最有看点的互联网金融门户

最有看点的互联网金融门户
专栏传统金融的互联网化国内资讯

保险的商业逻辑(一):保险行业大变革

专栏传统金融的互联网化国内资讯

保险的商业逻辑(一):保险行业大变革

近年来,随着科技与保险的融合,保险行业迎来了一轮新变革,催生了新业态的发展。一批保险公司为了在这样的行业变革中站稳脚跟,不断进行着模式与战略的调整。我们将以“大都会人寿”为例,通过三篇系列文章探讨保险行业中的商业逻辑。本文为此系列第一篇。

本文共4349字,预计阅读时间144

1. 保险行业概述

保险是经营风险的一种特殊行业,通过承担和分散风险来保障个人或单位的经济安全和社会安定,由于大部分人都是风险厌恶者,为了规避风险,人们有意愿支付一定的费用来进行风险转移,于是保险行业应运而生。简单来说,保险是通过契约形式确立双方的经济关系,以缴纳保险费建立起来的保险基金,对保险合同规定范围内的灾害事故所造成的损失,进行经济补偿或给付的一种经济形式。

保险以特定风险为经营对象、为人们提供风险保障的一种特殊的制度安排,既是一种风险转移的机制,也是规划人生财务的一种工具。作为特殊的金融行业,保险业具有经营周期长、投资需求广泛、利润率相对稳定的特点,需要以不断创新来推动行业发展的金融产业。

保险一般分为人身险和财产保险两大类(见图表1)。人身险,指以人的寿命和身体为保险对象,简单讲是以”人”为保险对象,包括人寿保险、健康保险和意外伤害保险。当人们遭受不幸事故或因疾病、年老以致丧失工作能力、伤残、死亡或年老退休时,根据保险合同的约定,保险人对被保险人或受益人给付保险金或年金,以解决被保险人的经济困难。财产保险是以财产及及其相关利益为保险对象,包括财产损失保险、责任保险、信用保险、保证保险等。简单讲是以“物”为保险对象。

图表1 保险的传统分类

保险营销渠道可分为直接渠道和间接渠道,这两类渠道的利弊分析比较详见下图表2,每个公司会根据外部的大环境和自身的特征来抉择适合本公司的营销渠道。

图表2 保险行业营销渠道分析

保险公司利润模式由两大部分构成,分别是保费收入和投资收益。即业内常说的保险要靠两个轮子走路,保费收入与投资收益成为推动公司业绩上涨的动力,保费收入的赚钱效应将能够抵挡一部分投资收益下滑带来的对净资产的影响。其风险是由于高权益类资产占比的特性,当市场出现深幅调整时,保费收入的赚钱效则无法体现。所以双轮驱动才是保险公司健康的盈利模式。

图表3 保险的利润模式

寿险公司通过保险和投资业务创造价值。承保业务、投资业务和管理费收入是公司主要的三个利润来源(见图表4)。过去寿险公司主要专注于防范死亡风险,如今则提供全方位寿险(如死亡险、疾病险和长寿险)和金融市场保险。盈利影响因素因产品类型而差异显著。承保表现和投资收益已然成为以寿险为主的产品利润的主要来源,长期产品的盈利更加依赖于后者。对于有保障的储蓄型产品,投资收益非常重要。而对于没有最低投资收益保障且寿险风险有限的储蓄型产品,如投资连结保单或可变寿险保单,管理费收入则是主要的利润影响因素。

图表4 寿险的利润来源

2. 全球保险行业现状

保险是金融领域中最稳健和保守的行业。根据马斯洛的需求理论,将人的需求分为由低到高的五个层面,分别是生理需求、安全需求、社交需求、尊重需求和自我实现需求。随着社会发展进步和个人生活水平的逐步提高,居民的消费需求也变得多样化,对自身的人身保障需求和个人财产的保障需求得到了很大的提高,从而拉动了保险需求的快速增长。

除了2013年,在最近几年中全球总保费与GDP的比率基本维持上升趋势(见图表5),展现了保险行业稳定发展的态势。

图表5 总保费与GDP比率[1]

从发达市场和新兴市场直接保费收入的份额来看,发达市场一直占据绝对优势,新兴市场保费规模虽有所增长,但与发达市场的绝对差距依然悬殊。随着新兴市场的不断发展,可以猜想在不久的未来,保险行业在新兴市场将会有蓬勃的发展,因此各大保险公司纷纷积极部署在新兴市场发展的战略布局,试图抢占先机。

