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今天分为三个单元，第一单元讨论智能投顾与量化投资。

第一单元的嘉宾：挖财网总裁顾晨炜、量化全球科技首席执行官何丽峰、上海博道投资管理有限公司合伙人、量化高级投资经理何晓彬、博时基金总裁江向阳、点融网CTO孔令欣、上海金融与法律研究院副院长汪明文先生。今天会场6位嘉宾，每位嘉宾先介绍一下自己的公司，或者是自己对这个问题的一些看法。

江向阳：科技在改变金融，我们来顺应我们的时代

科技在改变金融，而且这么大的荣誉，我们来顺应我们时代。博时公司是一个非常老牌的基金公司，万总非常了解，98年成立。老牌基金公司量化投资、智能投顾，还有科技探索，我们自己公司有一个专门的量化投资部，有一个20来人的团队，也是一批科技金融有兴趣，有情怀的人，金融博士、计算机博士、数学博士。这几年在量化数据开发商，在量化金融上和智能投顾一些主要这些模型，怎么建立我们的模型，我们模型效果还不错，我们理解发展到这一块，最好是决心，是不是在科技金融这个大潮下稳步学习。因为未来属于新时代，现在年轻人85后，社会生活、投资都在依赖互联网方式，而且现在人工智能算法对我们传统金融挖掘出来的模型确实有它的超越之处，我们公司自己也在探索。所以我想作为一个金融机构，应该有能力，就像智能投顾的方式，传统的金融开发自己的模型，在这方面有所建树。

汪明文：金融科技是一个良性的推动者

之前我在金融所经营的股指期货，对量化也有点了解，下面我谈谈对这个问题的看法。实际上智能投顾可能跟传统的金融学科，我觉得它不仅改变整个金融市场，也会改变大家对教育的看法。实际上将来的交易所60%以上是从事IT的人，从事IT的人收入会比别的行业要高。第二个观点，中国智能投顾刚刚起步，还没有真正走上一个良性循环。大家记得去年股指期货导致国内很多产品做对冲投顾实际上做不太好。我刚才也看一个数据，个人财富有一个公布，在我们这个市场里，股指期货交易量在几百亿，美国国债一天交易量大概是一万亿人民币以上，所以我们市场还是存在非常非常大的蓝海。而且下一步金融改革完了以后，可能会促进整个金融市场快速的发展，可能我们目前金融体制市场有好的一面，当然也有令人担心的一面。第一，我们有一个数据图，国家负债率高，为什么我们现在要调结构，实际上我们就是要把我们杠杆降下来，要提高国家信用。这一块，实际上我们也做了，主权基金，包括央行财富基金已经放在市场里面来。为什么这些机构还没有大量到我们市场来，其实很大的因素，我对自己的汇率贬值都不确定，我不知道我的汇率到底贬到什么程度。第二，金融科技远远改变我们监管的体系，改变大家对IT产业的认识。实际上金融科技它不是社会发展，金融发展的破坏者，它是一个良性的推动者，这是我的一个判断。当然我们在推动者对社会发展做出贡献，我们也要防范风险，实际上在2010年大量高风险交易，导致整个股市下降1000点，所以怎么把握金融创新，这个也是要大家思考的一个问题。

何丽峰：在未来投资市场上量化必然是一个大的趋势

我们公司为什么重点发展量化投资和智能投顾的业务。首先从两点总结一下，第一个它是一个时代进入的趋势，科技进步实际上促进了金融的发展，反之金融的发展也是科技进步的驱动力。刚才张总提到我们交易所历史变革的变化，可以看到科技在里面起的最大作用，其实在我们投资领域也是这样，最早大家做投资喜欢看股票回忆录，人家就是在拿笔写一些数据，然后到报纸上找信息，这是最古老的一些方式。后来到网上找一些信息，现在计算机进步了，让大家投资更加智能，更加高效，通过计算机快速实时获取股票的信息数据，也通过大数据挖掘的技术，挖掘更加深刻的一些因子，比如说用户的情绪，从Twitter情绪预测股市的涨跌，这个是大数据深刻挖掘一些因子。整个投资方式的变革造就了量化投资必然形成一个未来的趋势。股票市场除了市场发展，它有更多的人在比谁的手段更先进，更科学，计算机发展造就了趋势，从这个趋势来讲，量化必然是一个大的趋势。

