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本报告来自清华大学国家金融研究院鑫苑房地产金融科技研究中心，由寻朔，柯岩，魏行空撰写

摘要：2017年以来，ICO概念逐渐升温，项目数量和融资金额均呈现爆发式增长，成为区块链初创企业早期融资的重要渠道之一。然而今年9月，央行等七部委联合发布公告，将ICO定性为非法融资行为，并进行紧急叫停。9月底，中国虚拟货币交易所完成清退和关停，逐步退出中国市场。本文从监管路径入手，分析我国ICO的定义、属性与监管逻辑。研究发现，ICO作为融资渠道缺乏必要规范，存在诈骗、洗钱等诸多潜在风险，此次叫停政策十分必要。同时，中国监管层正逐渐加强对“伪创新”金融风险的防范，从机构监管转向功能监管。

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