图表6 新兴市场与发达市场的保险份额比较[2]

纵观1980年至今全球保险保费规模的变化,除了个别年限,全球保费规模一直保持上升趋势。在1987年之前,保费规模发展的最为迅猛,增长速度超过10%。

图表7 全球保险保费规模[3]

下面我们将保费具体分拆为寿险保费和非寿险保费,来比较二者的规模变化情况(见图表8)。可以发现,在1990年以前,寿险保费的增速显著高于非寿险保费的增速,在1990年之后,寿险保费的增速和非寿险保费的增速此起彼伏。总体而言,寿险保费的总体规模大于非寿险保费的总体规模。

图表8 全球寿险和非寿险保费规模[4]

了解保险行业基本的发展趋势后,我们聚焦到具体的保险公司。图表9展示了全球保险市值前十的企业。在这十家企业中,仅有美国国际集团和大都会集团的市值不增反降,分别下降了25%和15%;其中中国平安市值增长率最大,高达97%。就分布区域而言,除了平安、国寿、太保三家中国本土保险公司外,友邦、安联、安盛、丘博、保诚、AIG、大都会七家全部在中国大陆有保险业务或合资成立保险公司。

图表9  2017年全球保险行业市值50强  单位:人民币(亿元)[5]

3. 相互保险

相互保险是指有相同风险保障需求的投保人,在平等自愿、民主管理的基础上,以互相帮助、共摊风险为目的,为自己办理保险的经济活动。相互保险不以盈利为目的,天然的与保险分散风险、互助共济的特征相契合。

相互保险作为一种历史悠久的保险组织形式,在特定历史条件下产生,并随着世界经济形势的变化而不断改良发展。早期,人们通过互助保险组织的章程或合同条款来确立投保人与公司间的关系。法律对此没有明确的约束。

20世纪初至中叶,德国、日本、英国等国家相继确定了相互保险的法律地位,从业机构不断增多。相互保险开始步入黄金时期。期间,美国至少有15家股份制人寿保险公司转变为互助公司,包括当时最大的保险公司:大都会、保平和宝德信。在经历了一个世纪的辉煌后,在20世纪末,相互保险公司逐渐式微甚至出现了非相互化浪潮,许多大型相互保险公司转制为股份制的保险公司,例如法国安盛、美国大都会等等。

有很多因素共同促成了这一转型,如在全球化竞争环境下,保险公司的规模化经营对资本市场的需求、新技术的出现、消费者需求的改变、合并热、企业经营行为模式的转变、以及对管理层的激励等。

从历史纵向轨迹来看,在一百年间相互制和股份制至少出现过3次明显的转化消长,都具有其特定而深刻的时代背景原因,是保险行业在特定背景下的顺势选择。

从目前横向分布来看,在一些地区和行业,相互保险仍然是主流。如,芬兰的相互保险份额占比超过70%;奥地利占比为60%;德国和法国等主要国家也超过了40%。在农业保险领域,相互保险仍处于绝对主导地位。

可见,相互保险和股份制保险两者之间的关系,并非只是简单的市场争夺、消费替代关系,彼此间的相互转换、相互借鉴和相互竞争,在客观上对保险经营和产品形态的不断向前发展起到了促进作用。

2014年,北美相互保险的保费规模已达到4989.58亿美元,6次超过市场的平均增长率。期间,北美相互保险的保费规模已经增长了近30%,所占保险市场的份额从2007年的28.8%增长到2014年的35.5%。

4. 保险行业的新探索:互联网保险

互联网保险虽然起步较晚,却不甘落后,试图挑战传统保险行业。在科技发展迅速的今天,互联网保险在新环境下衍生出“InsureTech(保险科技)”新名词,以彰显其与传统保险的区别。

2016年10月召开的全球首届互联网保险大会上,各大保险巨头派出1500名高管, 齐聚美国拉斯维加斯。会议就如何充分利用保险行业长期积累的数据,采纳最新技术,在客户获取、推广营销、产品设计、定价和理赔等环节不断创新。并就保险代理的未来、P2P保险、数据商业化、共享经济保险等热门话题展开讨论,具有前瞻性和借鉴意义。

