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尽管金融危机之后监管越发谨慎，P2P借贷行业的增长还是超出了很多人的想象。一些主要的P2P平台，不仅躲过了这场信贷危机，而且还能为消费者提供更便宜的贷款，为投资者提供更好的回报。

P2P借贷近年来不断增长，行业先锋资讯LendAcademy的创始人彼得·伦顿无疑是这个领域的专家。随着P2P借贷在国内外的飞速发展，彼得看到一个真正的投资机会，可以在经济起伏时依旧提供稳定的回报。

他就P2P行业在美国的现状（全球领先的P2P市场）以及为什么投资者应考虑将其投资组合的一部分投入P2P贷款，与我们在电话里进行了沟通。

EQ：在你的书中，你观察到银行在金融危机后的紧缩给借贷市场的创新提供了机遇。你觉得我们现在看到的是从银行金融机构到一个全新空间的永久转变吗？或者是，P2P行业大获成功将吸引银行进入？

彼得·伦顿：有一些大型银行如今还在放贷，他们不只是以P2P平台同样的方式在做。但我认为他们在观察这个行业，看它将如何发展。我认为银行未来也将扮演重要角色。我们已经在一定程度上看到了这个趋势，Lending Club和Prosper平台上都有银行的投资。这个模式就像银行正在做不涉及任何承销费用的贷款。

如果网上借贷发展到预想中模样，达到数百亿千亿美元的规模，银行就会参与，以购买平台或自行开办的方式。他们不会想要拆分如信用卡这样的高利润业务，但他们会想参与这个行业。

EQ：与10年前相比，谁将从P2P获得更多的好处，投资人或借款人？

彼得·伦顿：投资者。这是历史上的第一次，个人投资者可以很容易地接触到消费者信贷类资产。您可以利用这些平台建立的算法向陌生人提供贷款。而这些过去从来不向个人开放。

而且这在机构投资者中也越来越流行。大致说来，如果你有一个对冲基金，并计划将2500万美元投入消费信贷类资产，当前你就可以选择一个比较简单的方法来完成。这也为各类投资者接触消费者和小企业信贷提供了一个机会，而这在10年是难以想象的。

对于借款人，他们得到一个更便捷的申请途径和更低的利率，他们也从中受益。但这里的大赢家，或者说这个行业的原动力，是投资者。

EQ：当投资者在P2P，而不是其他更传统资产上投资时，他们应该怀有多少信心？其中的风险与其他债券或股票相比是大是小？

彼得·伦顿：P2P平台的官方回答是，P2P借贷上投资不应超过个人净资产的10％。这可能是投资者入门的一个不错的经验法则。我知道很多投资者不这样做，有些人在这里投入了毕生积蓄的半数还多，这也许不是最明智的做法。也有一些在P2P领域投入大量资金的投资者，尤其是那些依靠固定收入退休人员，遭受了比较沉重的打击。他们已经经历了个人收入80%-90%的减少。100万美元的积蓄，每年收益仅1万美元，令人难以接受。

我真的认为，虽然风险依然存在，但与三四年前相比，投资风险已然降低了很多。这些公司已经完成组建，高管都具有长期的表现记录，并且这些企业的运营都相当稳定。

我已经投资约四年半了，而且这是我最稳定的投资。我的投资组合多种多样，有股票、债券、房地产，甚至商品，而P2P贷款可以说是我整体上最稳定的投资。

现在，我们的股市波动太具有戏剧性，人们会说："我去年从股票市场得到了30%的回报，从LendingClub仅得到10%的回报，为什么我要投入更多的钱在P2P贷款呢？"但是，我们都知道2008年发生了什么，我们也知道那可能再次发生。如果你将所有积蓄投入股市，你将承受20%、30%甚至40%的下跌风险。

在LendingClub和Prosper，你有了一个波动性较低的稳定投资，而且这个投资每个月增加的价值相当多。你可能不会每年都获得30%或40%的回报，但你同样也不用承担下行的风险。

