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P2P网贷在银行圈异军突起，迅速涉足整个领域。

美国富国银行的一些员工在去年年底收到一封邮件，内容是通知他们不能参与P2P网贷，因为那一范围内的公司与他们的银行存在一定的竞争关系。而德克萨斯州矿泉井城的巨人银行（Titan），尽管规模很小，却走了一条不同寻常的路线。它与该行业最大的创始人结盟，为自己的项目购买P2P贷款。

然而，尽管越来越多的银行家偏爱这个新兴战场，公平的来说大多数人到目前为止并没有考虑过P2P这个板块。像Lending Club和Prosper这样为急需资金的创业者和有投资欲望的贷款人牵线搭桥的公司，并不在银行家们的考虑范围之内。

改变即将拉开帷幕。

借贷市场约有110亿用户，据熟知此行业的那些人说，虽然P2P只占其中的微不足道的一小部分，但是它不久之后就会变得举足轻重，这个速度远比你想象的要快。最初进入这个行业的先驱者们已经克服了初期的损失和坎坷，虽然他们因此搁浅多年，但是目前长势迅速，主要通过贷借资金给合并信用卡债务，并且在这个过程中争取到了银行的优质客户。

正是由于他们的成功，更多的P2P创业者才会不断涌现出来。其中一些，比如Funding Circle，正在使用相同模式为小微企业提供贷款。

现在P2P借款者开始招募金融行业中传统参与者——比如巨人银行（Titan）这样的小型银行和机构投资者——用以帮助募集贷款并且促进发展。有少量借款者甚至会向银行支付费用以获得用户推荐。

还有一些在线直接借贷的创业公司，虽然依旧被认定是P2P板块的一部分，却在提供资金的等式中并不使用对等级。他们不再为个体家庭参与者冒险投资小额资金，取而代之的是招徕对冲基金这样的大型投资商来批量购买他们的贷款。

Brendan Ross是对冲基金Direct Lending Investments的董事长和组合基金经理。他从IOU Central和QuarterSpot这样的在线借贷者手中购买小额商业贷款用以筹集贷款。在他看来，P2P创造了一种全新的银行模型。它也许并未如预期那样提供对等的资金，但是这种全新的模式更加强劲有力。

“人们将P2P网贷看做是一种互联网现象，但其实不是，”Ross说，“这是一种银行业现象。”

他还说，P2P运营者做的事情几乎和银行是一样的——推销产品、评估借款者、承诺支付和提供贷款服务。“他们唯一没做的而银行要做的事情是出借自有资本。他们只是借贷别人的资本，就像是一个没有资产负债表的银行。”

Ross说，虽然这种平台借贷模型，正如Ross所称呼它的那样，不像是传统银行那样借贷范围广泛，而是在创立一个新的银行——或者至少是功能对等的——而且比以往的银行更容易运营。一部分原因是他们没有传统银行的管理负担，而且这个领域的运营者可以使用技术来评估新渠道的风险并且帮助那些银行拒绝接待的借款人。

对于资深投资者来说，P2P同样意义非凡。Ross说他一般会购买那些能在一年之内成熟的贷款，利率在15%至40%之间。违约率通常只有6%到8%。

Ross预测P2P将会成为借贷的中坚力量，而传统银行需要找寻他们应该如何适应新形势的对策。

“我相信这个十年将会见证平台借贷发展成为广泛借贷领域的有力竞争者” 他说。

在他看来，银行要想自我拯救，就必须要学会审查这些新型贷款人，与其中的业界领袖建立合作关系，并积极向他们引见不幸被银行拒绝的借款人。QuarterSpot最近就开始和银行共同开始执行这项计划，为推荐人支付贷款发放费。

如果银行家们持怀疑态度，那么很可能是P2P借贷坎坷的起步阶段留下的阴影。但是那些熟悉P2P行业的人会说这一现象已经进入它的2.0时代。

像是Lending Club和Prosper这样的公司，虽然他们帮助创建了这个市场，但是这一切和他们之前看起来大不一样。仅去年一年，他们就数次登上了新闻头条。

比如Lending Club，收到了来自谷歌1.25亿美元的投资，还将前任美国财政部部长Larry Summers加入到已经结构充实的董事会中，董事会成员还包括前任摩根史坦利投资公司（Morgan Stanley）的悍将John Mack和Mary Meeker。它已经在计划今年的某个时候进行首次公募。