互联网保险如何改变传统保险业,如何改造保险价值链中的每一个环节,最大限度地提高信息透明度,简化所有流程,改善客户体验,深入挖掘降低成本的机会,减少内耗,赋予客户更多选择权利和提高客户满意度,运用大数据,最大限度地减少道德风险和欺诈行为,使理赔过程变得愉快,将是未来互联网保险行业十分关注的一系列问题。

5. 美国寿险的趋势

随着保险市场的发展,越来越多高净资产的客户开始考虑全球资产配置,对金融保险产品的需求和财务规划的蓝图有更广泛的认知。这些客户在期待资产有较高增值的同时,也希望对家庭提供保障,从而做到全面的财务规划与财富传承,美国的高额寿险所具备的高杠杆作用就成为最佳的选择。

根据数据显示,美国仍然是全球最大的市场,还遥遥领先位居第二的日本,几年之内美国还会继续领先。美国寿险已经有超过200多年的历史了。在这两百年间经历过改革、

洗链和创新,所以美国金融保险的体制已经相当健全。在产品种类方面,美国寿险大至包括了:定期寿险、传统终身寿险、万能寿险、 指数型万能寿险、投资链接寿险等等多样性的产品来满足不同客户的财务需求。客户可通过自身的家庭及财务状况来选择适合自己的保险种类及产品。同时监管局也会为了客户的利益去进行监管。

美国寿险公司在近三十多年发展十分迅猛。美国寿险公司自1970年至今的收入构成变化如图表10所示,我们发现相比于寿险保费收入和医疗保费收入,年金报酬和投资收入是占比最多的两部分收入。在近十年中,寿险公司的收入增长主要依靠投资收入的增长。

图表10 美国寿险公司收入构成

6. 中国保险行业监管现状

保险行业的发展不仅关系到我国经济的发展,还关系到社会秩序的稳定。对保险行业实施有效的监管直接影响经济的平稳可持续发展以及公共利益的实现。

2017年4月以来,保险监管部门制定下发“1+4”系列文件,集中开展治乱象、防风险、补短板、服务实体经济相关工作,切实维护保险业稳定健康发展,提升服务实体经济的效率和质量,取得了阶段性成效。2018年年初,中国保监会下发对交银康联人寿、农银人寿和长城人寿三家保险公司发下了首批罚单,这三家公司存在现金价值计算不合理、不符合一般精算原理、变相突破监管规定等问题进行了严厉的处罚。彰显了管理层加强监管的决心和力度。预计接下来,保险监管将进一步强化监管,引导行业强化长期保障的良性发展之路。

接下来的两篇文章将详细展开对“大都会人寿”的研究分析,敬请期待!


[1] 数据来源:wind资讯。

​[2] 数据来源:wind资讯。

​[3] 数据来源:wind资讯。

[4] 数据来源:wind资讯。

[5] 巴菲特的伯克希尔哈撒克因业务复杂,我们并没有将其纳入保险。如将其算入保险,则其以市值3.2万亿稳居第一; 市值以2016年和2017年12月31日前最后一个工作日的收盘价格计算。

本文系未央网专栏作者李天一发表,属作者个人观点,不代表网站观点,未经许可严禁转载,违者必究!


用微信扫描可以分享至好友和朋友圈

扫描二维码或搜索微信号“iweiyangx”
关注未央网官方微信公众号,获取互联网金融领域前沿资讯。

发表评论

发表评论

您的评论提交后会进行审核,审核通过的留言会展示在下方留言区域,请耐心等待。

评论

您的个人信息不会被公开,请放心填写! 标记为的是必填项

取消

李天一 | 未央团队未央研究团队

3
总文章数

TA还没写个人介绍。。。

周延礼:险资助力普惠金融 保险增信和融资功能得到发挥

清华金融评论 7小时前

Back Me Up:面向千禧一代的定制化财险平台

道口保险观察 10-05

区块链与共享经济保险的交互:SafeShare

道口保险观察 09-22

回到未来的“伦敦劳合社”:ChainThat

道口保险观察 09-11

Pivotal:云与大数据领域的独角兽

道口保险观察 09-08

版权所有 © 清华大学五道口金融学院互联网金融实验室 | 京ICP备17044750号-1