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分散投资也难以避雷

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鸡蛋不能放在一个篮子里,投资者学会分散投资的理念,将资金分散在100多个P2P平台。于是,现在每个维权群,都能见到他的身影。

这不仅仅是一个段子,也是投资者对分散投资的误读。

第一层资金分散

很多投资人只做到了第一层,资金分散只得其形,未得其神。

把资金分散到多多理财、萌小薪和投融家,完全没起到分散风险的作用。因为三家平台的实控人均为李振军。P2P平台信息披露不透明,平台数据或失真或失信,个人投资者无从判断平台的优劣。此时,平台实控人的道德风险显现出来。分散投资应该规避平台具有相关性,资金在不同资产类别之间进行分配。换言之,不同篮子间应具有低相关性,这是分散投资的要义。

第二层资金+地域分散

2014年12月,浙江多家平台倒闭,恐慌情绪蔓延开来。当地平台的投资人慌不择路,多家平台遭到挤兑,恒融财富、中贸易融等未能幸免。12月的前12天内,浙江平台京浙贷、聚融贷、君茂财富、轻纺城金融、全民贷、一本贷等6家连环暴雷。浙江雷迅速扩散到山东和广东,以至于遍地起惊雷。

最近两个月,杭州和上海等地再掀暴雷潮。同一个地区的平台资产相似,平台间存在拆借的可能性。一旦出现区域风险,难保平台不连环暴雷。同一个地区的平台本地投资人占比较高,具有一定的挤兑风险。地域风险不可不防,地域分散是很有必要。

第三层资金+地域+平台分散

投资的首要原则是安全,分散投资建立在安全的基础上。挑选相对安全的平台,从中挑选数个平台分散投资。头部平台占资金比要高,保证资金的相对安全。

头部平台具有较高的安全垫,但收益率相对较低。投资者可以将头部平台的利息投入其他平台,薅薅羊毛,打打游击。即便触雷,也不至于伤及本金。

第四层资金+地域+平台+资产分散

2016年,现金贷火热异常。当利率足够高时,便能覆盖较高的坏账率。无数热钱纷涌而入,成立现金贷平台。2017年,关于规范整顿现金贷的文件先后下发。现金贷被一刀切,相关的P2P平台倒了一片。

车贷业务模式较为成熟,有抵押或质押物车辆作为保障,车贷平台一度受到投资人的追捧。

2018年3月中国互联网金融协会发布了《互联网金融逾期债务催收自律公约(试行)》,对互联网金融逾期债务催收提出诸多规范。暴力催收被禁止,车贷业务遭遇危机,沃时贷宣布清盘,图腾贷宣布转型。

信用贷、车贷、房贷、供应链金融等资产互有优劣,没有完全安全的资产,也没有绝对危险的资产。在挑选平台时,还需做到资产端分散。

分散投资有用吗?

平台没暴雷时,谁知道背后的实控人是何方妖孽?

杭州还没雷完,上海雷。上海还没雷完,广州雷。地域分散好像没啥用?

头部平台暂时无碍,未来一定不会暴雷吗?

投了一家信用贷平台、一家车贷平台、一家房贷平台、一家供应链金融平台,最后全部清盘。资产似乎也不靠谱?

将资金分散到P2P、ICO、股市、银行定期,最终只有银行还能全额取现?

即使根据上述原则,分散投资还是无法保证本金的绝对安全。

究其原因,是因为行业缺乏对冲机制。当风险爆发时,平台缺乏避险机制,投资者直接暴露在风险之下,导致损失大部分甚至全部的本金。

平台单一标的风险过于集中,一旦发生逾期未兑付,容易导致投资者血本无归。履约险本质上有对冲性质,平台支付一定的费用充当保费。当然平台支出增加,投资人也无形中让渡了收益。但当下的行业环境,保险公司也不可能进来接盘,保证一定的资金可以收回。如果借款人违约未按期兑付,保险公司需先行赔付本息。

在前文中,笔者提及“挑选相对安全的平台,从中挑选平台分散投资”。如果平台都不安全,分散投资无从谈起。

行业的当务之急是建立健全对冲机制,控制投资人承担的风险,创造较为安全的投资化境。

只有平台安全了,分散投资才有价值。


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