了。最后美国财政和美联储不得不联手对其中一小部分货币基金提供暂时担保,保住72只基金的命运。后来美联储为了刺激经济,把短期利率压到接近0%,paypal和其他在金融风暴后幸存的货币基金都大幅亏本,先后无奈退出市场。

国内货币市场基金最近如火如荼,收益率为7%甚至10%的货币基金铺天盖地而来。但是投资者应该保持清醒的头脑,谨记任何高回报都是伴随着高风险的。由于新事物没有严格监管,国内业者为了抢夺货币市场基金这个大蛋糕,用了各种各样办法“创造”出较高的回报率:协议存款、用回购方式加大杠杆、买卖上时间差、收益和成本的不同计价方法,甚至自己倒贴钱的方式等。这些都是以投资者承担较大隐形风险换来的。这种方式在美国的监管体系里是不可能被允许的。

2.P2P的宠儿LendingClub

LendingClub(LC)成立于2006年,目前已获6轮融资,最新一轮投资方是谷歌,融资估值是15.5亿美元。LC有非常多的知名投资机构和个人,包括KPCB、摩根士丹利前CEOJohn Mack、前美国财政部长Larry Summers等。2013年,LC已经达成20亿美元的贷款。

LC通过网络平台和社交平台接受借款客户的借款请求,并在得到用户授权后获取用户的信用分数,将高于某个分数线的借款人的借款请求放置于平台上进行筹资,筹款主要用来支付高息的信用卡债。LC只收中介服务费不提供担保。

截至2013年3月底,LC的贷款者用户,平均FICO信用积分为706,他们的负债收入比(除房屋贷款之外)为16%,人均14年以上的信用记录,个人人均年收入为70491美元,平均违约率为4%。贷款年利率为6%到30%,平均16.34%。LC2014年准备上市。

国内P2P由于没有成熟的监管,这一两年如雨后春笋般冒出2000多家,里面龙蛇混杂、良莠不齐,欺诈、跑路时有发生。违规长债短借,自营资金池屡见不鲜。贷款利率高的惊人,月利息1至2分,折算年率120%至240%都不少见。国内P2P一窝蜂的盲目发展,终将损害投资人的信心,也必将引起监管的强硬介入。对P2P行业来说,不是一件好事。

LC的迅速崛起中,有三个重要因素值得国内同行借鉴和参考:一是充分利用政府支持的信用系统和社交网络的大数据来评价风险,给每一笔贷款制定精准的利率,并能保持非常低的违约率,既能让需要的人贷到款,又能保护贷款人的权益;二是利用互联网和社交渠道高效运作几乎为零的边际成本,支撑极低贷款利率和手续费,让利于筹款人和贷款人;三是严格遵守法律和监管,只做中介不担保,不碰资金。


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