Prosper2013年初引进全新的管理团队，随即便收到了来自红杉资本（Sequoia Capital）的2000万美元投资。这支队伍迅速进行改革，提高借款和出借的用户体验。值得注意的是，它还解决了一起长期的集体诉讼。在这起诉讼中，Prosper初期投资者要求赔偿1000万美元。这起诉讼的解决也意味着问题多多而且违约率高达36%的初级阶段终于正式结束。公司自己还有一些知名的董事会成员，包括消费者金融保护厅前任副厅长Raj Date。

鉴于目前的成长速度，Lending Club和Prosper都期冀今年能够成P2P板块发展的重要时刻。Prosper于2006年开始运营，去年共计发行贷款超过10亿美元。Ron Suber是该公司全球销售的负责人，他说希望公司能在2014年一年实现10亿美元的贷款增量。

Lending Club于2007年年中开始运营，第一年伊始仅有350万美元，但是到目前为止它的借贷总额已经增长至34亿美元，其中仅2013年一年就高达20亿美元。12月也是一个创纪录的月份，签署1.7万份个人贷款，共计2.4亿美元。

Scott Sanborn是Lending Club的首席运营官，他说自从运营伊始贷款数量几乎每年都会翻一番。“我们相信现在我们已经能够名列美国签署个人贷款榜单的前五名。”

随着经济复苏，这些网站吸引了越来越多信用评分增长的客户，这些客户想用他们信用卡借款交换贷款。只要申请人的FICO评分够高，就可以申请最高3万5千美元的的贷款。Lending Club的平均贷款额度为13625美元，而Prosper为6830美元。

Peter Renton在LendAcademy.com上的博客追踪了P2P产业的发展，他说越来越多的小微企业的运营者也转向了社会和直接借贷网站，将其作为一种获取信用的方式，这是银行所不能为他们提供的。或者这至少是一种简易的渠道来获得资产保证或者因素类型贷款。他援引了Funding Circle， QuarterSpot和Fundation的事例进行说明。

“相比于预付现金的人来说，一些新来的在线借贷者能够提供更低的利率，而且资金到位同样速度。我认为这一点很有趣，” Renton说。“如果你为一笔贷款支付了18%的年利率，然后两天就能拿到贷款——这无疑对于许多小微企业运营者来说是一个非常吸引人的卖点。”

但是近来真正驱动市场的是像对冲基金、保险公司和私募股权这样准备大量收购贷款的机构投资者对此的强烈关注。

据Sanborn之言，更多的投资者在来到Lending Club购买贷款以添加高收益、短期和风险容许内的投资组合。

“在过去的两三年中，我们看到投资人发生了各种变化，” Sanborn说。原先的小型散户所开借贷账户金额在1万至2万美元之间，而现在已经被取而代之。“我们的目标转向了净值更高的个体客户，通过注册投资顾问、家庭办公室和Morgan Stanley这样的经济自营商与更多这样的客户打交道。”

去年夏天，Lending Club也开始增加社区银行来提供更多混合型资金。目前它已经签署雇佣了七家银行，其中包括巨人银行（Titan），而且还在继续招募更多的银行。

Lending Club从2007年以来向借款者收取平均每月14.63%的利率，再减去其他费用和每年3%的违约所产生的赔偿金，基于此Sanborn估算投资者能从P2P网贷项目中获得6%到10%的回报。

Prosper新管理团队的一个主要目标就是为机构投资人提供更加优质的服务。Prosper的董事长Aaron Vermut和他的父亲也是公司的首席执行官的Stephan，对这个市场颇具经验，Suber也是如此，他通过运营他们初期的中间人业务和担任对冲基金Merlin Securities顾问的工作熟知此行。（这三个人已经在2012年旧金山银行公司从Sequoia Capital手中收购Merlin之后去往美国富国银行任职。）

Vermut说，真正吸引机构投资者的是“直接获取消费信贷”的机会，而不是通过派生产品和资产证券。他还说，P2P是“一个完全不一样的资产类别和价值定位，”能够使他们创造自定义化的投资，其中可以包含各种贷款，或是整个贷款都能符合他们专用的投资标准。

在全新的管理模式下，Prosper采用了破产风险隔离的经营模型，此模型可以隐藏放款人的信息使之完全脱离公司的商业运营。这一点再次保证了投资者仅仅会面对他们所持贷款的风险，而免受运营公司牵连。（Lending Club也已有类似结构。）

