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专栏全新的互联网金融模式

漫谈2016年新金融局势

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漫谈2016年新金融局势

2016年的金融消费市场,必定硝烟四起,究竟鹿死谁手,需要实力和运气。

我国金融领域一直有一个重大课题待解,那就是把世界上最多的“储蓄”,转化为“投资”,这个势能很大,需要诸多机构和消费者共同完成。如何具体转化呢?目前看,有两种途径:一是资本市场;二是货币市场。这两者之间的区别比较显著的是资金被占用的时间,前者超过1年;后者1年之内。在真实的市场中,两者融合越来越紧密。

由于股票、股权带有风险自负性,容易消化市场风险,因此,我们判断2016年股票市场和股权众筹的潜力巨大。其中,股权众筹将在《证券法》修改后也改造公司结构和金融消费者投资习惯。根据发达国家经验,我们发现股权众筹在鼓励技术、产业升级上有成效,但落地在中国时应当特别注意,莫使股权众筹成为“过剩产能”吸金的工具。从前几年经验教训看,我国股权众筹除私募股权融资外,其余商业模式徘徊在非法吸收公众存款罪边缘,一个小吃店或幼儿园都能随时释放20%-30%的股权给因特网用户,让网民投资成为小股东。实质上股权众筹变成了解决中小企业融资难的办法,而不是支持技术和产业升级,这显然不符合上峰的期待。

债权投资,作为普惠金融的重头戏,在2016年将继续发挥重要作用。P2P网络平台、互联网小贷等将给金融消费者提供更丰富的服务和产品。目前我们发现车贷、房贷、学生贷、旅游贷、混合T+0产品、复合债权包服务大行其道,下一步,“大资管”渗透到互联网金融领域里来,无论证券还是保险或者是支付都将被整合,一切为了人民币,呃,写顺了,一切为了金融消费者的人民币增值保值而奋斗。

从个体金融消费者而言,降低单个目标的风险可以做到,基本原理是“资产组合理论”。以卖电风扇与卖冰棍为例,热天风扇回报率40%;平均气温回报率10%;冷天回报率0%。卖冰棍热天回报率35%;平均气温10%;冷天5%。对比一下预期回报,后者波动小,胜出。将两者看成一个整体组合,就可以控制波动赢得更多回报。但是很不幸,对整体经济而言,单个风险可控的目标不能实现,这就是我们监管层说的防止系统性风险。这种风险往往与实体经济紧密相关,不赘述。

又有朋友来问,是否可以通过金融衍生品来分散金融风险?回答是肯定的。我们当然可以设计各种金融衍生品,将债务从企业或政府融资平台中“乾坤大挪移”,但金融不是死的,而是由活生生的人来决策,在分散风险后,大家又壮起胆子再借贷搞生产、铺规模,最终一轮新的债务负担来临,而债券实际价值已然大大贬损,这就容易引发大事件。

综上,我国很难从银行主导的金融体制,转变为以资本市场为主导。但是,互联网金融给中国金融创新带来了机会,加之国内金融消费者的网购习惯,金融产品与服务的创新必然带来巨大商机。但是市场主体一定要对系统性风险有敬畏之心,总想参与击鼓传花又不想当最后一棒。我们实际办案经验,赤裸裸地告诉我们,也许第一棒就是最后一棒。金融无定“术”,且行且珍惜。

本文系未央网专栏作者肖飒发表,属作者个人观点,不代表网站观点,未经许可严禁转载,违者必究!

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