从第二个角度来讲，我们现在很多投资者不但有传统金融的，有互联网金融的，我们现在发现中国最重要的资产荒，尤其现在P2P发展也遇到一些瓶颈，当然也有一些P2P做得也非常好，包括人人贷。但在这种大时代背景下，当P2P或者一些信托，我们看到信托收益率现在都7点几，到8了，一旦债券资产打破刚需之后，很多人就不太敢投。未来资产黄金金矿在哪？我们认为相对稳健的投资方式是大众的首选。量化投资它追求的是一个金融的方式高速获取一些信息处理，通过金融衍生品对冲，从这个角度来讲，我们认为在未来投资市场上，量化对冲基金是一个非常好的资产，也是我们从现在开始布局的一块，专注于量化投资一个财富管理，以及基于量化投资一个智能投顾，我们有幸看到投行也在做这方面的探索。

我们公司去年跟清华五道口、金融学院有很多合作，虽然目前国内量化投资存在各种各样的问题，包括一些监管政策方面的问题，包括一些技术手段方面的问题，我们虽然遇到一些困难，但是我们依然相信这些风口，做互联网都讲风口来了，猪会飞，我们坚信量化投资是未来中国投资的风口。我们希望在这个细分领域做出自己的品牌，比如说我要买一些相对稳健的理财，量化就是一个非常好的选择。希望大家更加关注量化这个行业。

顾晨炜：中国已经成为全球第二大的财富管理国家

挖财是个人信息的综合财务工具，现在年轻人可能很多财富活动都是一站式的，他有很多的银行卡，有很多信用卡，可能还有股票、期货、基金，我们提供的工具可以把这些东西自动归在一块，通过手机就可以了解自己的财富状况。我们在这个工具基础上给我们客户提供理财这个事。为什么做这个事？中国已经成为全球第二大的财富管理国家，103个亿，超越了日本，仅次于美国，这么说它是一个大国，财富管理的大国，它还不是一个财富管理的强国，大量的财富可能还是在于地产。我以前是学人工智能的，我在美国，在欧洲，在香港，发现他们财富管理用很多客户经理的方式，但是放到今天移动互联、大数据的时代，我们75%的人居民和家庭都是有钱的，美国相反，我们是不是直接装上移动互联或者插上大数据翅膀，我觉得机会非常大。所以跟这个主题非常切合，它是智能的，它是量化。

关于智能投资也好，智能量化也好，我们已经探索一年多了，中间说实话还是有不少困惑的。线下跟其他人说，我们2011年国家批准提供博士后工作站，我们其中就有大数据、宏观经济。一块沿着金融维度，它的资产本身和美国的结构完全不一样，我这边股票资产，它高波动，就带来高收益，这个很多情况，包括国内顶级的量化宽松，每个月都有出报告，我一直在考虑，这块怎么样探讨中国特色，这块怎么来配合，这是一个维度。

还有一个非常重要的维度，以往在量化投资也好讲得比较好，就是客户教育，理财商教育，或者客户理解的维度，这一块我们倒是相反。因为在资产维度我们困惑蛮多，但是在客户接触的维度，我们做了不少工作。今天带着解惑的心情来了，包括我们最专注的量化对冲，包括我们基础做得非常好的点融有这么一个交流，希望走出去以后方向更清楚。

何晓彬：随着技术的发展，智能投顾空间应该会非常巨大

我们公司应该算是一个传统的对冲基金，旗下是一个量化对冲基金，我们有股票策略，有债券策略，还有量化对冲的策略。目前我们公司管理资产规模超过130亿人民币。我自己本身是一直从事量化投资的，应该说跟今天的主题略微有点关系。我自己的理解量化投资，因为我们每天都在做这个事情。量化是一个工具，也是一个非常好的工具，我们每天做的事情就是按照现在金融企业非常热门的一个词“画像”，金融企业一般都说大数据，用户画像，我们量化投资每天不停地在建模，其实给这个市场画像，我们通过给这个市场画像，寻找机会，建立头寸，去获利。量化是一个非常好的方式，我们把投资盲点扫清，这个是量化它的优势。