Prosper和Lending Club都是通过收取手续费和利息赚取利润。当贷款发起时，公司向借款人收取一次性的费用，向放款人按月收取服务费。费用所占贷款数额的百分比很小。由于缺少特许执照，这两家公司都是通过WebBank发起贷款，这是犹他州的一家州立工业银行，拥有1.38亿美元资产。

根据Lending Club的数据，这种在线的模式意味着其运营成本只有一家零售银行的三分之一。“我们没有支行，也不必达到最低准备金要求” Sanborn如是说。

在其与社区银行共同准备P2P的时候，Lending Club发起了贷款，巨人银行（Titan）（还有其他银行）按其面值进行购买。银行收到每月的贷款支付，然后按月支付服务费，相当于将潜在余额的百分之一返还给Lending Club，以保持与借款人的关系。

“银行一直在购入贷款和参股权，” Jonathan Morris如是说。他一直在资产为6300万的巨人银行（Titan）监管P2P，同时他也是BMC Bancshares总公司的董事长。“这里东西其实没那么标新立异。”

Morris说新贷款项目和产品每天会公布四次，巨人银行（Titan）会利用电子技术筛选贷款，基于自己的标准（例如要求FICO评分至少为700）评估他们的信用质量，然后选择中意的贷款项目。据Morris所言，巨人银行（Titan）仍然在建立自己在Lending Club贷款的投资组合，但是目前不会公开其规模。

银行通常会购买Lending Club里信用等级为A或B（该机构的最低评分等级为G）的贷款。Lending Club网站显示，A级贷款平均利率为7.82%，B级贷款平均利率为11.74%，回报率分别为5.19%和7.82%。

到目前为止Morris对贷款表现较为满意，一般来说持续周期为36个月。“我们的收益高于平均收益率。”

他说他一年多前在银行开始购买贷款之前就开始和Lending Club进行更加深入的谈话了，原因之一是他想要知道“银行业前沿的新兴态势。”

规划一个银行的合伙人如何运作也花费了一定的时间。“我们当时确实在等待承诺和其他部分到位，只有到位之后才能使银行在这个领域进行运作，” Morris说，“一旦万事俱备，我们就迫切地想要进入这个领域小试拳脚。”

对于巨人银行（Titan）来说最大的收获莫过于实现了自身的多样化。它将精力集中在小微企业借贷方面，但是现在也可以将无担保的消费贷款也列入其资产负债表当中了，这种类型的借贷本来它是无力承担的。“Lending Club允许我们银行和一些其他银行参与某些领域的运作，而这方面的很多贷款曾经即使表现优异却不曾获得多大收益。” Morris说。

他不认为Lending Club是一个竞争者，至少对于社区银行来说并不是。“很明显，Lending Club确实迎合了部分消费者的需要，而之前他们的需要并没有被满足，”他说。“他们到底替换了谁的位置？他们并没有替代小型和中型银行。我们要清楚的认识到：【这些银行】很久以来都没有零担保的1万美元以下的消费贷款，甚至不再跟踪这个资产类别。”

大银行能够满足持有信用卡用户的这些贷款需求，但是Morris认为这对于消费者来说并不划算，因为需要支付高利率和手续费，而且没有小型银行能像他的银行那样提供此类服务。“在信用卡贸易方面，富国银行和花旗银行无可匹敌。那我们应该怎么做呢？我们没有办法。”他说，“现在我们有了Lending Club作为数据处理器——我是这么看它的——突然之间我们就有了这一方面的竞争能力。”

富国银行曾向那些要求对P2P实行道德裁决的“少数”员工发送电子邮件，据报道，邮件内容显示富国银行将其看作为一种竞争性活动。

金融时报在一月时得到了这封电子邮件的副本并就此发表一篇文章，据其报道，邮件说，“要想前进，就请克制住发展新的P2P投资/贷款的欲望。如果可能，根据现实情况（不要被迫割肉）尽快退出现有投资，或者等到贷款偿清的时候退出。”

虽然邮件至少两次提到“贷款”，一名富国银行的女发言人说，她认为这项指导旨于P2P公司股票的投资方面实行。她说富国银行一贯会出于道德方面的考虑，阻止员工投资和他们存在竞争关系的贸易。

