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正当红:行业需要股权

众筹虽然可以帮助许多人圆了“创业梦”,但公司估值却往往会成为大问题。虽然一拖再拖，新创公司最终仍需面对这个问题。股权众筹会不会因可转换贷款等的发展而陷入低谷呢？

先说结论吧：众筹仍会继续增长,尤其股权众筹赶超之势更是难挡。虽开局不利，但自年初开始，相较其他众筹方式(即捐赠、奖励、贷款)，股权众筹仍然实现了快速增长。这一态势预计将伴随市场中资金数量而变化。(比较)复杂资本形式的使用意味着企业家和投资者对市场已有足够把握，产业也日趋成熟。因此，一些平台抓准时机推出股权众筹业务，但却有一个共通之处：没有解决估值问题。

股权众筹，五味杂陈

在过去几十年中,像80年代的美国一样，欧洲严重依赖于银行贷款。自金融危机（如今经济回暖）以来，企业家不得不开发新类型的财务收入,比如众筹。

股权众筹是一种特定的创收方式,而很多人对此还并不了解。这就是为什么在众筹产业之初P2P借贷出现大幅增加，而股权众筹则起步很慢的原因。“因为不了解，所以不使用。”

现在,有越来越多的投资者和企业家加入股权众筹,越来越多的平台上也宣布支持股权众筹业务。但他们遇到了公司估值的问题。很难为一个（经常）几乎不存在的公司进行估值。与传统的企业投-资者关系不同，股权众筹中并不讨论有多少价值。

因为摆在人们面前的是一个"要么全要,要么全不要"的投资方式,投资便意味着您同意估价。一些平台,如Crowdcube提供选择备选投资方案的机会,但99%的股权众筹平台还没有提供这种服务。此外，即便要讨论公司的估值，人们一般都缺少相关知识，因而无法获得实际的估算值。

那么像ReturnOnChange, Fundable, Seedrs 还有德国的 Wekomenerwel ("We'll-get-there")这样的平台要怎么避免涉及公司估值呢？答案是他们提供可转换贷款。

为什么可转换贷款不利于众筹产业的发展？

企业家、风投人Mark Suster对可转换贷款对于传统贷款（非众筹）的利弊进行了详尽的分析，并分析了为什么可转换贷款在股权领域会遭遇难题。

可转换贷款就是您从一个(可能的)未来投资者那里获得的贷款，一般利息非常低，因为投资者相信在未来，他有可能以很低的价格获得公司的一部分产权。

可转换贷款究竟有什么好？

如果你不知道股权投资是怎么一回事，或者不知道股权投资可能会对你的公司造成什么影响（恐怕事实的确如此），更不用提不想绞尽脑汁进行公司估值计算的话，可转换贷款听起来的确不错。这种贷款利率较低。而如果债权人在稍后阶段成为股东,他通常没有投票权。

不过你不知道你正以什么价格卖掉公司,只能日后再决定估值。在特定情况下,可转换贷款似乎是很好的选择，特别是创业者往往不能(或不想)花很多的时间和金钱按法律要求明确设置一个公司的(直接)投资人门槛（股权众筹中如果公司法律架构正确的话这一点就无效）。这与你去买车，事先交了很多钱，最后由于行驶里程的关系，你发觉车子根本不值那么多钱，是一个道理。就是说，你可能会遇到骗局。

众筹业内已经出现了这样的趋势：您的公司可能会产生不当交易。这些风险包括不能够偿还贷款或无法开发公司的核心业务,而贷款可能一定程度上会造成股票稀释(指因为发行认股权证或红股等因素而导致股本扩大，令现有股东的权益每股盈余和每股资产值下降。)，甚至可能失去对公司的控制。这一切都是因为我们不希望在公司估值上作出努力。

公司估值不常见，过程繁复、耗资不菲。估值一般需要财务部门来进行计算，但是很多新创企业只有产品/市场，无法进行估值。但并不意味着我们要以对贷款不管不顾，自求多福（可转换贷款便常是如此）的心态来发展股权众筹。众筹领域中可转换贷款稚只能作为一种来拖延估值问题的借口，而不是为了解决估值问题。

估值问题的答案?真的去进行估值。

解决方法就在手边。除了麻烦你们公司的会计师，你还有很多办法。

比如使用EquityNet的估值计算器，几分钟之内就可以直接将估值发到你的邮箱。

你也可以试试使用Startup Economics的辅助应用SmartAsset。虽然该工具有助于了解筹集资金数量和股价的关系，但对于新创企业来讲，了解这些未免有些为时过早，他们毕竟无法回答应用里面"可转换为股权的最大预估值有多少"等等这样的问题。不过你可以到处摸索一下，看看输入的数据和最终反馈结果的关系，这样你可以快速掌握相关知识。

另一个选项是Equidam，他们已经针对在线估值领域创办了专门的公司。Equidam估值不是分分钟就能完成的，它会根据您所输入的定性和定量内容进行估值，并且同时会使用到5种方法。最终，您会获得一份20页的报告（需付费），或者可以免费获得报告前几页和最后的估值。

这些也许不是唯一的解决办法，但到目前为止，这是我所见到过得最好的新创企业估值办法了。这些解决办法为公司估值提供了很好的客观基础，如果数据真实，也能给很多企业家敲响警钟，或让他们在讨论估值时做到心里有底。DCF加DG法，DF符合法,记分卡法,核对表法和VC法所得数据都包含在了20页的报表之中。

众筹产业有很多可以向传统资本市场界借鉴的东西，可转换贷款就是其中一个例子。众筹平台应该帮助平台上的项目，积极努力建立一个高质量的估值解决方案，而不是采取鸵鸟态度。与其在众筹市场散布一些连传统资本市场都会水土不服的外来投资工具，还不如踏踏实实为新创企业建立一个有效地估值系统来得有效。

(编辑注: Symbid拥Eequidam少额股份)

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