从智能投顾这个维度，私募基金应该是投资高净值的客户，因为服务的客户的对象相对比较少，所以我们跟客户之间的服务沟通应该说是非常紧密。但是我们还有一个庞大的普通的投资者，非高净值的投资者，他们对理财的需求是没有办法通过一对一的顾问式的服务来实现他的财富。随着现在技术的推进，我们觉得通过智能投顾的方式，应该说能够把我们在私人银行，或者说高净值客户服务的质量，可以运用这种技术的手段应用在普通的投资者身上。所以我们觉得技术推动现在智能投顾应该说是一个即将到来的巨大的趋势。

我们另外一个痛点，因为我以前在公募基金也做过很多年，然后到了私募基金，就我们自己的观察，包括现在也有一些数据研究出来，整个公募过去10年从基金产品的业绩来讲是非常好的，应该说超过20%的回报。但是我们居民，普通的基金投资者其实他们回报远远没有达到这个数据的。原来我们公司他们也做过分析，到底多少投资者是盈利的，到底有多少投资者是亏钱的。我们从一个基金业绩整体反映出来的那么好，背后的结果是基金的组合是一个千人一面的组合，实际上投资者理财的需求应该是一个千人千面的组合，这样的话你才会根据他自己的特点去建立他的投资组合，然后为他的理财做服务。所以，我自己个人理解智能投顾分两部分，一个是我们所谓智能投资，通过量化方法给市场画像找规律，找到投资的点。另外一个是智能服务，我们通过对用户的画像，了解他的风险偏好，根据他的风险偏好建立相应的投资组合，满足他自己的理财需求。所以我觉得量化投资跟智能投顾还是有紧密的联系的，我们觉得未来随着技术的发展，智能投顾空间应该会非常巨大。我们公司也申请一个公募基金的牌照，希望未来有机会在这个领域上多服务我们普通的基金的投资者。我就说这些，谢谢！

孔令欣：大众更简单一些

我们主打产品是一个极度分散的工具，在债券上可以帮我们客户组合成，这里面我们研发很多技术，可以延伸在债券之外，我们在一级市场、在二级市场，可以在有价值的市场上探索我们的技术，这个是为什么我们从一个P2P这样的行业。其实看起来点融网，包括我们客户很大需求一般不是高收益率，我们和一个对冲基金有一个量化不一样的地方，我们更多是追求通过我们服务信息，我们智能化的给大家一些分析，让我们客户更多的理解关于金融上面的理财，这个是我10年从美国来中国的时候，到了今天理论上有可能快到3亿左右的人群，在这个里面，美国很清楚知道一个分散投资，包括你的资产配置这个概念。但是到中国，我们大部分客户之前把所有的钱存在银行，到今天大部分钱取出来，找到一个他们认为安稳的一个理财产品，但是这个里面其实很少有分散，很少有真正非常聪明去理解怎么去规划自己的金融目标。

说实话，在美国智能投顾还没有很出色的原因，美国人员已经很清楚他们自己的理财产品。在我们这边发现，大众更简单一些，其实一个父亲有了三岁女儿的时候，他更在意女儿长大之后送到北大去，不仅仅是把女儿送到北大去，而是在这个过程中怎么得到更多金融能力。其实很多人不是很清楚什么时候该买房，自己什么时候该尝试股票，尝试这些事情。我们探索从智能化来增加大家对理财的理解，市场上一些政治活动，一些其他东西怎么会影响你的理财目标，你的理财目标怎么和你的生活目标吻合在一起，最后我们怎么更好利用我们的技术，怎么利用在我们网上获取的信息，给予我们客户更好的一些财富教育。所以我们从这个出发点渐渐步入到这个领域，开始是我们做测试化的组合，怎么样满足我们这些客户一些需求。

顾晨炜：每个人不同的需求，不同的风格都可以完全得到尊重

今天讲的这个问题信息量非常大，今天这个时代就是一个个性化的时代，每个人不同的需求，不同的风格都可以完全得到尊重。还有一些客户，对自己财务信息，个人健康信息很敏感，我愿意花很多时间，我有很多帐户我自己来。但是还有很多，现在为止我们平台上下载激活已经过亿了，一大批80后他们是互联网原住民，他习惯了。今天比如说你花一个微信，你以为你的信息只有你知道吗，腾讯公司不知道，他是知道的。我为什么用微信，因为我觉得腾讯公司是一家比较负责任的公司，支付宝也是一样的。第一块，你在技术上你要做到最强。第二，在管理上，几把钥匙应该放在什么地方，什么流程，我们三共有三把钥匙，放在三个地方，同时开才可以。第三，你要让大家感觉你是安全的。再一个是我们去帮助客户买保险，你万一这些钱的问题，这个保险是帮你保的。就像最早时候出现电的时候大家很担心，最早出现汽车的时候大家很担心，但是现在身边都是电，都是汽车。比如说原来做银联，以前钱是一张纸，现在变成一张卡，它是一个过程，所以这个拿捏很重要。以前我们挖财也考虑过，要不要把金融安全也加强，后来我们发现带宽弄不过来。但是我们专家也参加了网信办有一个互联网金融安全信息技术委员会，我们是专家委员，在这块我们也做了大量的工作，这个就是回答你第一个问题，你怎么平衡技术，这个非常重要。