对于富国银行员工是否可以参与P2P网贷这个问题，她并没有给出直接回答。她说员工需要询问监察主任。

运营对冲基金的Ross说银行视P2P网贷为竞争对手没有什么不对的地方，但是如果用这个理由来做出决策不免目光短浅。

“这就像是我们看到鸵鸟把头扎进沙子里一样，”他说。“他们应该把这件事想明白。”

Morris觉得富国银行的邮件很可笑，而且他和其他人一样将其解读为对于各种P2P借贷的认可。

“巨人银行（Titan）对于自己能够成为富国银行的竞争对手感到兴奋不已，” Morris说。“如果这真的是富国银行的看法——这项技术作为一个均衡器甚至能使巨人银行（Titan）这样的小银行都能成为他们颇具竞争力的威胁——我认为这对于小银行来说是件好事，对于市场来说也是件好事。”

P2P领域对于消费者来说十分具有吸引力，Ross说，他曾建议银行从中学习宝贵经验。“对于5年内摆脱债务这个创意，人们看上去非常喜欢，而且他们也愿意为此支付贷款发放费。”他说。

也许人们现在变得更加急切，因为P2P行业已经克服了一些发展初期的信誉打击。

在2008年与证券交易委员会的那次争论通常被认为是当今市场和传统借贷模型的分界线，这也正是Prosper创始人Chris Larsen（因电子借贷闻名）和Lending Club创始人Renaud Laplanche所预期的那样。

他们二者都希望能够打破对于传统的金融机构在个人贷款这一领域的依赖性。但是SEC申请了禁止令，认为他们以贷款本票形式销售未经注册的有价证券。这两家公司解决了这个问题，进行了正式的登记程序，休眠期间并未向公众投资者出售贷款。（Lending Club用自己的资金继续向借款者们签署贷款。）

等待注册许可时间并不断，英国运营商Zopa已经放弃了开拓美国市场的计划。但是从2009年钱，Prosper和Lending Club开始回到获得许可的州向投资者出售贷款。

然而由于消费者金融保护局（CFPB）的存在，规定依旧是一个威胁。Dodd-Frank法案颁布后问题层出，问题主要在于对P2P以及直接在线借款者，尤其是那些在SEC监管之下的，政府应当怎样对他们实行权力。

在2011年，美国政府受托责任办公室发布了一项万众期待的研究，概括了对于P2P市场未来的管理规定的路线。一条路线是SEC会继续监管，联邦级别有价证券交易细则将会管理放款者，同时州政府会保证借款者的权利：另一条路线是将P2P网贷投资按照消费者金融产品进行重新分类，这将会把此行业纳入消费者金融保护局（CFPB）的监管之下。总审计局（GAO）并未表明推荐某种路线。

P2P网贷数量的急速增加并非市场繁荣的唯一标识，新的P2P不断上线也表明了这一点。

Funding Circle是一家英国P2P放款公司，以3500万美元的投资在旧金山开办美国分公司。FreedomPlus也是一家成立不久的企业，是一家自由金融网络联合公司，由Prosper和Lending Club的前任执行总裁Joseph Toms所领导，计划将P2P向FICO评分低于660的企业推广（Prosper和Lending Club只接受FICO评分高于660的公司）。

Prosper没什么处理信誉不好借款者的经验，这看起来有点荒唐。但是据Toms所言，过去五年与债务合并公司打交道的过程中，Freedom Financial与产品目标客户群合作愉快，而他们的平均余额为16300美元，平均FICO评分为576。“违约率低于2%，” Toms道。“有许多人余额很多但是信用评分较低，但是从根本上这样做可以提高他们的信用评分。”

慢慢地这些P2P的中流砥柱境况会越做越好，然后他们也会开始尝试新鲜事物。

比如Lending Club就正在和两家银行（巨人银行（Titan）是其中之一）进行服务测试，服务项目包括他们可以提供个性化的Lending Club申请递交银行客户，否则客户会拒绝毫无担保的个人贷款。巨人银行（Titan）的Morris说银行会从中赚取些许介绍费，他说还有更多服务旨在帮助客户。“大多数时候，我更想为客户提供解决方案而不是简单的回答‘不行’。”

Bonnie McGeer是美国银行家杂志（American Banker Magazine）的总编。Glen Fest是杠杆金融新闻（Leveraged Finance News）的资深编辑。

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