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14日，高盛/高华证券副总经理、董事总经理马宁在2015中国新经济年会上分享了《中国互联网金融研究报告》（以下简称报告）。报告主要探讨中国的互联网金融发展现状、对传统金融机构的影响和冲击，以及“BAT”三大互联网巨头的金融战略。马宁认为，中国的互联网金融可能是在世界上发展速度最快，未来十年还将继续壮大。银行等传统金融机构必须采取努力，以应对互联网金融的冲击。

马宁在报告中预测，基于在线上支付跑赢银行的成功经验，互联网企业将加快发展自己的消费信贷和中小企业银行业务能力。预计到2024年，BAT三大巨头和P2P公司的整体贷款规模将达到8万亿，占社会融资比重可能只有2%至3%。不过，BAT的金融业务将可能达到1800亿利润的规模，占整个银行体系利润的6%。

中国的互联网金融为什么发展较快？在马宁看来，其中一个重要原因是电子商务的迅猛发展。目前阿里巴巴淘宝和天猫等平台的交易量占社会商品零售总额的比重超过10%，未来可能会超过20%。根据第三方机构的预测，中国电子商务占GDP的比重也将会有非常大的提升。

此外，中国监管层对于金融创新的宽容，为互联网金融提供了良好的发展土壤。对此马宁表示，我们一直呼吁中国从政策上鼓励消费金融的发展。中国政府对互联网金融的发展是非常支持的，一个重要例子是李克强总理前段时间去深圳前海微众银行参观，政府为民营银行发展提供更好的环境支持。这一点与美国相比很不同，美国的金融企业若想发展互联网金融，必须遵守与银行一样的监管规则。

针对政策监管方面，马宁指出，“互联网金融的监管政策还是要早点出，因为现在各种各样的P2P层出不穷，也有一些P2P跑路的情况。所以，从保护消费者的角度和P2P这个行业正规发展的角度看，政策越早出越好。从目前透露出监管框架的几个原则来看，比如P2P不能搞资金池，不能做非法集资，一笔债权和一笔债务要对应等，都是非常好的国际化原则。”

与互联网金融的快速崛起相比，现在传统金融机构由于信贷额度存贷比受限等多种原因，实际上对于中小企业和老百姓的贷款服务有所欠缺。那么互联网金融会不会在未来5-10年内把银行比下去？

报告将互联网公司和银行的成功要素进行了对比。马宁介绍，互联网企业在四方面比银行具备优势，三方面呈现劣势。互联网企业的第一个优势是线上线下交易的推进；第二个优势是线上线下支付。支付是金融企业的核心，使得金融提供者能够了解货币的流向、货物的流向，这样才能做判别金融风险。目前在医院、餐馆都能看到支付宝；第三个优势是数据，包括实体、身份、行为、交易。互联网公司拥有身份数据、行为数据和交易数据，而传统金融企业对行为数据是欠缺的。第四个优势是监管方面，中国政府对互联网金融比较宽容。

互联网企业的三个劣势则是银行的传统优势，分别是低廉的存款融资成本、雄厚的资本金，以及现场尽职调查。按照资本来讲，互联网金融企业远没有传统金融企业那么大。而现场尽职调查包括个人接触、行为、不良贷款处置。比如，一家餐馆现金流的真实性只有到了线下支付场景后才能知道，这也就是为什么BAT三大巨头都要推O2O。

马宁认为，如果中国银行业不能够采取努力面对互联网金融冲击的话，当这些大的互联网巨头都渗透到线下、做完O2O，许多银行的竞争地位会越来越尴尬，既无客户实力，也无技术实力，从长期来看比较危险。

“希望传统金融机构改善自己的数据分析能力、IT能力，给消费者和中小企业提供更多的服务。”马宁说。

最后，关于BAT三巨头的比较与竞争，报告从金融模式和未来发展走势等方面进行了分析研究。马宁认为，目前阿里巴巴在互联网金融方面领先，拥有3亿用户的支付宝，是其采集数据的工具。公司拥有强大的电子商务生态系统、有能力处理大数据和进行风险管理，同时还拥有广阔的金融平台。腾讯和阿里巴巴相比客户数差不多，财富通也有3亿用户，但与阿里相比，其电子商务方面相对较弱，未来仍有待于将客人客户基础货币化。百度在金融方面相对简单，现在有一些百度研发的理财平台，但还比较小。支付业务则比阿里、腾讯要小一些。未来百度在金融行业有非常大的发展潜力，因为Google有11%的收入来自金融产品的搜索收入，目前百度在这块还是非常少的，搜索潜力还没有发展起来。此外，百度的O2O业务有待观察。

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