第二，所谓梦想中间手机上的私人银行，这个事有没有可能，或者是不是必然？我认为当然是一个必然。在其他场所我讲过，每次技术的迭代，你会发现它把原来高大上的一件事情变成平民化，汽车也是这样，移动通讯也是这样。今天看私人银行这件事，一千万起步，私人银行给你专人服务，现在已经有新财富，它做的是一个小规模的定制化，跟传统商业银行不一样，传统商业银行因为我要效率，所以我财富就是财富一条线，但是私人银行来做定制化，他还是用人来服务，所以规模是小的，效率相对低的。但是有了移动互联，我最关键是要理解一个人，如果我今天是一个客户经理，我大概知道你有什么需求，有多少钱，我帮你配一个方案。但是你说我今天这个人5万块钱也给他做，这个时候就需要有一套人工智能的算法，你要知道他的现金流，他的资产负债，甚至你用人工智能还可以知道他的目的。比如说我今天做了这个理财计划是为了小孩子，他的风险收益是非常非常谨慎的。哪怕是同一个人，他不同的目的也要做规划，这个传统的私人化经理都做不到，这个是人工智能的方法，让这么一个高大上让平民都能享受，这个是中国财富管理行业最好的机会。

何丽峰：监管和人才是大挑战

量化这一块起步还是比较早，因为我们2010年做股指期货，量化投资在中国是一个比较新的词，很多人没有听到过这个词。但是你可以发现我们现在很轻松可以招到清华、北大特别优秀的人才，我觉得量化投资在中国是一个巨大的方向。我们也碰到几个挑战。

第一个挑战是监管行业，我们在座也有很多公募基金的，也有私募基金的，我们最大挑战就是中国金融市场逐渐成熟，因为首先股指期货本身金融衍生品。第二市场有逐渐成熟的过程，去年大家知道6月份发生股灾，后来社会上意见比较大，由于股灾的原因高频交易呀，后来我们讨论实际上跟这个关系有一点，但不是主要原因。因为在国外发达国家，运用各种各样金融衍生品进行对冲是很重要的手段。实际上金融衍生品是有利于市场，再一个成熟市场这种金融衍生品是一个非常好的工具。而在一个不成熟的市场肯定会被滥用，甚至造成一些反作用，政府监管部门一些角度，它可能还是从一个审慎的角度更加缓慢推进衍生品市场的发展。我们觉得从未来发展趋势来看，应该还是逐渐逐渐放开的，但是还是有时间过程。我们也是看到这个方向，随着我们国际化程度越来越高，随着金融市场逐步发展，中国未来市场会更加向美国那种成熟市场接近，我觉得量化投资机会肯定还是有非常大的空间。这是第一个监管方面的问题。

第二个是人才方面的问题，金融工程这个学科是新的学科，以前我们在大学的时候清华没有这个专业，我自己是学通讯出身，金融行业首先是一个做数学模型，做量化投资重要就是金融、数学加计算机你就可以去做，做得好与不好还看你的能力。行业门槛还是比较高的，同时要具备金融、数学、计算机专业。经过这几年发展，国外很多优秀的人回国，他们发现这样的机会，包括上海、杭州、北京金融发展发达的地区，包括在海外做得很好的都愿意回国做。还有本土的人才，包括清华大学，他不要工资来我们公司来实习，他愿意进入这个行业，人才来了，这个行业未来必定会有大的发展。现在虽然可能看到是一些限制，一些瓶颈，但是在未来这些都会被解决的，市场会逐渐成熟，政策会逐渐放开，人才会逐渐成熟，这个为什么我们愿意做这个量化投资，也是想做这样一个布局。

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