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平安收购汽车之家浮盈200亿,汽车服务市场战火正燃

从汽车之家股价猛涨,到易鑫集团香港上市,预计2018年汽车服务市场的资本大戏将更加精彩纷呈。而在强监管的金融环境下,汽车金融相对符合政策偏好,将吸引互联网金融平台的进一步涌入。

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汽车之家,过去一年多来表现最好的中国概念股之一。它的股价从去年初的25美元,一直上涨到年末的65美元,2018年初以来又一路飙涨到84美元,市值接近百亿美金。

中国平安无疑是最大的赢家。目前平安持有汽车之家53.3%的股权,市值52亿美元,相比其收购价格整体浮盈超过30亿美元,按照最新汇率换算,大概在200亿元人民币左右。

在互联网的渗透下,从汽车媒体、汽车导购到汽车金融、汽车电商,近年来汽车服务市场蓬勃发展,各路资本争相涌入。

从汽车之家股价猛涨,到易鑫集团香港上市,预计2018年汽车服务市场的资本大戏将更加精彩纷呈。而在强监管的金融环境下,汽车金融相对符合政策偏好,将吸引互联网金融平台的进一步涌入。

战火正燃,步履不停。

1. 汽车之家市值直逼百亿美金

平安对汽车服务市场的野心由来已久。毕竟,车险是平安最古老、规模最大的核心业务之一,而围绕汽车的信贷亦扮演了重要角色。

在平安董事长马明哲的构想里面,平安重点打造4个服务生态圈,包括金融、医疗、房产和汽车。

在收购汽车之家之前,平安曾经力推旗下的二手车电商平台平安好车,并砸入重金进行推广,但在接近3年的拓展之后成绩寥寥,2016年初以平安好车被平安产险整合告终。

就在市场以为平安在汽车服务市场偃旗息鼓之际,2016年4月,汽车之家控股公司澳洲电讯宣布,将以16亿美元的价格向平安集团出售汽车之家47.7%的股权。当年6月,平安在与原管理团队的争夺大战之中胜出,正式成为汽车之家最大股东,尔后平安还收购了澳洲电讯所持有的剩余股权。

在入主汽车之家之后,一贯强势的平安几乎“清洗”了所有前高管,由平安元老陆敏出任董事长兼CEO,同时提出将汽车之家从单一汽车媒体向全方位汽车服务生态圈转型。

2016年10月,汽车之家正式公布“4+1”发展战略,打造“车媒体、车电商、车金融、车生活”为一体的汽车生态圈。汽车之家从“基于内容的垂直领域公司”转型升级为“基于数据技术的汽车公司”。

在这一战略之下,汽车之家逐渐退出了自营电商业务,定位做轻量化平台,声称不与车企和经销商抢生意。

对汽车之家来说,平安带来的一个至关重要的价值就是金融资源,尤其是后者的全牌照优势,双方可以合作推出深度定制的多元化汽车金融产品,包括车商贷、消费贷。在逻辑上,不仅通过交易引入金融产品,同时通过金融产品反哺交易。

从数据来看,汽车之家的这次转型是成功的。根据最新的三季度财报,汽车之家净营收同比增长5.0%至15.48亿元,净利润同比增长63.3%至4.26亿元。

在股价上,平安最初入主汽车之家时,市场疑虑管理层动荡影响公司经营,其股价一度跌到20美元不到,之后逐渐企稳,进入2017年走出一波超级行情,从年初的25美元涨到年末的64美元,2018年至今继续高歌猛进至84美元,市值逼近100亿美元。

从十年前的投资富通集团的大败局,到后来入主上海家化的两败俱伤,此次平安对汽车之家的收购,堪称一次翻身仗。

2. 汽车服务市场战火正燃

汽车之家股价的持续上涨,既与平安入主后公司基本面与想象空间的提升有关,更与资本对汽车服务市场的热捧密不可分。

2017年堪称中国汽车服务市场的资本大年。这一年,市场主要玩家纷纷获得大额融资,易鑫集团则完成了香港上市。

新金融琅琊榜梳理了优信集团、大搜车、易鑫集团、瓜子二手车(车好多集团)和人人车在2017年的融资记录:

优信:1月份宣布完成新一轮5亿美元融资,由TPG、Jeneration Capital、华新资本联合领投。据外媒11月报道,优信计划赴美上市,融资约8亿美元。

大搜车:4月份宣布完成1.8亿美元D轮融资。11月,再次宣布完成3.35亿美金E轮融资,此次融资后,阿里巴巴成为除管理层外的最大股东。

易鑫:5月份宣布与包括腾讯、易车在内的战略投资者,签署了40亿人民币的投资协议;11月,易鑫集团在香港挂牌上市,融资金额约55亿元人民币。

瓜子:6月份宣布获得B轮超4亿美元融资;10月,瓜子二手车宣布升级为车好多集团,并获得B+轮超1.8亿美元融资,新晋投资方为DST Global、今日资本和中银投资。

人人车:9月份人人车宣布完成新一轮2亿美元融资,本轮战略投资方是出行平台滴滴出行。

除了上述相对老牌的玩家,以校园贷、现金贷发家并成功在美上市的趣店,在去年末加入了这一战场。自去年11月份以来,趣店旗下大白汽车分期在全国布局了150多家自营门店,在每个省份都建立了仓储中心。

尽管汽车产业链条长,行业复杂性高,并且特别依赖线下投入,但在目前强监管的金融环境下,没有什么比合规更重要。在一众现金贷平台中,趣店是走得最激进的那个,但绝不会是个案——毕竟不少平台在这波现金贷狂潮中完成了资本积累。

在趋势上,汽车电商与汽车金融正在走向融合,这使得汽车服务行业变得越来越重,一方面对线下的渗透越来越深,另一方面需要承担的金融风险越来越高。可以说,它们不仅是互联网平台,还是金融公司。

根据罗兰贝格《2017中国汽车金融报告》,目前全球范围内汽车消费30%是现金购车,另外70%都借助金融杠杆。相形之下,我国汽车金融总体渗透率为35%左右,与发达国家尚有较大差距。

在可以预见的未来,作为一片广袤的蓝海,汽车服务市场仍将是各方争夺的焦点。

官方数据显示,2017年全年,我国汽车产销达到2901.54万辆和2887.89万辆,距离3000万辆大关越来越近;同期全国累计交易二手车1240.09万辆,同比增长19.33%。


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