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我最近接受了来自激进个人理财播客Joshua Sheats的采访。Josh是一位国际金融理财师,他对财务领域有着深入了解(并拥有优秀的个人魅力)。他对于P2P借贷也同样持谨慎态度,如果你听了访谈就会很快明显感受到这点。他一直都在说“接下来一定会有有趣的事情发生的”或者“我期待看到他们如何走向成功”。

LendingClub和Prosper的薄弱历史表现

事实上,Josh表达了美国投资者的一种非常典型的担心。尽管LendingClub和Prosper连续几年获得正收益和稳定增长,并得到各主流媒体的认可和正面宣传,但行业整体情况仍没有说服他。他处理这种担心的方式是给P2P借贷更多时间。目前的成功需要持续几十年,Josh才会认真考虑倾力进入这项投资。

这张表描述了Josh的担心来源:

尽管拥有创纪录的成功月环比收益,这些平台发行的贷款中,只有10%到期。整体来看,数据库还很初期且不完整。某种意义上讲,P2P借贷确实是一项未被验证的投资。

如Josh所说,解决这个问题的一个简单的好方法就是给它更多的时间。从现在开始的10年里,目前发行的3年期和5年期贷款将得到偿还或违约,所以到时候我们将能更好的判断这项投资的价值。

P2P借贷并不是一项新投资

然而,很多投资人都没有意识到,美国金融市场对P2P借贷并不陌生。其实,它就是一项成熟的称做“基本消费信贷”资产类的一部分。目前,Lending Club和Prosper的数据库都处于初建阶段,但消费信贷已然坐拥几十年可查阅公开数据,特别是主要银行通过出售信用卡赚得的收益数据。

信用卡与P2P贷款属于同类投资。两者都对信用良好的美国公民授予信用额度。两者都属于"消费信贷"资产集。如果我们查看信用卡的历史数据,则会得到P2P借贷在未来几十年的业绩前景图。

为什么你的邮箱会塞满银行发来的信用卡邀请

我们可以通过美国联邦储备委员会网站查看信用卡记录。因为政府要求发行商公开披露其发行信用卡的利息率和违约率,我们能够下载数据并看到银行获得的回报。这些数据显示:几十年以来,银行通过授权信用额度赚取了大量收入:

看到蓝线和红线之间的巨大差异了吗?这就是银行通过向有责任感的个人发放贷款获得的丰厚收益。

当然,这幅图并未展示这些发行商的运营费用(为了获得并证明发展前景、生产并分发小塑料卡片、服务于账户和收集坏账,这些都是他们不得不花的金额),但无论如何,这个差异看起来都着实让人吃了一惊。

P2P借贷允许我们参与其中

因为互联网,普通公民终于可以参与到这类投资投资之中。

"非银行投资者终于可以接触到未担保消费信贷产品。"Prosper的CEO,AaronVermut说道。

这是P2P借贷如此神奇的原因。这项投资因其帮助人们还清负债而具有社会责任性质,同时还因其现金的科技运营方式而大大降低了行业成本。但是,P2P借贷与传统投资相比最重要的优势在于它让我们真正接触到了这类资产集,这也为此类投资带来了稳定持续的高回报。

“失去的10年”:21世纪最初10年的股市投资

为了再次强调这点,这里有一张表,显示了道琼斯工业指数每年带给投资人的收益,这支指数被视为整个股市的表现:

首先需要注意的是这条线的剧烈波动和锯齿状程度,一些年份中它增长了20%,其他年份跌落10%。这是道琼斯工业指数的波动性。但整体而言,自1975年以来,它为投资人带来了10%的回报。

令人厌恶的市场时机重要性

影响收益的是黄色区域,即2000-2010年的十年。在这期间,股市为投资者带来的回报率约为0.5%,现在人们常称这段时间为“失去的十年”。如果你是2000年大学毕业的学生,你不顾一切的跳进了这个为新投资人预留的高风险退休计划。在2010年前后,你很可能对股市投资的认识还很模糊。是的,从那时开始,市场为投资人带来每年12%的收益率,但如果包含21世纪的头十年,平均年收益率会跌到4%。

股市投资的投资时机非常重要

我试图证明的观点是,股票市场投资中,时机选择非常重要。如果你上世纪90年代进入股市,你可能对每年16%的回报率是很满足的。但如果你在21世纪前10年新进入股市,你便承担很多风险且分文不赚。人们第一次开始为退休攒钱,因为他们经常为接下来的10年股市如何表现感到焦虑。是的,市场的历史年化收益率是每年10%,但记得告诉那些2000年毕业的大学毕业生。

此外,很多刚进入职场的新人就被要求解决退休问题。我的很多朋友在他们20多岁、30多岁时不得不自己建立退休金账户,因为他们的雇主不再提供养老金。当他们看到像上面道琼斯指数40年表现的波动图表时,他们对怎样开始建立账户和投资感到紧张。

基本消费信贷不存在“失去的十年”

如果我们关注信用卡,就会发现它连亏损的年份都没有。下表是银行过去20年通过向公众发行信用卡获得的净收益(利息率减去违约率):

消费信贷有至少连续20年的正回报。可能会更久,但美国联邦储备委员会只提供追溯到1994年的数据。比如,NerdWallet的图表显示,利息率在过去的40-50年保持健康发展。

近年来,银行信用卡业务从未亏损

上表最好的部分是蓝线几乎没有触过底。银行近年来在信用卡业务上从未亏损。即使在经济环境最恶劣的2008年,银行也大约挣得2-3%,这与LendingClub给投资人的回报率惊人的相似。当与股票市场表现比较时,就更神奇了。2008年,道琼斯指数令人惊讶地下跌33%,1975年以来的每四年收益平均值首次进入负收益。

谈到我自己的个人退休账户时,我不得不把它交给我能找到的最值得信赖的投资。如果我做错了,就不得不工作到80岁。一想到这个事实,只把我的投资放在股票市场让我感到很不舒适。

消费贷款是一项了不起的投资

将我的存款委托给有责任感的美国公民让我感到舒心,这样的借贷信任关系其实也是P2P借贷得以发展的基础。如上表所示,信誉良好的人无疑是最稳定和最有收益的可投资群体中的一员。如与Joshua Sheats交流的一样,问题在于,大多数人将在线借贷视为高风险、具有投机性质的完全陌生的投资产品。

但P2P借贷并不是高度投机的。虽然会有一定的风险,如平台破产和监管负担,但毕竟它已经在美国市场运行多年,而且去的了不错的成绩-人们对它不熟悉,可能只是因为之前这样的投资都是被大银行垄断的。

我想问新的美国投资者的问题是:你是否需要一项不稳定的投资,每年可能带来10%回报但历史几十年的表现都是亏损的?或者你是否需要一个简单而稳定的投资,历史回报率为7%,并从来没有一年亏损?

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