EQ：所以你并不担心在市场低迷时期违约率提高的问题？

彼得·伦顿：我认为与P2P借贷回报率最相关的数据是失业率。这些借款人都是有工作的人，因此失业率飙升可能意味着违约率飙升。

但需要记住的是，Prosper和Lending Club都在2008年和2009年成功渡过了金融危机。Lending Club非常轻松地渡过危机，但Prosper由于其低承保标准，经历了挣扎。对于当时的Prosper，他们的最低信用评分是520，但他们在2008年和2009年下降还只是个位数。从那以后，Prosper收紧了承保标准，最低信用评分上升至640。

如果现在出现另一个2008年或2009年的情形，我确信我的收益将依旧保持为正。我现在的收益率接近12%。如果再出现2008和2009年的情形，我的收益率可能会下降到6%，但我知道股票的投资收益率将要急剧下降，这就是你投资P2P将不会出现的情形。所以我认为这是在所有资产类别里最好的风险/回报投资。

EQ：你如何看待P2P贷款转变为散户投资者的投资组合？普通百姓可以从中投资获利吗？你会设想它在未来某个时候成为401（k）的常规的一部分吗？

彼得·伦顿：现在，你不能通过你的401K（养老保险计划）投资，但是你可以通过个人退休金账户进行投资。除非你找到401K提供商，并说"我要你将LendingClub添加到产品列表中"，但是这不可能发生。它不是为零售型投资者设立的投资。至少该选项成为一般401K计划的一部分还需要几年的时间。

对比而言，股市显然是一个非常成熟的资产类别。它已经存在了数百年。这个市场上有选择个股投资，自己做研究和选股的投资者，但绝大多数人还是通过401K或IRA的共同基金进行投资。多数投资者不愿挑选股票，他们希望别人为他们做这部分工作。我认为同样的事情会发生在P2P借贷这一资产类别。你会看到只有一小部分是自我导向的，他们会自己完成一切工作，绝大多数人只想直接利用第三方进行投资。

P2P贷款目前仍然处于发展初期。在这一资产类别上没有建立起共同基金或日常流动性，金融大亨还没有参与进来，在未来12个月内，Vanguard或者Schwab共同基金将不会在这一领域推出，但你会看到一个共同基金的推出，而且几乎可以肯定将于明年年底前完成。

我认为P2P将是人们非常需要的资产类别，将会有投资顾问对你说："你应该把10%的收入投入P2P借贷，因为它十分稳定。"也会有一些人想要更积极地参与，并可能把他们的投资组合的25%投入不同的P2P平台。

P2P借贷在未来的几十年，或者永远都不会发展到股市一样大的规模。但我们谈论的是一个相当大的机遇。随着消费者和小企业信贷的发展，不考虑抵押贷款或房地产贷款，这个市场将有3-3.5万亿美元的规模。如果包括房地产，市场规模将达到10-12万亿美元。而且这个市场将逐步完善，会有数以百万计的投资者投资这一资产类别。

EQ：你认为P2P市场和债券市场什么相似之处？P2P投资者可能从债券投资中获得什么样的经验？

彼得·伦顿：如果你研究一下垃圾债券，他们与投资级债券相比收益较高和存在时间也较短。P2P贷款相比垃圾债券，有更高的收益率，更低的违约率，和更短的存在时间。

大型企业主要使用债券借款。如果你买了债券基金，你实际上就是把钱借给了这些企业。你有投资大型企业的机会，但对小企业却没有。现在，你可以通过P2P平台上向小企业提供贷款。所以，你可以通过借钱给大企业拥有债券投资组合和在网上借钱给小企业构建P2P投资组合。每个投资者都应该有多元化的投资组合。

通常认为，投资应该在债券和股票之间进行多样化，我完全同意这一点。你甚至可以投资一些房地产投资信托基金或某种房地产贷款，这是一个明智的举动。你也可以通过投资小企业贷款和个人信用分散风险。这就是我的观点。而且它将在不久之后，成为投资者的投资准则。

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